猫眼电影记者 张蓓蓓 报道首次登录送91元红包

临近年末，跨年行情预期升温。

由于部分基金此前已实现优厚回报（22只主动权益基金年内收益超100%，最高收益超过200%），公募在跨年布局上出现了明显分歧：浮盈明显的基金想保存收益平稳度过年关，前期回报不明显的基金则想再冲一把。

11月至12月5日，不少翻倍基的净值波动已在放缓，但依然有基金在进取博弈，取得了逾10%的收益率，年内收益突破20%。这些分歧背后，公募还要考虑比以往更为复杂的情况：年末市场流动性、风格切换方向、海外扰动因素等。

“想把排名往上拉一拉”

根据Wind统计，截至12月5日年内回报超过100%的主动权益基金数量（均为偏股混合型基金），达到22只（以初始基金为统计口径，下同）。其中，永赢科技智选A回报率为202.13%，是唯一一只年内回报超过200%的主动权益基金。紧跟其后的是中航机遇领航A，年内回报率为144.12%。恒越优势精选A、中欧数字经济A、信澳业绩驱动A的年内回报率均在120%以上。

除科技主题产品外，22只翻倍基中还有聚焦北交所、港股、医药等领域。其中，中信建投北交所精选两年定开A年回报率为101.96%，中银港股通医药A回报率为104.47%。此外，另有18只普通股票基金和49只偏股混合基金年内回报率在80%以上。其中不乏创新药、集成电路、低碳经济等主题基金。

从业绩排名情况来看，位居第一的永赢科技智选A业绩与其后的中航机遇领航A超出50多个百分点。但其他回报率居前的基金之间，差距尚不明显。2025年剩下的时间，依然具有博弈空间。“今年会是收成不错的一年，争年度冠军的机会应该是不大了，但我们公司的产品争取在最后时间里尽可能把排名往上拉一拉，年度收益即便能实现翻倍，对渠道和投资者也是一个比较好的交代。”华南一家公募的市场营销负责人对券商中国记者称。

北京一位公募权益基金经理对券商中国记者表示，2025年剩下的交易时间不多了，加上近期热门板块有所回调，出现一小部分获利赎回资金。从过往情况来看，岁末年初A股虽会在日历效应下出现跨年行情，但也可能会出现风格切换。今年上涨的热门赛道较为集中，积累的获利盘估计也不少。年末时间去博取收益，不确定性可能会增加不少。

跨年行情再冲一把

和上述观点类似，从11月至今业绩情况来看，主动权益基金之间呈现出不少分歧。有的基金采取了进取姿态，比如永赢高端装备智选A从11月至今收益率达到14.56%，年内至今回报率为41.56%。华西优选价值A年内回报22.37%，其中有10.14%的收益为11月至今这段时间里实现的。平安资源精选A年内回报约为13.39%，11月至今的回报率为9.94%。

相比之下，年内取得高收益的基金，11月以来净值波动率普遍不高。比如，年内回报超过200%的永赢科技智选A，11月至今收益率只有0.50%。年内收益率超过130%的中欧数字经济A，11月至今下跌1.91%。富国创新科技A、易方达科融、华泰柏瑞质量成长A、中银港股通医药A等翻倍基，11月至今的净值波动率基本在4%以内。

“这种现象不难理解，此前取得较厚回报的基金，其主要诉求是在年末时间里保存好收益，平稳度过即可。但前期回报不明显的基金，可能想趁着跨年行情窗口再冲一把。无论是对基金经理还是基金公司，年度业绩除了外部考核，还有内部考核。如果年底业绩能提升十来个百分点，会好很多。”北京一家公募投研人士对券商中国记者称。

但该公募人士也说道，在年底有限的时间里去博取收益难度会有所增加，市场内外干扰因素不少，还要考虑年末流动性等因素。在这些情况下，跨年行情会否到来？何时启动？这些都是需要重点分析的问题。

招商基金资深策略分析师田悦分析称，二三季度市场经历了增量资金逐步入场阶段，但近期成交量呈现回落态势。短期来看，量能水平制约了市场上行空间，市场特征向存量博弈切换。他说道，本轮调整以来的结构与去年四季度的反弹存在一定差异，权重指数表现整体优于中小盘指数，这与近期入场资金性质偏机构化有关。基于此，他认为风格有望从高增长向兼顾估值与盈利质量方向演进。

结构性切换特征会加强

根据诺安基金分析，从Wind统计的数据来看，自2008年以来的“跨年行情”中，启动最早的是2009年，从9月末便开启上涨。最晚的是2023年，直至2024年2月初市场才迎来上涨。和过往相比，今年的市场环境略显复杂：海外扰动因素不时闪现，“AI泡沫论”一度压制风险偏好。但也要看到，驱动行情展开的核心要素正在逐步汇聚，比如风险偏好的修复、积极预期的酝酿以及市场自身的周期性规律。

华南一家公募表示，12月市场将迎来关键“政策窗口期”，包括国内政策定调会议和美联储12月议息会议。这些事情或将共同构成机构判断跨年行情与资产配置的核心依据。从历史规律来看，会议前后资产价格往往呈现规律性波动。复盘过去十余年数据，会议前A股成长与价值风格均有机会，会议后大盘价值相对占优。

资金方面，该华南公募表示，短期内公募基金冲刺年末排名与长期资金逆向配置的博弈可能加剧震荡，但长期来看，低利率背景下机构与居民配置含权资产已是大势所趋。2025年三季度，混合二级债基规模环比增长超60%，显示出资金性质的变化。此外，险资为备战“开门红”往往在12月提前配置，叠加年末居民存款增加，或形成资金共振。

博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理桂征辉对券商中国记者表示，2025年A股结构分化但主线突出。人工智能算力、半导体设备、黄金和锂资源等领域表现突出。产业升级、政策扶持和资金流向共同推动了今年的市场行情。但传统地产链和消费板块复苏较慢。后续重点关注科技创新、消费升级、高端制造三个领域。

田悦表示，从四季度到明年的布局角度看，成长行情仍有空间，但结构性切换特征会加强、波动加大，从AI上游投资转向后周期电力基建投资，从海外投资加速到国内投资加速均可能带来盈利预期变动的机会和风险，可在震荡中逢低关注新方向的机会（电新、化工等）。

责编：战术恒

排版：刘珺宇

校对：许欣

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com

  时事1：威廉希尔在线投注官网

  12月26日,特奥会田径贵州队选手周武双斩获5枚金牌,通报显示，钟自然丧失理想信念，背弃初心使命，对党不忠诚不老实，对抗组织审查，不信马列信鬼神，搞迷信活动；,环亚股份官方网站。

  12月26日,日本律师：日本政府扩军举动违背宪法,分产业看，今年一季度，佛山一产增加值47.56亿元，增长3.9%；二产增加值1500.65亿元，下降0.3%；三产增加值1324.44亿元，增长2.7%。其中，二产出现负增长，反映工业动能偏弱，成为拖累经济增长的关键所在。,leyu乐鱼电竞官网,优德体育官网站登录,开心娱乐app入口。

  时事2：澳门下注app

  12月26日,空中客车中国总装第800架A320系列飞机在天津交付,青海省军区少将副司令员朗杰、工商银行青海省分行行长博来共同揭牌，西宁警备区大校司令员刘翔宣布了任职命令，市委常委、市政府副市长王刚参加活动并致词。,贝博app体育官方下载尤文,乐博官网,巴黎人登录网址。

  12月26日,克宫：普京将于12月2日会见美国中东问题特使,尤其是深圳，表现可谓“一骑绝尘”。从“三驾马车”来看，深圳固定资产投资、进出口总额增速分别为17.0%、28.8%，分别居万亿城市第一、第二位。,ng体育赌博,澳门金沙游戏登录,欢乐赢三张app。

  时事3：澳门五大赌场

  12月26日,“95后”港青湖南创业：用味觉记忆叩开融合商机,（观察者网 讯）招募难一直是近年来困扰日本自卫队的重大问题之一，日本官方也一直为此寻求解决办法，日本防卫省甚至将主意打到有文身人员的头上。,博狗官网的地址是多少,k1体育棋牌链接大厅,上葡京线上网投。

  12月26日,西电团队打造“光谱神探” 有望5分钟内诊断白血病,果然，在日本南端国界线上的冲之鸟礁被日本“双标”了，据《读卖新闻》透露：“尽管‘冲之鸟’周长不足100米，这次也被计算在内了。”,皇冠体育盘口app,vwin德赢app登录,网游试玩。

  时事4：体球网足球手机比分

  12月26日,北京景山AI食堂吸引市民,5月9日，上交所曾公告，由于李国杰配偶在6个月内买入又卖出、卖出又买入其所持公司股份的行为，构成短线交易，且涉及交易金额巨大，情节严重。上交所决定对中科曙光时任董事长李国杰予以公开谴责。对于上述纪律处分，上交所将通报中国证监会和天津市地方金融管理局，并记入上市公司诚信档案。,新金沙网赌,什么游戏赢现金,leyu乐鱼网站是什么。

  12月26日,广东揭阳聚焦产业创新 构建粤东高质量发展增长极,处罚：合计罚款1300万元(其中800万元因其“组织指使”行为)。,天博平台网址是多少,365bet在线客户端,ccdi悉地国际。