猫眼电影记者 巫菁 报道首次登录送91元红包

基金费率改革持续推进，上百亿成本下降带来的深层影响，开始逐步呈现。

随着费率降低和种类日趋丰富，基金的资金流入出现“二八”现象，20%的低费率基金资金净流入，比其余80%基金的净流入高出一万多亿元。和高波动的单一赛道阿尔法相比，普通投资者逐渐转向工具化配置下的稳定贝塔。作为近年降费“主角”的指数基金，客观全面的投资者体验描述和改善“体感落差”的指数配置策略，也已陆续出现。

资金向低费率基金集中

12月5日嘉实基金公告，嘉实中证细分化工产业主题ETF的托管费率由0.10%降低至0.05%。12月4日国联基金公告，国联银行间1年—3年中高等级信用债指数基金的管理费率由0.30%调低至0.15%，托管费率由0.10%调低至0.05%。

根据Wind统计，包括上述两只基金在内，下半年以来已有20多只权益指数基金下调管理费率。截至12月5日，指数权益基金整体管理费率为0.518%，2025年上半年末和2024年末的平均水平分别为0.522%、0.535%；托管费率分别为0.103%、0.105%、0.109%。

虽然费率改革始于2023年，但被动指数基金普遍性的费率下调，发生于2024年和2025年。券商中国记者发现，随着指数基金蓬勃发展，费率下调对基金投资者行为的影响，已从最初的成本下降拓展到了资金流向等方面。

券商中国记者从一家第三方基金研究机构获取的统计数据显示，过去十年间投资者实际支付的主动和被动型基金费率，总体均呈下降趋势。其中，主动偏股与主动混合基金的费率在2023年开始明显下降，2024年至今的降费主要是由被动型基金主导。2024年基金资产的加权平均费率为0.76%，较2023年下降了19个百分点。其中，被动偏股基金费率下降幅度高达29个百分点。

不仅如此，费率下调已开始影响到基金投资者申购行为。前述基金研究机构发现，过往三年里，特别是部分ETF的资金推动下（2024年低费率被动基金净流入达1.22万亿元，创历史新高），20%的低费率基金合计资金净流入，较其他80%的基金多出1.47万亿元。其中，2024年两者净流入差额为9776亿元，超过2015年—2023年九年累计的净流入总差额（7892亿元）。目前，多数基金资金已向费率较低的基金集中。在混合型、偏股型、偏债型这三类基金中，费率处于最低40%区间的基金，均吸纳了超六成资金。

“从无到有”转向“从有到好”

表面上看，从成本下降到资金流向，这些变化均因费率下降而起。但从更深层次看，降费更像是促发因素。随着成本持续降低，指数基金有质量的多元化配置，成为发展新趋势。

基金业协会官微于12月上旬刊登的、出自广发证券和聚宽投资的研究报告《基于指数化配置的基金持有体验优化研究》（下称《研究报告》），对这一变化做出了清晰概括：近年来场内权益ETF规模增长，基本承接了场外非指数型主动权益型基金的规模下滑。同时，场外指数联接基金和指数增强基金规模也同步大增，权益基金投资由主动向被动转移趋势加快显现。投资者正从依赖个体“择时选股”的“阿尔法狩猎”，转向依托系统化配置的“贝塔耕耘”为主，最终指向投资者长期利益、资本市场稳定性与实体经济融资效率的共洽提升。

以某家大型公募的指数产品线为例，其旗下的沪深300、中证500、创业板等主流宽基旨在提供中长期收益基本盘。围绕“新质生产力”方向布局的机器人ETF、芯片产业ETF等行业品种，旨在把握高增长赛道机会。加上沪港深物联网、电子等更细分品类，组合配置维度会更加丰富。该公募将此比喻为“火锅图鉴”：宽基如同主食筑牢基础，行业指数基金如配菜提升收益弹性，商品与策略性产品像调料，优化风险收益结构。这种“核心+卫星”配置思路，有望帮助投资者分散非系统性风险，又能精准捕捉细分领域机会。

“指数基金品种已日趋丰富，在费率降下来后，考虑的不再是‘从无到有’，而是‘从有到好’。”华南一家中小公募基金对指数基金颇有研究的高管人士对券商中国记者表示，投资者对指数基金已不再陌生，在成本持续下降背景下，费率已不是他们的主要考虑因素，有质量的盈利才是。“这两年来，普通投资者逐渐认识到，和高风险的单一赛道超额收益相比，通过指数工具配置实现的贝塔收益，更适合他们。”

优化策略方法改善“体感落差”

价格属于“量”的维度，价格足够低加上产品种类日趋丰富。“质”的维度，就成了指数基金差异化发展的突破口：投资者持有体验不断优化。

盈米基金研究院量化总监邹卓宇对券商中国记者表示，投资者当前在指数基金投资上，面临三大痛点：一是同类指数产品过多导致的选择困惑；二是某些细分领域的投资策略，可能缺乏合适的指数产品供选择；三是投资者虽认同指数投资理念，但缺乏将指数产品与自身投资目标有效结合、实现落地的能力。

《研究报告》发现，追求最小波动和回撤带来的投资体验具有一定局限性，一味追求单项指标最小化，实际投资体验与数据之间容易出现体感落差。投资者体验如有更客观全面描述，改善投资体验的指数配置策略也会随之出现。以沪深300、中证500、中证2000、万得偏股混合型基金、万得普通股票型基金五个指数在2022年3月至2025年2月（下称“统计区间”）表现为例，沪深300最大回撤最小，万得偏股混合型基金和万得普通股票型基金指数波动率最低，但这几个指数自高点回撤以来一直未能收复失地，回撤持续时间长。中证2000指数虽然有着最高的波动率和回撤数据，但这期间不断创出新高，最大回撤修复时间相对较短，表现出更优的持有体验。

基于此，《研究报告》引入回撤面积，通过回撤深度随时间累计的面积，量化评估指数基金持有期间投资者的累计回撤压力与“痛苦总量”。为进一步改善持有体验，《研究报告》提出，构建低相关性质的指数增强基金组合策略（如沪深300增强+中证2000增强），或者在指数增强基金组合加入中证债基等品类，依托“收益-痛苦曲线”开发在线配置工具（如滑块调整股债比例）、生成个性化指数组合等，提升指数基金投资体验。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：彭其华

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com

  时事1：巴黎人视讯网投

  12月25日,“十四五”期间我国新建改造提升高标准农田4.6亿亩,最新的一条推文，则是斯诺登转发的美国第三任总统、《独立宣言》起草者杰斐逊说过的一段话：如果一个国家期望在国民无知的情况下却拥有自由，那么这种期望无论在历史上，还是未来都绝不会实现。,皇冠游戏官网。

  12月25日,破局“零免赔”、70周岁可投保，平安e生保·百万医疗十周年版迎来重磅升级,目前，全球已建成最长的海底隧道是连接英国和法国的英吉利海峡隧道。英吉利海峡隧道由三条长51公里的平行隧洞组成，总长度153公里，其中海底段的隧洞长度为3×38公里。经过长期勘察和谈判，1986年英法两国签署了《坎特布利条约》，1987年正式破土动工，历时八年建成通车。英吉利海峡隧道大大方便了英法两国之间的交通联系，每年通过隧道的旅客人数达到了1800万人，货运达到了800万吨。,九州场真人,澳门威尼斯人官方网站,威尼斯人游戏下载人。

  时事2：葡京pp电子平台

  12月25日,安徽长丰草莓文化旅游节开幕 长三角游客寻味而来,十四届全国人大一次会议今日（3月4日）在人民大会堂举行新闻发布会，大会发言人王超就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。,九州登陆网址,188博金宝官方网站,云顶娱乐手机客户端登入。

  12月25日,广西推动教育成为与东盟交流合作活力元素,12月23日金融一线消息，上海金融监管局发布关于陈放民生通惠资产管理有限公司首席风险管理执行官任职资格的批复，核准陈放民生通惠资产管理有限公司首席风险管理执行官的任职资格。,世界杯直播网站 海外,打鱼注册送钱,新银河娱乐网址。

  时事3：抢庄牛牛玩规则

  12月25日,涉及人工智能拟人化互动服务管理 国家网信办公开征求意见,朔尔茨在讲话中再次敦促俄罗斯总统普京从乌克兰撤军。他还证实，德国希望实现北约设定的将国内生产总值的2%用于国防的长期目标。,内部信封料（新图）,赢钱游戏,注册就送168元。

  12月25日,2025特步泉州晋江马拉松赛开跑 海内外选手畅跑世遗路,从产业发展趋势看。绿色低碳是大势所趋，随着全球绿色转型，对新能源产品的需求将持续扩大。据国际能源署研究，为实现碳中和目标，2030年全球新能源汽车销量需要达到约4500万辆，是2023年全球销量的3倍多，远超目前全球供给能力。同时，新能源领域技术产品更新迭代加快，还将不断创造新需求。,永利皇宫app手机版,十大网赌正规排名,九州怎么注册。

  时事4：澳门娱乐所有网址

  12月25日,海关近期查获上万件侵权玩偶 含《疯狂动物城 2》相关公仔,海外网4月20日电 据俄罗斯卫星通讯社20日报道，俄罗斯副外长亚历山大·潘金19日表示，美元迅速失去其储备地位正成为一种趋势，这种趋势因近些年的各种危机而加速。,mg在线游戏网址,AYX爱游戏是黑平台吗,必威官方。

  12月25日,雪乡国家森林公园出现强降雪天气,新疆机场集团总经理吕辉斌表示，国泰航空开通乌鲁木齐至香港航线，标志着乌鲁木齐天山国际机场的航线网络又一次升级，满足了新疆及周边地区旅客日益增长的出行需求，不仅提升了乌鲁木齐机场的国际化水平，也将进一步增强新疆的区位优势和影响力，共同助力打造乌鲁木齐成为连接亚欧区域门户复合型国际航空枢纽目标。,皇冠hga2020下载,万博官网,米乐网登录平台。