猫眼电影记者 张一栋 报道首次登录送91元红包

订阅 快刀财经 ▲ 做您的私人商学院

字节跳动的老股东——中银集团在卖老股。

作 者：王方

来源： 铅笔道（ID：pencilnews）

传出一个有意思的事：字节跳动的老股东——中银集团在卖老股。

结果还挺抢手，被知名机构今日资本买了。

据报道，7家机构竞标后，原本值2亿美元的股票，最后卖到了3亿美元（21亿元）。

这一轮交易也带动估值上涨——老股待售时的估值约3600亿美元，成交时估值约4800亿美元（3.4万亿元人民币）。

这件事，对创业圈有哪些启发？

原来我们说，一次成功的创业需要10年。我觉得以后要改改口了：至少改成15年、20年。为什么？字节这么赚钱的独角兽，成立13年，依然没上市，依然有很多老股东没退出，更别谈其他独角兽。

卖老股，赚了多少？

这次字节老股出让，让它的资方（中银集团）赚了多少钱？可以根据公开信息模糊估算。

据称，中银集团曾2次投资字节，一次是2013年，一次是2018年。

保守估计，若仅以2018年计算，略去过程直接给结论：投资收益约为2.6亿美元（19亿元），总收益率7.5倍（年化收益约33%）。

当然，这种估算，距离事实可能有很大偏差：比如中银是全部出售还是部分出售，卖的是2013年的（股权）还是2018年，都不确定。

但细节不影响结论。我核心要表达的是：这笔收益已经非常可观，但其实也没有那么夸张。

要知道，过去15年，字节几乎是最成功的独角兽——过去15年，就出了这一根独苗，33%的年化收益，在顶级独角兽的投资回报水平上，并不算异常高。

为什么？不如对比下字节的其他投资人。

字节创始人张一鸣，创业初期日子过得很苦，缺钱，向朋友借过钱，也向个人天使融过钱——这些帮助过字节的人，很多已经获得了巨额回报，尽管有些还是账面收益。

比如2012年，字节获得“数百万元”的天使轮投资，投资人包括源码资本曹毅、个人天使刘峻和周子敬（以太创始人）。其中，周子敬还曾“借了一笔钱”给张一鸣。

再比如海纳亚洲（SIG）， 2012 年投资了字节100万美元（A轮）。

投资人名单中，还不乏一些年轻人。据媒体报道，Paradigm 联合创始人——黄共宇，24岁从硅谷来北京旅游，无心投资了张一鸣。他自称，该投资收益率已经超过1万倍（未获官方证实）。

老股东跑得挺亏

那么另一个问题来了：既然还没等到超额回报，字节的老股东为啥要跑呢？

我个人认为：是因为基金周期所限，等不起了——但这非常吃亏，好比足球大赛，临门一脚球没进。

字节是2012年3月成立的，尽管是过去13年成长最快的公司，但毕竟也13年了。国内人民币基金，一般周期到10年不错，很多是5年-8年。

如果是市场化的基金（非国资），形式比较灵活，或许还能等一等，比如延期1-2次，再延3-5年不是问题。如果是国资基金，弹性会很小，如果到期，那么该做什么就做什么。

而中银集团就是这类性质，它的全程是“中国银行集团投资公司”，是国有控股企业。

这也反应出另一个问题：对于一家独角兽来说，10年的成长周期（从0到上市），依然是不够用。

我们以前说，一次成功的创业，至少需要10年——现在这句话估计要改改了，可能要15年、20年。为什么？字节这么赚钱的公司，你投资13年都退出不了，更别谈其他独角兽。

有市场消息称，字节2024年净利润约330 亿美元，比腾讯还至少多20亿美元。

所以这种背景下，周期更长的耐心资本就“占便宜”了，比如此次买家：今日资本。

它的基金周期达28年。

其创始人徐新受访时曾说过一段话。“基金生命周期是有限的……那就没法赚到巴菲特说的时间复利的钱。解决这个问题的方法很简单，我们做了个28年的基金。”

她说，单一项目超过10亿美金的回报，有几个特征：无一例外，项目（股权）拿的时间很长。

“益丰已经拿了14年了，美团已经10 年了，Boss直聘已经 6 年了。”

这种打法，就很占便宜。为什么？一个公司到独角兽阶段，风险评估就变简单了，未来有多大潜力，也基本能看出来了。

意思就是：作为投资人，你既然99%的风险都冒完了，最佳退出期就差临门一脚，结果被“基金周期”卡住了，这就很得不偿失。

两个建议

所以字节老股被卖，我就2个建议：

1、对创业者来说，别太焦虑，不应将10年视为创业的上限。一次成功的创业，搞15年、20年都很常见。字节已经发展13年，也没上市，很多老股东也没退出。

我们应该足够地长期主义，打造30年老店，甚至是50年老店、百年老店。

2、对投资人来说，争取做“耐心资本”，争取学习今日资本，把基金周期延长至10年、15年、20年，这样才能赚到时间复利的钱。

快刀财经已同步入驻：36氪、虎嗅网、钛媒体、i黑马、品途网、商界、趣头条、砍柴网、梅花王、艾瑞专栏、亿欧网、创业邦、知乎、雪球、今日头条、百度百家、界面新闻、一点资讯、网易号、搜狐自媒体、凤凰网、新浪财经头条、新浪看点、UC大鱼号、天天快报、企鹅自媒体、投资界、思达派、猎云网、简书等30多家自媒体平台。

快刀财经

社群 | 内容 | 连接 | 商学院

商业快媒体、思维孵化器、价值试验场和洗欲中心。专注互联网以及互联网正在影响的其他行业。有趣、有料、有态度，加入我们，拥有您的私人商学院。致力于为用户提供营销策划、社群电商、创业投资和知识充电服务。

投稿、转载、内容合作，请添加微信ikuaidao

  时事1：pg免费游戏试玩网页版

  12月22日,2025首届博鳌金融强国大会开幕 共商金融赋能实体经济新路径,《星岛》从现场了解到，钠电池具有宽温域、高倍率、长寿命、高安全性等优势。亿纬锂能目前已经研发出了“无痕”“不燃烧”的钠电产品：“无痕”体现在钠资源开采难度低、碳排放少、免回收可自然降解等环保属性；“不燃烧”则指钠电池零热失控、不助燃、不燃烧，安全性能大幅提升。,送彩金平台有哪些。

  12月22日,四川乐山“双遗”马拉松赛鸣枪开跑,无论黄金是存储在海外金库还是运抵国内，最终都需要进入央行的官方储备体系。运抵的黄金在进入央行金库前，必须经过严格的检测和称重，以确保其符合约定的重量和纯度标准，之后才正式计入国家的黄金储备。,线上赌城电子平台,线上赌博排名第一,好运国际亚洲真人。

  时事2：百姓彩票怎么样买的

  12月22日,日本两团体请求访华 中方回应,4月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平；食品价格下降1.0%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.3%。,爆金币最多的捕鱼游戏,葡京游戏大厅,天博综合网页登录。

  12月22日,馆藏明代仇英名作为何现身拍卖市场？南京博物院回应,证券日报网讯 12月23日，山东药玻发布公告称，公司将于2026年1月8日召开2026年第一次临时股东会。,bt365平台,亚洲城网页,ballbet贝博bb狼堡。

  时事3：经典炸金花手游

  12月22日,一桌侨味菜熬百年烟火 烹鲜甜本味,这或许也是“花生禁令”的政府决策逻辑。希伯花邻镇的一位副镇长对本刊表示，当地有保粮食安全的重任，同时又有绿色生态的重担。“种植花生西瓜属于土地非粮化了，这长期看来肯定是不允许的。现在的基本农田都要牢牢保障粮食作物，加上科尔沁沙地歼灭战，两大压力都汇聚在一起了，所以就要牺牲花生和西瓜这些经济作物了。”,世界杯投注微信,世界杯手机投注在哪里,乐虎国际网页版。

  12月22日,我国首个火箭网系回收海上平台成功交付！“网系回收”如何接住火箭？,目前虽然只进展到“预留”或“论证”阶段，但这条全国最长的跨海通道，因其巨大潜力，仍然引发不少关注。,俄罗斯世界杯直播网站,万赢网址官网首页,篮球竞彩即时比分。

  时事4：玖体育

  12月22日,【统战巡礼】扎根中原大地 河南凝聚各界之力促统战工作提质增效,Copyright © 1996-2024 SINA Corporation, All Rights Reserved新浪公司 版权所有,皇家视讯下载,抢庄牛牛网页,天博app官网下载。

  12月22日,第十四届中国社会治理论坛在合肥举办,比较典型的案例是，菲律宾中央银行（BSP）的黄金购买计划直接从国内小规模生产商那里购买未精炼黄金，乌兹别克斯坦央行（Central Bank of Uzbekistan， CBU）对本地生产的黄金拥有优先购买权。,云顶娱乐网站,欧陆娱乐官网网站,盈彩网app官网。