猫眼电影记者 魏泽楷 报道首次登录送91元红包

胜宏科技，加速扩张！

2025年前三季度，在头部PCB厂商中，胜宏科技的资本支出达到36.54亿元，同比激增380.16%，增速位列第一。

然而，在高速扩张的背后，胜宏科技的资产负债率已超过50%。同时，公司账上仅有32亿元货币资金，却需面对高达44亿元的有息负债。

这不禁让人追问：胜宏科技为何选择在此时加速扩张？

AI需求爆发，PCB趁势而上

PCB，是承载和连接各类电子元器件的关键载体，被誉为“电子产品之母”，广泛应用于新能源、新一代通信技术、大数据中心、人工智能等领域。

当前，人工智能、新能源汽车等新兴产业的蓬勃发展，将PCB行业推向了新的历史发展节点。

一方面，新兴产业对PCB的性能提出了更高的要求。

以AI服务器为例。随着AI算力呈指数级跃升，AI服务器的PCB层数普遍在28至46层，且厚度从2毫米逐渐增至3毫米甚至更高，所需材料和设计标准也随之更新。

另一方面，下游市场的庞大需求为PCB带来了广阔的发展空间。

伴随生成式人工智能、大模型计算和边缘计算的加速落地，AI服务器出货量迎来结构性增长，进一步拉动了高端PCB，尤其是高阶HDI与高多层板的需求。

数据显示，2024年全球PCB产值为735.65亿美元，预计2029年全球PCB市场规模预计将达到946.61亿美元，年均复合增长率为5.2%。

从产品结构看，多层板与HDI将是增长的核心组成部分。

预计到2029年，全球多层板市场规模有望达到348.73亿美元，年均复合增长率为4.5%；HDI市场规模将达到170.37亿美元，年均复合增长率为6.4%，远超PCB行业平均增速。

而胜宏科技敢于加速扩张，倚仗的正是其所具备的高端PCB生产硬实力。

早在2017年，胜宏科技就设立了多层板事业部和HDI板事业部；此后，公司便不断加码研发投入，前瞻性围绕GPU、CPU对关键PCB技术路线进行战略布局。

2017-2025年前三季度，公司研发费用逐年增长，累计投入26.5亿元，研发费用率几乎都维持在4%以上。

凭借在PCB行业二十余年的蓄力深耕与前瞻性战略布局，公司HDI板事业部于2019年顺利投产，多层板事业部也在2021年实现超50万m²的产能突破。

在产能上取得突破的同时，胜宏科技在技术上更实现了行业引领。

公司率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产，及8阶28层HDI与16层任意互联（Any-layer）HDI技术能力的企业。

数据显示，2025年上半年，胜宏科技位列全球PCB供应商第6名，中国大陆内资PCB厂商第3名。

乘着AI服务器等产业需求的东风，胜宏科技的业绩也实现了强劲增长。

2025年前三季度，胜宏科技实现营收141.17亿元，同比大增83.39%；实现净利润32.45亿元，同比激增324.38%。无论是营收还是净利润，均已超过2024年全年水平。

其中，第三季度单季实现营收50.86亿元，同比增长78.95%；净利润11.02亿元，同比增长260.52%。

与业绩一同增长的，还有公司的盈利能力。依托高端产品的技术优势，胜宏科技成功摆脱了低端市场的价格竞争，实现了“量价齐升”，推动了公司整体盈利水平的大幅提升。

2025年前三季度，公司毛利率从2020年的23.66%提升到35.85%，显著高于沪电股份（35.4%）、鹏鼎控股（20.64%）、东山精密（13.79%）及深南电路（28.2%）等同行。

当前，面对AI产业爆发带来的确定性机遇，高端PCB供应商的位次还远未固化。

而胜宏科技已在高端多层板与高阶HDI领域建立起技术领先优势，因此，此时扩张正是公司抢占市场的关键期。

高端产能筑墙，长期负债蓄力

那这36.54亿元的资本开支具体都用在了哪些地方呢？

为把握住这轮高端PCB需求浪潮，同时筑牢长远发展的护城河，胜宏科技正在做两手准备。

一方面，重金购置机器设备，直接扩充产能。

由于三季报披露的信息有限，我们从数据更为详尽的2025年半年报中寻找答案。

2025年上半年，胜宏科技固定资产高达74.87亿，同比增长8.65%；其中，仅“机器设备”本期增加额就达7亿元，占新增固定资产的84%。

这些机器设备是保障产品性能、精度和良率的关键，其大规模投入表明公司在AI服务器、高速交换机、高端车载板等高阶市场的产能正快速爬坡，旨在提前锁定未来订单。

另一方面，建设“未来”工厂，储备长期增长动力。

2025年上半年，胜宏科技坚定实施“中国+N”的全球化布局战略。

在国内，公司以惠州总部为核心，规划建设厂房四项目和厂房九项目，进一步提升高端产能。

在海外，为满足全球客户对高多层PCB和高阶HDI的海外交付需求，提升全球化交付服务能力，公司在泰国、越南投资建设生产线，稳步布局东南亚PCB高端产能。

2025年三季度末，公司在建工程账面金额达35.48亿元，同比猛增近3300%。

而胜宏科技之所以坚定推进海外建厂，核心在于其营收结构。

2020-2024年，胜宏科技海外营收规模实现翻番，从32.41亿元增长至65.33亿元，且海外营收占比稳定维持在60%左右的高位。

不过，对胜宏科技而言，如此大手笔地押注产能扩张，也意味着需要背负相应的压力。

2020-2025年前三季度，胜宏科技的长期负债由7.85亿元攀升至38.66亿元，资产负债率也长期在50%以上的水平。

当然，眼前的资金压力也是在等待技术兑现与市场放量的黎明。

随着AI需求持续释放，胜宏科技在高多层板与高阶HDI上的巨额投入，有望迎来一个关键的兑现时刻。

在AI浪潮推动高端PCB需求爆发之际，胜宏科技凭借领先的技术实力和前瞻布局，正以激进的资本开支加速扩张。

在带来营收与利润跨越式增长的同时，公司的财务杠杆也显著攀升。

这是一场利用技术优势、抓住时间窗口的战略押注，旨在通过抢占高端产能，构筑长期竞争壁垒。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

  时事1：AG平台游戏

  12月28日,天天学习｜情暖冬日,“实际上就是‘打样’。”李瀚明认为，国泰开航证明了乌鲁木齐机场具备保障顶级航司的能力，会产生示范效应。国泰飞得好，其他国际顶级航司，以及东亚、东南亚的航司都会考虑跟进。除了证明机场的保障能力，也是新疆以此为契机，对外释放开放活力的强烈信号。,188体育中文版。

  12月28日,实测新国标电动车！骑行体验到底怎么样？,随着上市公司运用CVC模式的能力越来越成熟，对于一级市场的影响无疑将进一步深入。,买世界杯哪个网站好,世界杯观看的网站,99真人平台怎么登。

  时事2：可以赢钱的扎金花游戏

  12月28日,市场监管总局：严厉打击串通涨价 分割市场等行为,在这样的背景下，AI与电商成为快手押注的未来，而AI业务的表现不负众望，在今年下半年成为拉动公司增长的新动力。,caike,澳门正大娱乐官方版下载,菠菜365平台。

  12月28日,长篇报告文学《公仆榜样》作品研讨会在京举行,张先生告诉《环球时报》记者，近年来走入网球馆和网球场的人越来越多，这一现象在郑钦文夺冠后更加明显，其中尤以青少年人群为多。,体育外围网站app,单机麻将下载,新万博_官网正网。

  时事3：365体育网址备用

  12月28日,国际观察｜同舟共进 逐浪前行——2025年中国与东盟合作提质升级,（观察者网 讯）招募难一直是近年来困扰日本自卫队的重大问题之一，日本官方也一直为此寻求解决办法，日本防卫省甚至将主意打到有文身人员的头上。,爱游戏手机版app,ag在线试玩,乐鱼官网APP。

  12月28日,报告：跨界消费、胡同新生等成2025年北京消费关键词,数据中心建设支出的激增，正值美国城市努力消化长达数十年形成的写字楼过剩之际。目前，写字楼的新建工程几乎陷于停滞，空置率徘徊在历史高位。相比之下，对计算能力的渴望使得数据中心的扩张趋势在短期内难以逆转。,云顶娱乐官网下载app,爱游戏体育官方网址,博海体育官网。

  时事4：真人ag十大平台

  12月28日,中医九种体质测试走红 成为年轻人的“社交名片”,中国煤矿文工团成立于1947年东北解放区，是国家级艺术院团中历史最悠久的单位之一。2005年，加挂了“中国安全生产艺术团”的牌子。2018年9月，转隶到文化和旅游部。,美高梅游戏,大力菠菜苹果版下载,AG九游最新。

  12月28日,苏翊鸣获单板滑雪大跳台世界杯赛季总冠军,其三，大多数央行实际上采用混合策略，平衡便利性和安全性。例如，尽管中国绝大部分黄金储备放在国内，但也会因国际交易需要，在国际清算银行等机构托管少量黄金。,银河盘口网,博狗博狗在线,a8体育。