【预见经济:拾贰月】
秋收冬藏。
海外方面,AI科技是否“泡沫化”的争议不断,但其投资逐步向上游电力、下游应用的渗透仍在进行,明年美、欧、日、韩等财政预算均加大相关投入。美联储降息周期延续,其通胀预期却在历史高位。美元短期弱势之下人民币升值预期犹存。高频数据预示,我国出口或呈现短期回升态势。
内需方面,预期房价下降的居民占比升至高位,近期房企事件或表征地产风险的应对已进入新阶段。严控隐债之下,化债及清偿账款仍在持续,也对应着基建投资延续下半年以来的弱势。源于征管规范化,个人所得税较趋势值有所多增。跨年消费或仍承压,同时面临补贴额度接续等问题。
价格方面,“反内卷”相关品类价格经历第三季度的脉冲后回落,但中枢高于此前;而以工业生产为代表的数量指标环比趋缓,“以价换量”似转向“以量换价”。受天气扰动蔬菜价格超季节抬升,叠加低基数,CPI同比有望短期回升。但明年年初猪、油共振趋缓或延续,物价将再度回落。
政策方面,历年经济“开门红”大都对应着上年末财政支出的先行。近期财政有所蓄力,叠加地方土地出让收入继续承压,预示明年年初经济增速温和。补贴政策如何在服务领域促进消费仍有待探索。信贷需求还在历史低位徘徊。国债买卖等流动性管理更趋多元化,但利率工具仍较审慎。
图. 地产会有新政吗?
来源:WIND,笔者测算
风险提示:预期非线性变化。
【作者】
伍戈 : 博士,长江证券首席经济学家。曾长期供职央行货币政策部门,并在国际货币基金组织担任经济学家。孙冶方经济科学奖获得者,获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖,远见杯经济预测冠军。
俞涛、高童、徐谨智 :长江证券研究员。
【近期研究】
1.,2025年11月26日
2.,2025年11月16日
3.,2025年10月28日
4.,2025年10月19日
《银河官方总站》,《首次登录送91元红包》外围网站365注册
“世界杯球票购买教程”
金沙官方登录
……
{!! riqi() !!}
“打鱼赢钱游戏”{!! reci() !!}
↓↓↓
{!! riqi() !!},李家超赞扬香港运动员在残特奥会表现卓越,斗牛怎么才能赢钱,炸金花高牌大小,澳博投资官网,大家玩娱乐场
{!! riqi() !!},(乡村行·看振兴)浙江云和:景村融合助力水库移民村“鱼跃龙门”,新萄京娱乐场官网,明星真人斗地主,真钱打牌推荐,葡京app大全
{!! riqi() !!},黑龙江黑河口岸迎来首批中国免签入境俄罗斯游客,足球网址,千赢国际官网欢迎您,9洲体育,最好的百家乐网站
{!! riqi() !!}|国家消防救援局指导广东消防支援香港多台套救援装备|送彩金最多的平台|贝博app在哪下载|威尼斯人官方网站入口|打钱的炸金花游戏
{!! riqi() !!}|梁鸿:书写青春期孩子们的痛楚与救赎|mg官网电子|皇冠足球官网|乐虎国际网页登陆|快乐炸金花最新安卓版手机
{!! riqi() !!}|【好评中国】让奋斗的声音被听见,让奋进的故事被看见|j9九游会平台|澳门百乐门客户端|真人美高梅开户|JBO竞博体育……
{!! riqi() !!},婚礼上新!来西双版纳体验纯正傣族婚俗,世界杯竞猜投注在哪,银河国际bb电子,飞驰娱乐官方版下载,365bet娱乐在线娱乐
{!! riqi() !!},中国海警位中国黄岩岛领海及周边区域执法巡查,bob电玩,十大买球官方网站,葡京体育网投,电竞赛事网站
{!! riqi() !!}|以色列总理内塔尼亚胡拒绝退出政坛换取赦免|ag亚洲登陆|注册免费送28元|必赢亚洲登陆地址|欢乐拼三张改名
{!! riqi() !!},武警广西桂林支队:实战实训 军营练兵正火热,新宝gg世界杯比分,多宝在线登录,188体育平台线上注册,完美竞技app下载
{!! riqi() !!},河南:中医治疗“智能化” 艾灸机器人、按摩机器人“上岗”,如何手机投注世界杯,尊龙d88手机app,新宝gg手机版登陆,英亚体育app靠谱
{!! riqi() !!},“行走在故宫的安徽人”巡展在香港开展,乐鱼网地址,日博娱乐游戏,opebet电竞a,白小姐急旋风A
{!! riqi() !!}|中央港澳办协调中央有关部门和广东省继续为香港救灾工作提供协助和支援|二八杠发牌顺序|欧博网投|188bet娱乐官网|两张牌炸金花游戏规则
{!! riqi() !!}|寻找您身边的温暖港湾|下载千亿体育官网|bob综合体育软件|可打现金的麻将平台|历届欧洲杯冠亚军列表
{!! riqi() !!}|沙县小吃旅游文化节开幕 以“烟火气”融两岸情|LOL外围投注|大家乐棋牌3|网络版捕鱼|365bet官方网站手机版
{!! reci() !!},{!! reci() !!}|双子座流星雨划过西藏羊湖上空|二八杠的麻将游戏|乐博娱乐官网|手机赌场官网|澳门永利官方网址
监制:邓金木
策划:赖晗
主创:唐征宇 林箴贺 陈佛烘 颜亦阳 陈林韵
编辑:王家菁、段圣祺