猫眼电影记者 温薷 报道首次登录送91元红包

12月10日，中科曙光正式宣布，终止与海光信息的吸收合并计划！

回顾半年前，海光信息曾在6月计划以0.5525:1的比例换股吸收中科曙光。

前者是国内重要的CPU、DCU（AI加速芯片）设计公司，后者是国内领先的计算、服务器、存储和云计算服务商，一个偏芯，一个偏端和云，二者市值相加甚至超过了5000亿（2025年12月16日）。

然而，这场旨在打造“芯片-服务器-算力服务”一体化巨头的战略性重组，却在众人的期待与疑惑中戛然而止了。

那么，这两家公司渊源从何而起？合并终止又意味着什么呢？

海光信息成立于2014年，自其诞生之初，中科曙光就是其最大的股东。截至9月30日，曙光信息依旧持有海光信息27.96%的股权。

业务上，二者天然互补。

海光信息专注CPU/DCU芯片设计环节；中科曙光则在整机制造环节提供服务器、智能计算中心等，云平台用户超200万，覆盖90%省级政务云渠道。

它们如果合并，海光信息的CPU/DCU芯片可直接深度适配中科曙光的服务器系统，减少适配成本，提升产品迭代速度。

这个国产算力全栈“巨无霸”的故事，在AI算力、国产化替代热火朝天的近几年，无疑是一个强强联合、打通闭环的剧本。

可为什么，这个剧本被主动叫停了？

关于终止合并的原因，中科曙光公告给出的理由是：交易规模大、涉及方多，加之市场环境较筹划时发生较大变化，导致重组条件不再成熟，双方经协商后决定终止。

有趣的是，海光信息、中科曙光均在公告中承诺了一个“冷静期”，自终止本次交易事项披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项。

对于后续影响，双方也都表示，目前公司运营一切正常，交易停止不会对经营和财务带来冲击，更不影响未来继续协同。

其实，我们谨慎思考便会发现：这番公告的背后，还蕴含着更为复杂的权衡——大，未必等于强，更未必等于赚钱。

海光信息身处的AI芯片面临着技术难题、国内竞争的双重压力，必须保持高强度的研发投入和快速的技术迭代节奏。

而中科曙光所在的服务器和数据中心市场，则是重资产、利润相对较薄的制造业，更注重规模效应、成本控制与稳健运营。

从理论上讲，二者业务确实存在上下游联动可能，但真正实现业务协同却面临着三道鸿沟：技术路线整合，销售渠道重构，甚至企业文化融合的鸿沟。

因此，若把两个领域的巨头捆在一起，未必能产生1+1>2的化学反应。

尤其是当两家企业营收增速相差五倍，研发投入强度也差异显著时，这种不同往往可能导致摩擦，从而影响效率。

当理想照进现实，双方共同商议出如上的结果，也便不难理解了。

另外进一步看，对于中科曙光而言，保持独立或许更为“轻盈”。

一方面，当下中科曙光现金流状况十分健康。

2021年至2024年，公司经营性现金流累计净流入高达68.34亿元。2024年，公司净现比达到1.4，意味着利润含金量十足，完全能够自给自足而不影响日常经营。

若与海光信息开始实施重组，那将损耗不少的资金用于整合，反而可能拖累财务报表。甚至，若整合后的公司效率降低、创新放缓，还可能使其在新一轮竞争中落后。

因此，终止交易，也可以解读为一种战略上的务实和聚焦。

海光信息可能需要更专注地突破芯片研发和生态建设的核心难点，而不是分心去整合下游的服务器业务；中科曙光也需要更灵活地在各种设备方案中为客户选择最优解。

另一方面，“基建潮”来临也为中科曙光提供了更独立的发展机遇。

不同于往日“芯片渴、基建饱”的环境，当下，我国为发挥重大工程引领带动作用，正全面铺开一场以数字经济基础设施为核心的“新基建大潮”。

截至2025年上半年末，24个省市已发布2025年重点工程项目计划，总投资额高达57.5万亿元，年度计划投资超9.5万亿元。

作为国内主要的计算设备供应商，中科曙光大概率会受益于这场建设浪潮。

公司的销售费用率回落正说明了这一点。2025年前三季度，中科曙光的销售费用率已经从2024年的5.88%下降到了5.51%。

这说明，中科曙光市场拓展的阻力已经开始减小，获客成本趋于优化，为其保持独立运营、轻装上阵参与竞争提供了有利条件。

当然，终止合并，绝不意味着合作退潮。

中科曙光在公告中明确，将继续与海光信息在系统产品应用上深化合作，共同聚焦高端计算、智算算力、大模型平台等前沿方向。

二者“分进合击”，海光信息专注芯片研发与生态突破，中科曙光聚焦客户需求与系统集成——既能避免重组可能带来的管理冗余，又能保持双方在技术路径与市场响应上的灵活性。

最后，总结一下。

在复杂的技术与市场环境中，产业链的协同为了保证高效率、低风险，并非只有“合并”这一条路径。

合并终止，或许是一个更值得欢迎的结局：硬件集成巨头与高端芯片公司各自轻装上阵，他们的故事，分头书写，却依然在同一条星河中交相辉映。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

  时事1：必赢国际

  12月23日,高端访谈丨专访新加坡前常驻联合国代表马凯硕,反观乌鲁木齐，偏居西北一隅的位置，为向西开放提供了便利。李瀚明指出，与乌鲁木齐类似的其实是哈萨克斯坦阿拉木图，两座城市都位于亚欧航路的中间点。利用空客A321XLR这样的远程窄体机，阿拉木图成功开航伦敦。在国内，乌鲁木齐是唯一一个用窄体机能直飞欧洲的航空枢纽。,AG8是不是黑网。

  12月23日,以总统：将从“国家利益”考量内塔尼亚胡赦免请求,在会见国泰集团行政总裁林绍波时，自治区党委书记马兴瑞表示，希望国泰集团发挥优势，和新疆共同运行好直航航线，不断提升吸引力和可持续性。着眼更大范围、更宽领域拓展双方互利合作，助力新疆经济社会加快发展，打造亚欧黄金通道和向西开放桥头堡。用好新疆区位优势，积极开拓中亚等区域市场，实现更大发展。,澳门捕鱼手机版,金沙皇冠入口,滚球体育。

  时事2：国外网站看世界杯

  12月23日,第九届吉林省中华职业教育创新创业大赛决赛在长春举行,国泰航空之前已在内地开通19个航点，但这次格外用心，为乌鲁木齐航线专门投放了配备可全平躺商务舱座椅的A330-300宽体机，在机载娱乐系统加入了《我的阿勒泰》，商务舱酒单上还出现了新疆产的红酒。,皇冠正规,沙滩排球下载,狗万app官网。

  12月23日,更暖更轻 当航天材料遇到防寒服,适度超前也有面向未来的考量。李瀚明表示，最近几年，国内长途旅行取代了一部分出国游的需求。西北是国内长途旅行的主要目的地之一，新疆、青甘大环线等热度居高不下。西北遥远，高铁也不发达，更依赖民航运输。此外，西安和乌鲁木齐还有建设国际航空枢纽的需要。,开运下载app下载安装,凯时最新版APP,b0b体育官网。

  时事3：zoty中欧体育平台

  12月23日,爱尔眼科：以数字化质控筑牢医疗安全防线，让高质量眼科服务触手可及,阿拉木图人口近200万人，民航吞吐量规模在1000万人次；乌鲁木齐人口超过400万人，民航吞吐量规模在2700万人次。“新疆人均乘机次数更多，但乌鲁木齐国际旅客吞吐量不到阿拉木图的十分之一，国际货邮吞吐量更是阿拉木图的零头。” 李瀚明认为，换个角度，差距就是上升的空间。,九州体育在线试玩,AG注册平台,飞速体育。

  12月23日,中国人民解放军驻香港部队下半旗志哀,国家体育总局体育文化与体育宣传发展战略研究中心高端智库骨干专家、广州体育学院教授曾文莉告诉《环球时报》记者，体育具有较强的杠杆效应，以体育赛事表演为杠杆，能撬动城市基建、旅游、文化等，激活体育消费热情，推动体育产业能级提升，而这个杠杆的原动力主要是运动员尤其是明星运动员。,binn平台,天9国际最新首页登录,可以上下分的手机捕鱼游戏。

  时事4：bet体育反水

  12月23日,宠物医院主打“重症”治疗 小区业主忧心忡忡,2013年，早在“一带一路”倡议提出时，对新疆的定位是：丝绸之路经济带上重要的交通枢纽、商贸物流和文化科教中心，打造丝绸之路经济带核心区。对陕西、甘肃、宁夏、青海的定位则为：面向中亚、南亚、西亚国家的通道、商贸物流枢纽、重要产业和人文交流基地。,体育投注官体育投注官网,世界杯免费投注,万博登陆界面。

  12月23日,（经济观察）政策持续显效 中国经济“冲刺”全年发展目标,体量不及西安的兰州，也拿出大手笔。T3航站楼面积40万平方米，综合交通中心27万平方米，是甘肃民航发展史上规模最大的工程。,优博官网买球,开博体育,365体育亚洲官方入口-app下载。