猫眼电影记者 苗侨伟 报道首次登录送91元红包

从“白衣骑士”变“债主”，新希望为何没能治好兴源环境？

作者 | 于婞

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

六年前高调入股被视为“白衣骑士”，六年后14.51亿借款面临展期——新希望集团对兴源环境(300266.SZ)的战略投资，正以一种尴尬的债权关系延续。

近日，兴源环境董事会通过了向新希望投资集团申请14.51亿元借款展期的提案。根据公告，这笔即将到期的巨额借款，将以4%的年利率、无需任何抵押或担保的条件获得展期，展期至不晚于2026年12月31日。同时通过的，还有向新希望旗下商业保理公司新增1亿元融资的议案。独立董事们一致认为，这笔交易“审批时间短且灵活性高”，未损害公司利益。

这纸看似常规的资金周转公告，却标志着一个关键转折：新希望集团对兴源环境长达六年的“拯救”与“改造”已实质落幕，从控股股东退居为关键债权人。而昔日的产业协同蓝图，最终浓缩为一笔需要延期偿还的债务。

01“白衣骑士”新希望

时间回到2019年3月，兴源环境正处于内外交困的境地。当时公司控股股东兴源控股的股权质押率已达79.76%，面临平仓风险。股价从2018年初的24.68元一路暴跌至停牌前的4.36元。

这与公司过去激进的发展模式有关。兴源环境前身是1992年成立的杭州兴源过滤机有限公司，因经营不善于2004年被周立武收购，在2009年启动股份制改造。

周立武曾在建筑行业赚得第一桶金，后来成为当地知名的房地产开发商。收购兴源环境后，公司在他的带领下迅速发展。2011年9月，兴源环境成功登陆深交所创业板，成为中国压滤机行业首家上市公司。

上市之后，周立武启动了一系列外延式并购。2013年，公司出资3.64亿元收购浙江疏浚98.09%的股权；2014年以3.6亿元收购水美环保100%股权；2015年以4710万元收购银江环保51%股权，同年收购中艺生态100%的股权；2016年，收购鸿海环保50%的股权。一系列的并购不仅使兴源规模迅速扩大，上市公司也从一家机械制造公司转型成为环境综合治理公司。

从2013年到2017年，公司先后完成了8家公司的收购，交易价格合计高达26.47亿元。业务也横跨水处理、生态修复、环保装备等领域。

“我从来不做脚踩西瓜皮的事。”周立武曾如此形容自己的商业策略。他提出“珍珠理论”，要把兴源环境打造成环保产业大平台，“通过资源整合将每颗小珍珠串成珍珠项链”。

图源：罐头图库

这一系列并购在短期内推高了市值和业绩，使其在2017年达到高峰，当年公司实现净利润3.62亿元，同比增长94.65%。同年，周立武家族登上胡润百富榜，财富达115亿元。

但激进扩张也埋下了商誉高企、整合困难与资金链紧绷的巨大隐患。2018年，兴源环境爆雷，巨亏12.68亿元，其中商誉减值8.9亿元，可供出售金融资产减值损失2.37亿元。

公司的股价也从2018年1月31日的收盘价24.68元/股一路暴跌，最低跌至5.66元/股。控股股东质押的股票触及平仓线，公司陷入资金链危机。

2019年3月，在兴源环境前控股股东高比例质押、爆仓风险一触即发之际，刘永好充当了白衣骑士。他的新希望投资集团出资14.49亿元，受让兴源环境23.6%股权，折价20%入主。

市场一度认为刘永好“捡漏”成功。

02从希望到失望的四年

入主兴源环境后，新希望展现了重塑这家环保上市公司的雄心。

2020年11月，公司推出定增预案，拟向新希望投资集团及其一致行动人发行不超过4.66亿股股份，募集14.31亿元。按计划发行完成后，新希望的持股比例将从23.6%提升至41.1%。

与此同时，公司推出了股权激励计划，拟向70名核心高管及业务骨干授予占总股本1.093%的限制性股票，并设定了2021年至2023年净利润考核目标分别为2.5亿元、4.5亿元和6.5亿元。

当时的券商研报给予了乐观评价，认为新希望将把兴源环境打造成 “智慧城乡生态环保排头兵” ，并看好其 “内部与新希望集团产业协同、外部与大型央企国企合作” 的发展模式。

图源：罐头图库

然而，新希望入主后的兴源环境，并未如预期般实现业绩反转。

财务数据显示，自2020年至2024年，公司归母净利润连续五年为负，累计亏损超过24亿元。若将时间拉长至2018年，公司累计亏损已超过37亿元。

更严峻的是，公司内部治理问题陆续暴露。2024年1月，兴源环境因2016年至2022年财报存在虚假记载，被浙江证监局处以200万元罚款。

公司还存在历史遗留问题：2016年至2017年部分工程项目收入及成本确认违规，导致连续多年的财务报表失真。

面对持续的亏损和治理困境，新希望最终选择了退场。

2024年11月，新希望投资集团与宁波国资方面达成协议，将其持有的部分股份转让，并放弃剩余股份的表决权。

交易完成后，宁波锦奉智能科技有限公司成为兴源环境新任控股股东，公司实际控制人变更为宁波市奉化区国有资产管理中心。

引人注目的是，新希望在权益变动报告书中解释，此举是为了 “进一步优化股东结构，发挥国资民营联合优势”。而在转让完成后，新希望投资集团仍持有上市公司13.76%的股份。

国资入主

兴源环境有了新的希望？

对于控股权变更，券商分析称，上市公司控股权转让大多数是因为经营不善、大股东资金紧张等原因。一般来说，如果是高溢价受让股份，未来新的大股东大概率会对上市公司进行重组，尤其是一些产业背景强、实力雄厚的大股东。

知名财经评论员宋清辉指出，若新的控股股东入主，可能会为相关公司带来新的资源、管理理念和发展战略，有助于公司改善经营状况、提升业绩，从而对股价产生积极影响。

国资入主后，公司管理层也发生了变更。2025年1月，具有宁波国资背景的邬永本被选举为公司新任董事长。

在新任控股股东宁波国资的带领下，兴源环境正在尝试新的转型。

公司业务范围已从传统的水污染治理、环保设备制造，扩展至 “环境综合治理、农牧及环保装备、双碳创新” 等领域。特别是在双碳领域，公司于2024年11月获得了“储能用风冷高压箱”外观设计专利授权。

这一转型与当前新能源发展方向相符，但公司面临的挑战依然艰巨。除历史债务包袱外，旗下子公司还曾于2025年8月因环保数据造假被处罚。此外，截至三季度末，归属于上市公司股东的净资产仅约3398万元，较上年末大幅下降62.76%，公司净资产已非常微薄。

图源：罐头图库

不过在经营方面，兴源环境业绩已经出现了回暖的迹象。今年上半年，兴源环境营业收入为4.72亿元，同比增长2.74%；归母净利润为-3493.04万元，同比增长60.34%；扣非归母净利润为-1.19亿元，同比下降27.97%。

第三季度业绩延续上半年向好态势，多项关键指标较去年同期呈现好转趋势，营业收入2.60亿元，同比增长7.53%；归母净亏损2196万元，较去年同期大幅减亏约67%。公司2025年前三季度营业收入7.31亿元，同比增长4.39%，归母净亏损5689万元，较去年同期大幅减亏63%。

兴源环境从依靠资本并购快速扩张规模，到遭遇整合困境与资金链反噬，如今，在国资主导下，其发展逻辑正被迫从讲“资本故事”回归到“经营本质”。未来的真正转折，不仅取决于储能新业务能否成长为坚实的支柱，更取决于能否在国资的信用与资源加持下，完成债务重组、现金流回正以及公司治理重塑这三项艰巨的“内科手术”。

而刘永好的新希望集团曾试图打造环保产业资本版图，最终在兴源环境上遭遇挫败。你怎么看新希望败走兴源环境？评论区聊聊吧。

  时事1：BOB全站登录手机网页版

  12月26日,寒潮蓝色预警：华北江淮江南等地局部地区降温可达12至14℃,他印象深刻的一幕是：“2024年年初，非洲国家杯足球比赛在科特迪瓦举行，传音是赛事赞助商，开幕式现场甚至用无人机在空中摆出TECNO造型，确实很震撼。”,bet36怎么体现。

  12月26日,打通“末梢梗阻”城乡共饮放心水 以水为“媒”促增收撑起农户“钱袋子”,这也将使得当地经济结构进一步优化，面对一些制造业出现的波动或国家市场的变化，不至于受到较大的冲击。宋向清认为，郑州目前的产业结构中工业占比较重，文旅产业包括现代服务业占比较小，确实还有一定的提升空间。要与时俱进，打造一些适应消费者需求的一些新产品、新景点、新服务，让新消费与郑州新的文旅定位高度匹配。,百老汇在哪里玩,银河网站登录,亚l博体育app下载。

  时事2：99真人官方网站

  12月26日,中国2378份米样参评“大米界的奥运会”,6日外交部记者会上，发言人毛宁就中国飞艇误入事件表示，这次事件完全是不可抗力导致的意外。美国国防部也发表声明，这个气球，或者说飞艇，不会对地面人员构成军事和人身威胁。美方不顾中方的反复说明，执意动用武力明显反应过度，中方坚决反对。,新宝三平台,澳客app下载官网,欧亚体育首页官网下载。

  12月26日,南共体举行特别峰会 关注马达加斯加局势,（2）体感情况：全周资金面体感整体偏松，银行间隔夜资金价格保持在1.26%附近稳健。,鸭脖网站ios,亚洲版体育在线,世界杯哪里下注。

  时事3：菲律宾国际真人娱乐

  12月26日,超500亿元！解码2025中国电影市场,证券日报网讯 12月23日，山东药玻发布公告称，公司将于2026年1月8日召开2026年第一次临时股东会。,皇马官网电子游戏,澳门游戏各大备用网址,188备用。

  12月26日,联播+｜“双轮驱动” 筑基“十五五”,韩国外交部发言人任洙奭在记者会上表示，正与日方就司局级磋商地点和时间进行协调。他强调，借此机会，韩方专家们可前往现场考察核污染水处理设备及设施，开展必要的分析活动。,体育网站投注,球探体育平手盘,乐酷棋牌牛牛。

  时事4：可以下分的捕鱼平台

  12月26日,越冬灰鹤“做客”山西万荣黄河湿地,双方指出，利用多边或国家司法，或向外国司法机构或多边法律机制提供协助，借以干涉各国主权事务的做法不可接受，对国际刑事司法日益政治化以及对人权和主权豁免的侵犯深表关切。双方认为，任何国家或集团采取此类措施的行为都是非法的，违反公认的国际法准则，并将损害国际社会打击犯罪的能力。,白鲸app官网,AG账号如何注册,体育注bet。

  12月26日,两岸业界共探文创产业与城乡融合发展,广东队11名球员有得分进账，周琦13分12个篮板，胡明轩16分，徐杰14分5次助攻，威姆斯8分，杜润旺11分，张皓嘉10分，沃特斯6分9次助攻5个篮板。辽宁方面，弗格16分，张镇麟11分9个篮板，付豪10分，李晓旭5分5个篮板，赵继伟7分4次助攻，库珀17分，丛明晨7分。,体育官方登录,凯时kb88U来就送38,新百老汇网app下载。