猫眼电影记者 易代 报道首次登录送91元红包

本文来源：时代周报 作者：黄宇昆

白银“涨疯了”！

12月12日，现货白银再次创下历史新高，截至发稿，伦敦银现报64.25美元/盎司，盘中一度涨超2%，年内累计涨幅已超过120%，甚至超过黄金，成为近期市场热议的投资品种。

受益于白银的表现，国投瑞银基金旗下的国投瑞银白银期货（LOF）A（场内简称：国投白银LOF；交易代码：161226）今年以来收益率高达86.73%。时代周报记者注意到，该基金也是目前市面上唯一一只跟踪上期所白银期货主力合约的商品型基金。

但12月初以来，该基金罕见地连发四次二级市场交易价格溢价风险提示公告。

12月12日，最新公告称，国投瑞银白银LOF 基金二级市场的收盘价明显高于基金份额净值，为保护投资者利益，将于12月12日开市起停牌至当日10点30分。

当日复牌后，国投白银LOF经历了较大幅度的震荡，盘中一度跌超7%，但随后快速走高，截至收盘仍涨超3%，当日振幅超过10%，成交金额达9.66亿元，创下历史新高，溢价率也达到21.51%。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代周报记者表示，对普通投资者而言，高溢价意味着买入即承担潜在20%以上的“价格回归”风险。一旦情绪退潮或套利机制启动，溢价迅速收敛，亏损将直接兑现。因此，除非具备专业套利能力，否则应考虑坚决回避此类高溢价品种。

来源：图虫创意

场内溢价超21%，可能继续实施停牌

12月12日，国投瑞银基金发布公告称，近期旗下国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类基金份额二级市场交易价格波动较大。12月10日，该基金基金份额单位净值为1.6077元，截至12月11日，该基金二级市场的收盘价为1.937 元，明显高于基金份额净值。国投瑞银基金称，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。

事实上，这已经是国投白银LOF 12月以来发布的第四份二级市场交易价格溢价风险提示。12月12日上午，国投白银LOF停牌1小时后复牌，波动明显加大，复牌后一度跌超7%，但随后迅速走高，截至当日收盘涨幅为3.05%，溢价率仍高达21.51%。

来源：东方财富

值得一提的是，截至12月12日，国投白银LOF月内在二级市场上的累计涨幅已经达到30.63%，全年涨幅更是达到127.33%，但截至12月11日该基金净值的年内涨幅为86.73%，与二级市场涨幅存在一定差距。

田利辉表示，高溢价是“流动性错配”与“情绪过热”的叠加结果。该基金跟踪境内白银期货，而期货受外盘带动快速拉升，但LOF申购赎回存在T+2以上时滞，二级市场交易却可实时反映情绪，导致价格脱钩净值。

国投瑞银基金在上述公告中表示，若该基金2025年12月12日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间的方式，向市场警示风险，具体以届时公告为准。

Wind数据显示，该基金成立以来，2015年～2024年，规模一直处于30亿元以下，不过今年受白银涨势影响，规模迎来了爆发。截至今年9月末，国投瑞银白银期货LOF规模合计为66.40亿元，较年初增加44.62亿元，增幅达到204.87%。其中国投瑞银白银期货（LOF）A规模达到43.47亿元，较年初增长161.08%。

来源：Wind截图

从中报来看，国投瑞银白银期货(LOF)A的持有人结构以个人投资者为主，但是机构投资者持有份额出现大幅增长。截至今年6月末，该基金个人投资者占比为87.08%，持有份额为20.68亿份，较年初增长13.39%，机构投资者占比为12.92%，持有份额为3.07亿份，较年初增长348.41%。

10月15日，国投瑞银基金公告称，自该日起，限制国投瑞银白银期货（LOF）A类及C类基金份额的定期定额投资金额分别为6000元、40000元。仅3天过后，国投瑞银基金再次公告称，自10月20日起，将该基金A、C两类份额的申购上限下调至100元、1000元。

国投瑞银基金客服人员向时代周报记者表示，基金场内实时价格更多的是由市场因素决定，限购主要是为了减少跟踪业绩比较基准误差，也是为了保护现有持有人的利益，对于何时能取消限购目前并无消息。

国投瑞银白银期货（LOF）A三季报显示，截至今年9月末，该基金过去三年、过去五年的净值增长率分别为103.41%、40.09%，而同期业绩比较基准收益率分别为133.08%、89.46%。

国投瑞银白银期货（LOF）成立于2015年，基金经理一直由赵建担任，其拥有21年证券从业经历，目前还担任国投瑞银基金量化投资部总监助理，管理基金规模约为85亿元。

据官网介绍，国投瑞银基金成立于2005年6月，是境内第一家外方持股比例达49%的合资基金公司。公司股东为国投泰康信托有限公司和瑞银集团（UBS AG），持股比例分别为51%、49%。

疯涨的白银，明年怎么走？

今年以来，白银价格涨幅惊人，甚至超过了黄金。

12月12日，伦敦银现盘中最高攀升至64.35美元/盎司，创历史新高，年内涨幅已超过120%，同期伦敦金现年内涨幅约为65%。

为何白银能够一跃成为今年的年度投资黑马？

在田利辉看来，本轮白银强势不是投机驱动，而是“工业属性+金融属性”共振的结果。一方面，光伏、新能源汽车和AI算力等新质生产力领域对白银的工业需求爆发式增长，全球连续五年供不应求；另一方面，美联储开启降息周期，实际利率下行与美元走弱显著提升其金融吸引力。

“更关键的是，白银正从‘辅助性贵金属’向‘绿色转型关键金属’跃迁，供需结构发生根本性转变。展望2026年，在降息延续、光伏装机高峰及金银比修复的三重支撑下，银价有望挑战65美元/盎司甚至更高，但需警惕技术性超买带来的短期波动。”田利辉称。

东方金诚研究发展部副总监瞿瑞向时代周报记者表示，短期来看，白银价格将高位震荡，一方面源于美联储在12月议息会议上如期降息25bp符合市场预期，可能出现“预期兑现”引发的获利了结压力，同时白银现货紧张，推升银价涨幅显著大于黄金，也会导致白银面临调整压力；另一方面则是光伏与新能源需求驱动下，白银供给已连续5年小于需求，同时矿产白银产量增长有限、全球白银库存处于历史低位，供需缺口持续扩大利好银价。中长期来看，支撑白银上涨的核心逻辑未发生变化。

当前环境下，投资白银是否仍具备一定吸引力？

瞿瑞认为，对于投资者来说，仍可以投资白银，但需理性看待银价行情。一方面是警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨，因为银价波动本身大于黄金，且在当前伦敦白银租赁利率始终维持高位的背景下，其波动率会进一步加大。投资者需结合自身风险承受能力、资产配置规模及投资周期，合理规划白银资产占比。

另一方面，立足长期逻辑，当前支撑银价长期上行的核心因素（如全球不确定性、实际利率下行趋势等）未发生根本改变，瞿瑞建议，投资者需把握市场节奏，采取逢低布局策略。

  时事1：老虎机可提现

  12月25日,宝马企业社会责任发布 与宝马新世代一起解锁非遗保护创新成果,斯托尔滕贝格此前2月1日在日本东京访问时，就反复渲染“中国挑战”。斯托尔滕贝格当时声称，“中国大陆对台湾的威胁没有正当理由，北约对中国大陆在台湾海峡的威胁性言论和胁迫性行为感到担忧，防止中国大陆使用军事力量至关重要。 ”,手机赌钱手游下载。

  12月25日,《海南自由贸易港封关百问》中、英文版新书出版座谈会在京举行,但他却犯了一个常识性的错误，引来了网友的嘲讽和批评。当他被问及中国在月球背面做什么时，他表示：“中国的探测器将在月球背面着陆”，他还说：“月球的背面永远处于黑暗，美国人不打算去那里。”,棋牌赚钱2020,给个365bet网址,周易预测报。

  时事2：银河乒乓球

  12月25日,文旅“蹲”下身来 “一米”大有可为,编队刚到达任务海区，雷达部位就报告海区出现可疑目标。编队迅速调整阵位，组成攻击、防御两个阵型。此时受短时降雨影响，海上涌浪明显增强，艇身摇摆不定，能见度低。指挥员立即指挥车舵兵保持航向稳定，配合抓取目标。,真钱平台网站,365体育登录入口,宝马线上娱乐官方网站。

  12月25日,26年来逾500万吨鲜活产品经拱北口岸供应澳门,“中国国防费占国内生产总值的比重多年保持基本稳定，低于世界平均水平，增长幅度也是比较适度、合理的。”,365娱乐在线,bet体育在线直播,澳门金沙平台官网网址入囗。

  时事3：立博在线登录

  12月25日,我国科学家全面模拟火星沙尘循环,中国可重复使用空间飞行器上的对接或捕获能力可能表明，该航天器可能有机器人手臂或其他可用于试图破坏或摧毁敌方卫星的突出物的存在。太空飞行器可以配备其他种类的进攻能力，包括电子战系统或发射某种投射物的能力。,澳门皇冠crown官方app,电竞赌猜,leyu乐鱼官网。

  12月25日,蒙黔农畜产品加工产业达成5.8亿元合作,12月22日深夜，一场猝不及防的大规模黑灰产攻击，让快手遭遇了“直播惊魂夜”。,世界杯怎么参与买球,皇冠手机最新登录app,捕鱼游戏第六关。

  时事4：综合体育平台登录入口

  12月25日,马克龙用中英文发帖：“感谢中国如此热情的接待”,于广大考生而言，这些变化尤其是一批新大学设立，意味着新的升学选择和希望。而对地方来说，高校新增或调整申请获批，有望助推本地高教资源的调整优化与实力升级。,365bet官网论坛,亚博注册彩金,体育平台注册送380。

  12月25日,江西省教育厅原副巡视员王俊接受纪律审查和监察调查,然而，这种转变引发了市场对“AI泡沫”及其对实体资产影响的担忧。与2000年互联网泡沫破裂时商业地产相对稳健的表现不同，如今的房地产业与科技行业的捆绑程度已达到历史峰值。随着投资者押注AI技术将产生万亿美元级的新收入，一旦需求出现回调或建设交付不及预期，风险敞口大增的地产基金恐将面临严峻考验。,鸿博体育官网,365bet体育注册,AG积分兑换网站。