猫眼电影记者 宋飞 报道首次登录送91元红包

外卖行业，光打价格战是行不通的。

2025年的中国本地生活市场，注定被记录在互联网商业史中。

一场始于年初、由京东百亿补贴入局点燃，阿里携流量与资本强势加码的外卖大战，将原本稳固的行业格局彻底撕裂。

所有人的问题都指向了守擂者美团：面对前所未有的“双线作战”，其护城河是否依旧坚固？行业地位是否从此动摇？

答案隐藏在美团最新发布的第三季度财报之中，却以一种反直觉的方式呈现：营收955亿元，同比增长2%；但最刺眼的，是高达160亿元的经调整净亏损，其中核心本地商业板块经营亏损141亿元。这份“流血”的成绩单，第一时间被解读为竞争灼伤的明证，市场情绪随之波动。

然而，商业战争的本质从来不止于数字的简单对比，更在于数字背后资源消耗的效率与战略纵深的厚度。仔细拆解这份财报，可以看出美团未被击穿防线，反而展现出惊人的战略韧性与效率优势。

在这一季度，美团的年度交易用户稳超8亿，中高价值订单市场份额持续领先。这一切，恰如美团本地核心商业CEO王莆中此前预言的：“我们不仅跟得起，而且用了比他们少得多的资源在跟。”

这场战役正在证明，外卖乃至整个即时零售，是一个“弯腰捡钢镚”的苦生意，其终极壁垒并非资本的豪赌，而是建立在规模、技术与超强执行力之上的综合运营效率。

更值得关注的是，即便在战事最酣时，美团仍在坚定地为未来下注：持续升级覆盖百万骑手家庭的保障体系，重金投入AI大模型与无人配送，构筑超越价格战的长期生态竞争力。

因此，这份Q3财报揭示了一个核心真相：在本地生活这场艰苦卓绝的消耗战中，美团不仅“敢打”，更因其深厚的效率护城河而“能打”，且能以更优的成本代价，巩固其难以撼动的领先地位。

战争终将过去，市场终将回归对效率与盈利的本质追求，而届时，真正构筑于坚实商业模式之上的企业，方能立于不败之地。

亏损141亿元，美团为何不惧

本季度，美团实现营收955亿元，同比增长2%。然而，由于应对激烈的行业竞争，特别是外卖领域的“内卷式”价格战，美团核心本地商业板块（主要包括外卖、到店酒旅及闪购）经营利润由去年同期的盈利146亿元转为亏损141亿元。

这直接导致公司整体经调整净亏损达160亿元，由盈转亏。

亏损的原因也很直接。在过去的三季度，美团作为外卖大战中的守擂者，自然少不了大幅投入。在本报告期，美团销售成本同比增长23.7%至703亿元，其中部分归因于骑手补贴提高；销售及营销开支同比增长90.9%至343亿元，主要因为推广、广告、用户激励相关开支增加所致。

当然，这笔超百亿的亏损，不能简单视为竞争失利的结果，而应解读为美团在行业格局剧变时，为捍卫市场份额和用户心智所进行的“战略性投资”或“防御性自杀”。面对对手们的猛烈补贴攻势，美团选择了正面迎战，通过大幅度的用户激励和商户补贴来稳固基本盘。

关键在于，在这场消耗战中，美团展现了其作为行业领导者沉淀多年的“效率护城河”，从而实现了更优的“战损比”。

尽管利润表受损，但其业务基本盘和关键运营指标依然稳固甚至增强。

从用户层面来看，美团的用户基本盘还在扩大，过去12个月的交易用户数历史性突破8亿大关。APP日活跃用户数（DAU）同比增长超过20%，餐饮外卖月交易用户数也创下历史新高。这证明补贴有效留住了用户，并吸引了新用户。

从市场份额的角度来看，在补贴大战中，美团的中高价订单市场优势持续巩固。据财报电话会披露，在实付15元以上的订单中，美团市场份额超过三分之二；在实付30元以上的订单中，占比更超过70%。这表明其用户质量和粘性更高。

而根据行业的统计数据，美团凭借其成熟的超脑智能调度系统和庞大的骑手网络，单均运输成本相比对手更低。这种源自规模与技术的效率优势，意味着美团每投入一元补贴，可能产生比竞争对手更大的市场效果。

针对这一点，美团核心本地商业CEO王莆中曾在采访中就表示，关于外卖补贴大战，美团不仅跟得起，“而且用了比他们少得多的资源在跟”。因此，尽管核心本地商业板块录得亏损，但其营收依然达到674亿元，且用户和订单规模在增长。

当前，不少消费者已经明显感知到各家补贴的退坡。而随着四季度补贴退潮，美团订单份额回升，有望进一步验证其补贴策略的高效性。

跳出外卖战火：闪购与出海构筑“第二增长曲线”

如果将视线从外卖战场的硝烟移开，会发现美团的增长故事正在更广阔的即时零售和海外市场上演。这部分业务不仅构成了美团对抗周期波动的第二增长曲线，更彰显了其将外卖流量优势转化为更大商业价值的战略能力。

本季度，美团闪购继续展现其作为即时零售行业引领者的势头。其增长逻辑已从单纯的订单量扩张，升级为用户渗透、消费频次与品类拓展的三重驱动。

除了美团整体用户突破8亿之外，本季度，美团闪购新用户增速与核心用户交易频次双双提升。

10月推出的“品牌官旗闪电仓”计划，旨在未来引入上万个品牌，覆盖3C、美妆、服饰、母婴等非传统外卖品类。今年“双11”期间，这一策略初显威力，数百个品牌官方旗舰闪电仓销售额暴涨300%。

移动空调、运动相机、黄金、高端运动鞋服等高价、非急需品类的销量呈数倍甚至十倍增长，表明“即时零售”正在深度重塑消费者的购物心智，从“应急”走向“日常”与“品质”。

闪购的增长也离不开供给端的深度赋能。美团通过建设超过5万家“闪电仓”，并发布供应链平台“闪电帮帮”，不仅帮助本地小店数字化扩容，更从商品品质和货盘优化层面赋能商家，试图带领行业脱离低质低价的“内卷”。

另外，新业务板块（包含美团优选、小象超市及海外业务等）是本季度财报的亮点之一，收入同比增长15.9%至280亿元，且亏损环比收窄至13亿元。

具体而言，国际化品牌Keeta成为最大惊喜。其在香港市场于10月份实现盈利，提前完成了“三年内盈利”的目标。

同时，Keeta在中东（卡塔尔、科威特、阿联酋）和南美（巴西）加速布局，将美团在国内验证的运营模式和技术体系输出海外，打开了全新的增长空间。

国内新业务主要聚焦在效率方面，其中，食杂零售业务（如小象超市）保持强劲增长。

在财报电话会上，美团管理层表示，“我们已在第二季度末收缩美团优选业务，同时专注发展表现优异的小象超市，并计划在2026年试点‘快乐猴’等新线下零售业态，进一步提升食杂供应链品质。”

这部分业务的成长说明，美团并未因核心业务的防御战而自乱阵脚，反而在更具潜力的增量市场有条不紊地推进战略，将竞争维度从外卖的“价格战”引向即时零售的“供给侧升级”和全球市场的“效率复制”。

超越补贴：生态与AI投资，押注未来

即便在竞争最焦灼的时刻，美团也没有停止对行业生态和底层科技的长期投入。这体现了其作为行业领导者超越短期市场份额争夺的定力，致力于构建一个更健康、更可持续的商业生态系统。

本季度，美团在骑手和商户保障上推出了多项实质性举措。

具体而言，骑手养老保险补贴正式覆盖全国，并向全行业骑手开放。涵盖大病关怀、子女教育基金等福利体系，首次将骑手家属纳入保障范围。另外，建设“骑手公寓”和提供租房补贴，直击骑手群体的核心痛点。

在商家方面，为对冲外卖大战对商家的冲击，美团升级各类扶持计划，通过直接助力金、支持模式创新等方式，助力商家健康发展。

同如今的互联网行业叙事类似，美团自然也在AI方面有着不小的投入。

三季度，美团研发投入高达69亿元，同比增长31%。AI已成为其面向未来的核心投资。在技术方面，美团已发布了LongCat-Flash系列开源模型，并迭代了“袋鼠参谋”“智能掌柜”等AI经营工具，深度赋能商户。

在产品方面，智能生活助理“小美”已进入规模化测试，旨在将大模型深度集成到本地生活的全场景服务中。

这些投入短期内会增加成本，但长期看，它们是在加固美团的“护城河”。更稳定的骑手队伍意味着更可靠的履约体验，更健康的商户生态意味着更优质的供给，而前沿科技的探索则是未来效率进一步提升和商业模式创新的源泉。

回顾这场外卖大战，一个清晰的结论是：在本地生活这个“精细且利薄”的战场上，已经很难出现通过一场闪电战就“赢家通吃”的结局。

且巨头投入了这么钱的外卖行业，实际一年的总利润才300多亿。2024年，美团全年净利润358亿元。且为上市以来的最高值。

大致可以判断，在市场趋于稳定状态下，外卖这个行业每年的利润大约是350亿元，一单能赚1块多的水平，按30元的平均客单价来看，利润率在3%—4%左右。

这就决定了，行业的终极壁垒不是资本的多寡，而是运营效率的高低。谁能以更低的成本、更优的体验完成从用户下单到商品送达的全流程，谁才能在微利中积累起可持续的利润。

美团2025年第三季度的财报，正是这一商业本质的集中体现。

巨额亏损是其应对剧烈环境变化的短期战术代价，但用户规模的巩固、闪购与出海业务的强势增长，以及其在生态和科技上坚定不移的长期投入，共同勾勒出其敢打、能打，且战损比占优的竞争形象。

战役过后，市场终将回归理性，而美团通过这场压力测试证明，其基于效率的护城河，依然是其领先地位最坚实的保障。战争的形式会变，但零售业“弯腰捡钢镚”、靠效率说话的本质不会变。

*以上内容不构成投资建议，不代表刊登平台之观点，市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。

点“在看”，变好看哦。

  时事1：万博官方manbext官网

  12月24日,日本民众集会 要求高市撤回错误言论,“上市公司是信息披露第一责任人，董事、高管负有法定勤勉义务，不能以‘非专业人士’或‘信赖中介’为由推卸责任。”,tvt体育怎么下载安卓。

  12月24日,这场全球“潮人”之约，书写家国同兴华章,泽连斯基在英国议会讲话时继续呼吁伦敦提供先进战斗机，“自由会赢，我们知道俄罗斯会输。”他在威斯敏斯特大厅对一群英国议会议员以及官员说，英国与乌克兰会一起走向“我们一生中最重要的胜利”。,yaboapp最新版,尊龙竞彩官网,cq9官方网站。

  时事2：疯狂斗地主版本

  12月24日,河南与马六甲州共谋合作新路 搭贸易新桥,2021年11月，邓可作为第二任社聘总裁，接任王新利职务，国任保险业绩开始大幅提升，盈利也逐步稳定下来，开始持续稳定盈利。,金沙登录投注,巴黎人所有网站,视讯真人游戏在哪开户。

  12月24日,香港大埔宏福苑援助基金总额达到11亿港元,李强强调，要深入贯彻习近平总书记在新时代推动西部大开发座谈会上的重要讲话精神和新时代党的治疆方略，立足资源禀赋培育壮大特色优势产业，提高对内对外开放水平，在高质量发展中增进民生福祉、促进长治久安。,365bet网站直播,六合直通车A,球球网页版在线玩。

  时事3：mg摆脱大奖

  12月24日,英国英格兰地区住院医生再次进行为期5天罢工,“空中柜面”重塑服务流程，客户无需亲自赴柜，通过手机即可视频连线空中柜员，支持办理包括多保单、跨类型业务在内的50多项保全服务，省去了客户往返网点与现场等候时间，将传统需临柜办理的业务转化为约10分钟的视频服务，真正实现“一次呼入、一柜通办”。无论是居家、出行或在海外，均可享受专业、高效的服务响应，极大节约客户时间成本与经济成本，提升服务获得感。,365bet亚洲网站,365滚球盘进球数技巧,球探体育比分。

  12月24日,四川阿坝：雪山融水养出10万余尾高原冷水鱼,2018年，国任保险虽实现扭亏为盈，取得1.71亿元的净利润，但此前该公司成立以来的累计亏损已达12.94亿元，填补亏损、摆脱经营困境成为了该公司的首要目标。于是，国任保险启动了深化改革。,爱游戏官网app登录入口,金沙好玩吗?,大阳城娱乐网官网。

  时事4：大赢家官网下载

  12月24日,防风险、稳市场 山西以“监管升级”回应楼市关切,央行购买的黄金可能一直存放在伦敦高度安全的专业金库中，交割意味着黄金的所有权在清算系统内，从一个机构的账户划转至央行的指定账户，金条本身并不移动。这极大降低了运输风险和成本。,韦德体育好玩吗?,必博,银河娱乐场苹果app。

  12月24日,西电团队打造“光谱神探” 有望5分钟内诊断白血病,徐兴建在加入信达财险之前，已经积累了丰富的跨界工作经验。他的职业生涯起步于政府部门，曾担任山东省郓城县工商局双桥工商所所长，之后在济南市第一市政工程公司、阳高登塑料有限公司等企业担任管理职务。1999年进入金融行业，在兴业银行分行有工作经验，后担任华建国际集团投资总监。,188体育app,世界杯投注地址颊fc3,tv,大圣棋牌游戏平台。