六合前线

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六合前线

如何在“低利率、高波动”环境中实现稳定可持续的投资收益，以匹配负债的长期属性与刚性成本？如何在高度不确定性环境中准确识变、科学应变、主动求变，行稳致远？这已成为保险资管需要共同作答的重要命题。

日前，第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会在深圳举行。在“2025中国保险业资产负债管理年会”分论坛上，中再资产党委书记、董事长李巍以《坚持长期主义，在识变与应变中推动保险资管高质量发展》为题发表演讲时表示，保险资管凭借长期视野、稳健风格和跨周期配置能力，为保险主业提供了坚实支撑的同时，在大资管格局中也逐渐展现出独特而重要的影响力。不过，行业当前也深切地感受到压力与挑战，突出表现为上述两大命题。

李巍表示，坚持长期主义，要求保险资管以坚定的战略定力和开放的进化心态，做“时间的朋友”，以耐心去培育价值，以敏锐的洞察力和强大的学习能力适应变化，在变与不变的辩证统一中，共同推动保险资管行业稳健前行。

立足功能定位，寻求错位发展

结合实践探索，李巍提出保险资管稳健发展与识变应变的思考。一是立足行业属性，在功能定位与错位发展中坚守本源。

他分析，宏观经济转型、行业功能强化与财富管理格局演变，共同构成了保险资管发展的三大驱动力。

具体而言，国内经济步入高质量发展新阶段，传统产业升级与新兴产业培育“双轮驱动”格局正在形成，这带来资产配置新逻辑。保险行业“两器三网”功能强化带来发展新机遇，行业正迎来服务国家大局与实现自身转型的战略窗口期。财富管理格局演变带来定位新空间，大资管行业在规范中重塑，在竞合中升级，差异化、专业化发展格局日趋清晰，随着“长钱长投”生态的完善与居民储蓄“搬家”转化，保险资金、保险资管有望持续受益于这一趋势，迎来广阔的发展机遇。

由此，李巍表示，面对深刻变化的市场环境，保险资管机构应遵循“变中求进、进中守正”的发展理念。既要坚守服务国家战略、保险主业与财富管理需求的三重使命，也要因势而变，在顺应经济发展大势中把握机遇，在强化资产负债匹配中筑牢防线，在坚守稳健投资与多元竞合中找准差异化发展路径，实现与实体经济共发展，与资本市场同成长的价值追求。

顺应资管行业趋势，推动能力升级

他提出的第二个思考是，顺应行业趋势，在底层逻辑重构中推动资产管理升级。

李巍表示，资产管理市场环境变迁与行业配置格局正在演变，体现为四大趋势特征与一个挑战：国家重大战略布局牵引资产方向、市场逻辑发生结构性变化、人工智能成为战略级投资主线、资产配置迎来系统性调整，新会计准则实施带来组合管理挑战。

面对新趋势、新挑战，保险资管在借鉴成熟市场经验，包括拉长资产久期、适度信用下沉、增加权益配置、拓展海外资产与另类投资等策略的同时，更须立足本土市场特征，推动实现“守正”与“出新”的有机统一。“守正”是根基，核心在于坚守资产负债匹配这一根本原则与资产安全的底线要求。“出新”则是动能，核心在于提升价值创造能力，主动适配实体经济投融资新范式，重点布局科技创新、先进制造、绿色低碳等相关领域，推动保险资金实现从“长期资本”向“耐心资本”，再向“有为资本”战略演进。

李巍表示，为协同落实“守正”与“出新”，保险资管着力推动资产配置理念与投资方式的双重突破，通过三方面系统推进。一是提升动态配置能力，实现从静态配置到策略驱动的提升，推动从“配置资产”向“配置策略”转变，以多资产、多策略的动态配置，增强组合对高波动市场的适应性与韧性。二是增强主动管理能力，实现从贝塔收益到阿尔法收益挖掘的跃迁。三是构建系统化联动能力，实现从各自为战到策略融合与资产联动的演进。

有了理念还要推动理念落地。在策略落地方面，将围绕“守正创新”的总体方向，系统推进固定收益、二级权益与另类投资三大条线的能力建设与策略升级，以专业化、体系化的投资架构应对市场变革。

与此同时，要夯实基础，以体系化建设支撑策略落地。“概括来说，经济基本面决定并塑造市场机会，市场机会驱动业务策略的调整，而适配的组织架构、资管协同生态则为策略落地提供支撑。”

他表示，面对新的策略环境，中再资产将进一步完善专业化投资团队，在投资研究、风险控制和交易执行等方面核心能力实现全面提升，推进“数字化、体系化、智慧化”的科技赋能战略，加强投研数字化、风控智能化和运营效率化水平。与此同时，我们也坚信“开放协同”的价值，期待与外部专业机构的深化合作，通过能力互补与优势协同，进一步提升资产配置与资源整合效率，共同应对复杂市场的挑战。

拓展第三方业务，开辟财富管理空间

李巍提到的第三个思考是，拓展第三方业务，在财富管理生态中开辟新空间。

他表示，在第三方业务发展方面，保险资管正依托服务保险资金形成的核心能力，在稳定保险主业专户基本盘的同时，积极孵化组合类业务的“拳头”产品。针对客户的需求以及风险偏好特征的差异，推动投资策略产品化组装。

“这意味着，未来我们为投资者提供的，将不仅仅是单一的投资产品，更是高度定制化、可灵活配置的策略组合与系统性解决方案。”他表示，保险资管希望能够匹配银行、企业、养老金等不同机构客户的差异化资产配置需求，在财富管理的大生态中，开辟独特的价值定位与发展空间。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：赵燕

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