猫眼电影记者 毛建军 报道首次登录送91元红包

公募基金行业即将迎来关键变革，基金经理业绩太差或面临一定幅度降薪。

近日，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》（下称《指引》）在圈内流传。《国际金融报》记者了解到，已有多家公募基金公司收到该文件，尚未正式实施。

新版《指引》在薪酬结构、绩效考核、薪酬支付及问责机制等方面作出系统规定，是对5月7日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》的进一步细化落实。

文件聚焦长效激励约束，强化基金公司与基金份额持有人的利益绑定。其中，主动权益类基金经理的考核与薪酬约束条款最受关注，比如“过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不得少于30%”。

仅按业绩比较基准统计，Wind数据显示，截至12月10日，近三年来，有上千只主动权益类基金跑输业绩基准10%以上，涉及近千名基金经理。剔除任职不足三年者，仍有一批知名经理面临降薪压力。

业内人士表示，《指引》落地后，公募将真正转向“投资者利益优先”，行业进入高质量发展新阶段。

考核约束升级

中基协早在2022年6月就已发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》，新版《指引》在此基础上全面升级，进一步规范基金公司绩效考核与薪酬管理，坚持持有人利益优先，健全长效激励约束机制。

《指引》共七章三十二条，看点集中在薪酬结构、绩效考核与薪酬支付等方面。

关于薪酬结构，《指引》要求，基金管理公司应当加强薪酬总额预算管理，鼓励适当延长管理周期，周期内薪酬总额变动应与基金投资收益、公司效益联动。

关于绩效考核，《指引》要求，基金管理公司应当全面建立以基金投资收益为核心的绩效考核体系。基金投资收益指标中，三年以上中长期指标权重不得低于80%。

其中，还设置了差异化考核办法。比如，对负责主动权益投资的高级管理人员及投资人员，应当以基金产品业绩考核为主。对主动权益类基金经理，基金产品业绩指标考核权重应当不低于80%，业绩比较基准对比指标考核权重不得低于30%。对负责销售的高级管理人员及核心销售业务人员，投资者盈亏情况指标考核权重应当不低于50%。此外，对指数投资、固定收益投资、管理多只基金等人员均专项设定考核标准。

有基金从业人士告诉《国际金融报》记者，针对各岗位量身定做的精准考核办法也是《指引》的一大亮点。

关于薪酬支付，《指引》提出，基金管理公司可以根据薪酬水平、职级或岗位等设置差异化的递延支付比例。董事长、高级管理人员、主要业务部门负责人、分支机构负责人和核心业务人员应当纳入递延支付人员范围，递延支付比例原则上不少于40%。

《指引》提出绩效薪酬持基。要求高管、主要业务负责人需以不低于当年全部绩效薪酬的30%自购公司基金（其中权益类基金自购占比不得低于60%），基金经理需以不低于当年全部绩效薪酬的40%自购本人管理的基金。特殊原因无法购买除外。

《指引》为主动权益基金经理薪酬划出四档：过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不得少于30%；低于业绩比较基准超过十个百分点但基金利润率为正的，其绩效薪酬应当下降；低于业绩比较基准不足十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬不得提高；显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的，其绩效薪酬可以合理适度提高。

此外，《指引》还引入了新的名词概念和对应的考核指标。比如，明确了基金利润率、盈利投资者占比的相关考核指标计算公式，对主动权益类基金的范围进行了明确划分。

业绩太差将降薪

记者获悉，多家公募基金公司已收悉《指引》，其中“业绩不佳即降薪”条款在圈内迅速发酵，成为关注焦点。

这几乎是为主动权益类基金经理量身定制的阶梯化绩效薪酬调整机制。根据《指引》，主动权益类基金经理有一种情况将面临较大幅度降薪，即过去三年产品业绩跑输业绩基准超10%，且基金利润率为负数，其绩效薪酬降幅不得低于30%。

若仅根据“过去三年业绩跑输业绩基准超10%”这一项来粗略统计，约有上千只主动权益类基金跑输业绩比较基准。若对应的基金经理管理年限达到三年，且基金利润率为负，或面临降薪压力。Wind数据显示，截至12月10日，有1235只混合型基金（不含偏债混合型基金）和159只主动股票型基金跑输业绩基准超10%（仅统计初始基金），涉及基金经理近千人。

记者注意到，多只百亿级基金近三年业绩跑输基准超10%的，涉及张坤、刘彦春、焦巍等任职满三年的知名经理。

除了上述降薪情形外，主动权益类基金经理还将面临绩效薪酬下降、绩效薪酬不得提高的情形。仅显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的基金经理，才能被合理适度提高绩效薪酬。

业内人士认为，绩效薪酬与业绩硬挂钩，将令主动权益基金经理面临更严苛的考核。

那么，《指引》正式实施后，对哪些主动权益类基金经理的影响较大？

一位公募人士告诉《国际金融报》记者，《指引》落地虽难直接拔高业绩“上限”，却能牢牢兜住“底线”。对于基金经理而言，押注单一赛道的性价比将明显降低，业绩曲线或更平滑，也更贴合公募分散投资的初衷和大众的风险收益预期。

该人士表示，从个人收入、限制和压力等方面综合考虑，不排除未来顶尖的绩优基金经理出走私募的可能性。而那些投资理念出现偏差、能力不强、业绩长期靠后的基金经理，势必会面临收入下降甚至被淘汰等风险。最终留在公募行业的，或许是业绩中等偏上的基金经理。

改善不良生态

业内普遍期待，《指引》落地能掀起一场深层变革：把资源从“规模、爆款、流量”转向“为投资者赚钱”。

上述公募人士表示，这份尚未实施的《指引》与今年陆续出台的多项细则，都是《推动公募基金高质量发展行动方案》的配套“组合拳”，核心目的是彻底扭转“重规模、轻收益”“重首发、轻持营”的不良生态，真正以投资者利益为核心，优化持有人体验。

中信建投非银金融团队认为，《指引》的本质是将基金利益与投资者实际回报绑定，以透明的规则代替模糊的信任，将“投资者利益优先”固化进公募的商业模式。通过递延支付、强制跟投、薪酬强挂钩与终身问责四大手段，构建一套“长周期、强绑定、硬约束”的激励相容机制，其核心在于将透明的规则和长期的利益捆绑，彻底取代不可持续的短期博弈。

对于公募基金行业而言，中信建投非银金融团队表示，如何平衡好规模、产品超额收益和投资者账户回报这三者之间的关系至关重要。行业将呈现出三条差异化发展路径：其一，向被动化、工具化转型。其二，创新收费模式，强化利益绑定。其三，向负债端延伸，主动优化投资者行为与账户回报。

冠苕咨询创始人、资深金融监管政策专家周毅钦向记者表示，《指引》落地后或将带来三方面的变化：“一是利益深度绑定，破解 ‘基金赚钱，但基民不赚钱’难题。通过绩效薪酬强制跟投、加大长期考核力度等要求，将基金经理、基金公司高管与投资者利益深度绑定，从制度上扭转过去基金业‘重规模、轻收益’的企业文化生态。二是遏制风格漂移、短期博弈。明确业绩比较基准考核与薪酬挂钩机制，抑制过去一些基金经理风格漂移、押注赛道等激进操作，引导聚焦长期稳健回报，推动主动权益投资向价值导向转型。三是将加速优胜劣汰。一些权益基金经理可能面临降薪压力，同时绩优者也可获得合理加薪。头部公司凭借成熟投研体系和优厚的薪酬奖励机制更加凸显优势。”

对于业内关注度较高的基金经理降薪压力，周毅钦认为，基金经理降薪压力是行业进步的标志，它将打破“旱涝保收”的旧薪酬模式，把绩效与产品长期业绩、盈利水平紧密捆绑，破除“规模稳则位置稳”的潜规则，倒逼基金经理放弃短期博弈，专注提升投资者的真实盈利体验。

  时事1：银河官方下载

  12月28日,云南澜沧县竹塘乡垃圾倾倒事件追踪：记者直击垃圾倾倒现场,8月28日上午，中国煤矿文工团召开干部大会，宣布文工团领导任命决定。经文化和旅游部研究决定，任命靳东为中国煤矿文工团（中国安全生产艺术团）团长。,多宝登录官网。

  12月28日,哈尔滨：第38届太阳岛雪博会景观建设有序推进,今年是“一带一路”倡议提出十周年。在中国与中亚五国领导人的共同擘画下，“一带一路”在中亚的高质量发展可期可待。未来，中国与中亚“一带一路”合作可以拓展至数字经济、人工智能、绿色能源、减贫等多个新领域。,冠军国际betcmp,斗牛看4张牌牌抢庄攻略,b体育最新网站。

  时事2：天富平台官网注册

  12月28日,特奥会西藏队选手索南加参：吹着高原的风长大的汉子,双方主张北极应继续成为和平、稳定、建设性对话和互利合作之地，不应给该地区造成军事政治紧张局势。,斗牛牛网站,十博10bet,世界杯下注怎么弄。

  12月28日,研发费用增幅50% 西安百强民企以创新激活民营经济新动能,对于业绩承压，传音回应称，受市场竞争以及供应链成本综合影响，毛利率有所下降，扣非净利润因此有所减少。简单来说，就是新兴市场竞争显著加剧。,线上电子送彩金,游艇会游戏app网址多少,万博平台登录。

  时事3：沙巴体育官方网站体

  12月28日,农产品进出口全国第一！“十四五”广东推进乡村产业振兴成效速览→,“重要的不仅仅是（提供）某种特定的武器系统、某种装备，”布林肯称，“乌克兰有能力有效使用（这些武器）同样重要，而在某些情况下，这需要大量训练。”,注册即送28棋牌,六合救世报+牛头报,f88体育在线平台。

  12月28日,吉林长春：民众体验AI中医与智慧生活,张先生说，因为网球人群的增多，网球运动关联经济也更加活跃。球衣、球袜、球包以及打球的各种装备和周边产品，包括网球训练课都在走俏。比赛数量的增加，更是提升了各地运动场馆的利用率。,9游会被找回吗,亚星手机版注册,米乐娱乐平台。

  时事4：英亚体育平台注册

  12月28日,中使馆再次提醒中国公民尽快撤离阿富汗和塔吉克斯坦边境地区,另一方面，在此次大规模攻击中，平台应急响应的滞后性被暴露出来。据多位用户反馈及第三方数据监测显示，攻击爆发后，违规直播间的推流链路未能第一时间切断，大量不良内容在平台内持续扩散10~20分钟，部分违规直播间持续时间甚至更长。直到用户举报量增加、相关话题在社交平台快速发酵，快手才紧急启动全平台直播频道关停措施，这相当于给不良内容的传播留出了较长传播期。,ope体育网址z,体球网比分新版,bet356亚洲体育在线。

  12月28日,中央经济工作会议，极简版要点来了！,2023年10月19日，韩勇被查；今年4月22日消息，韩勇被开除党籍。,大发888竞彩官网,德州牛仔游戏猫腻,官方澳门梭哈游戏规则。