猫眼电影记者 鲁镇 报道首次登录送91元红包

红星资本局12月23日消息，在12月20日举行的雪球嘉年华上，东方港湾董事长、基金经理但斌与资深媒体人周媛展开“寻找时代的风向标”的对谈，围绕人工智能、白酒股等投资方向，普通人投资建议等议题展开交流。

但斌在2025年雪球嘉年华活动上发言 图源：每日经济新闻

谈AI：“AI泡沫论”为时过早

明年或为应用大年

在雪球嘉年华上，东方港湾董事长但斌表示，“AI泡沫论”是噪音，明年或是AI应用大年。

针对市场担忧的AI泡沫问题，但斌直言“谈泡沫为时过早”。“在我看来，明年将是一个基础层和应用层共同突飞猛进、相互驱动的时代。我们目前所看到的，远未达到供给过剩或产生泡沫的程度。”

他以产业基本面为依据称，“从我自己了解产业的情况看，无论是核心硬件还是高端产能，排期都已经延伸到了2027年，这充分说明，当下整体的需求依然坚实而紧迫。”

对于将AI浪潮简单类比为2000年互联网泡沫的观点，但斌认为并不恰当。首先，历史虽有周期，但每个时代的内核与背景截然不同。但斌认为，今年美股的市场波动轨迹是在阶段性深度调整后，市场最终彰显了强大的韧性并创出新高，这背后是坚实产业趋势的支撑，而非纯粹的泡沫驱动。其次，人工智能远不是一个两到三年就会结束的“题材”，它很可能是一个持续十年以上的宏大周期。他强调，如果一定要讨论泡沫，那可能是十年后。

“在当下这个时代的起点，对我们所有投资者而言，错失一个时代的风险，远大于过早担忧泡沫的风险。面对一个更具颠覆性的新纪元，我们难道反而要在它刚刚启程时就踌躇不前吗？”但斌说。

但斌还表示，同样看好A股AI产业链的投资机遇，在算力需求持续爆发的背景下，上游如光模块、印制电路板（PCB）等关键环节，将继续充分受益。

谈及风控，他认为股市总有波动起伏，看好的企业也会如此。投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。你看得远、没看错，经过波折后它就会回来。

关于“投资的安全边际”，他称并不在于静态的估值数字，而在于企业持续创造价值的成长能力本身。他称，“真正伟大的公司往往会‘越涨越便宜’，并且能在创下新高后长期保持在那个高度。”

谈市场：A股走出“结构性牛市”可能性大

致敬白酒投资者

当被问及A股市场最可能演绎的路径时，但斌认为“结构性牛市”的可能性最大。他认为，这场结构行情的核心驱动力正是人工智能。AI的爆发并非凭空而来，而是技术进步长期积累的结果。

但斌引用了知名企业家、投资人段永平那句话“五年前要是看懂英伟达，我愿拿茅台换”，笑言“正在替他践行这句话”。但斌还坦言，自己已近花甲之年，这或许是职业生涯中最后一个伟大的投资时代。正因如此，他选择以最大决心拥抱AI革命。

随后，他谈到白酒投资，对还战斗在白酒里的人表示敬意，“因为这两年其他的人都吃香的喝辣的，你们在水深火热之中”。他指出，买白酒现在要观察年轻人的消费情况。

在被追问“消费和白酒是否依然具有穿越周期的能力”时，他给出了谨慎的回答：“如果还是缺乏一些根本性的转变，我认为它们还会面临挑战。”

但斌坦言，这一判断是源于他对底层逻辑的重新审视。过去，高端白酒被视为“不被世界改变”的典范，其投资逻辑是建立在大量中产崛起、社交文化稳固及永续增长预期之上。然而，但斌指出，当前基本面已发生深刻逆转——人口结构的变化等深刻影响了消费预期，白酒文化的土壤正在松动。

与此同时，年轻一代消费习惯的变迁也让但斌大呼“没想到”。不过，但斌也没有全盘否定消费板块。他强调，如果有效政策能够积极落地，部分优质消费股仍具配置价值。

建议普通人不融资、不借钱

买最好的公司

关于“普通人能不能进入股市”，但斌称：“我始终认为，投资本身是一项可以共享的事业，如果找到了真正伟大的公司，市场可以成为共赢的平台。普通投资者的优势在于，一旦找准方向，可以全力以赴、重仓持有。”

但斌还建议普通投资者聚焦“王冠上的明珠”式优质企业，“如果觉得判断具体公司有难度，那么通过ETF来参与是一个很务实的选择。例如看好全球科技趋势，可以考虑标普或纳指ETF；聚焦人工智能等具体方向，也有相应的行业ETF可供选择。”

同时，他着重强调投资红线：“永远不要借钱投资，远离融资炒股。这是投资中的大忌。东方港湾能够穿越多次周期，一个根本原则就是我们从不使用融资杠杆。只要不融资，不借钱，买最好的公司或者ETF，想要亏损也挺困难的。”

（本文不构成投资建议，据此操作风险自担）

编辑 侯春萍 综合澎湃新闻、每日经济新闻、公开资料等

审核 官莉

  时事1：葡京手机端app

  12月25日,WTT香港总决赛9日挥拍 莎头组合持外卡参赛,房永斌：男，1969年9月出生。曾任中央纪委第九纪检监察室、办公厅主任科员，副处级检查员、监察员；原保监会办公厅处长、发展改革部副主任、主任，广东监管局局长、党委书记等职务。2018年11月起任国任保险党委书记，2019年4月起任执行董事、董事长，2024年11月7日连选连任第五届董事会执行董事、董事长。,东南亚十大赌场。

  12月25日,2025年版《社会工作者职业资格考试大纲》今日发布,村民们普遍质疑，身份或被冒用于不良或非法用途。“这些营业执照，是不是被拿去骗取农业补贴、申请贷款，或者搞业绩报表？就算不申请大病补助什么的，也要查清楚。冒用公民身份信息，本身就是违法行为。”刘一鸣说。,世界杯投注站,yobo真人,国际象棋真人。

  时事2：开运app体育官网下载

  12月25日,雪落山西 世界文化遗产披上“冬装”,《中国银行业理财市场季度报告（2025年三季度）》数据显示，截至2025年三季度末，全市场已有583家机构跨行代销理财子公司产品，较2024年同期增加35家，其中，已转向纯代销的银行数量达到402家。,葡京体育官网APP,金沙城中心娱乐,澳门最正规网投平台。

  12月25日,澳门的城市文化品格是怎样的？一段话了解,刘树林的任期时间较短，源于2017年信达财险更换实际控制人，更名为国任保险，而原来大股东中国信达所委派的高管均将更换。,ag真人手机版游戏app,尊龙网投,棋牌游戏送28元彩。

  时事3：足球即时比

  12月25日,冬天限定的“神仙菜”！好吃又有营养 这份时令美味别错过,这种操作完全不具备商业实质，违反了《企业会计准则第14号——收入》中关于“交易具有商业实质”和“经济利益很可能流入企业”的确认条件。,好运来彩票最新地址,kb体育app手机官网入口,永利棋牌会所旧版本。

  12月25日,户外探索纪实节目《探索新境》第二季开播,李强指出，希望贵州“发挥优势，埋头苦干，为谱写西部大开发新篇章作出更大贡献”。,m88体育平台,888真人是怎么注册的,千炮捕鱼游戏网络版。

  时事4：名士官网

  12月25日,庆祝中尼建交70周年暨文化周活动在加德满都开幕,除了资金占用问题，人福医药还因为关联交易信息披露不当，导致2022年年度报告存在重大遗漏。2022年3月，人福医药下属四家子公司分别向武汉珂美立德生物医药有限公司购买物业资产，交易金额合计16.45亿元。珂美立德与人福医药的关系复杂而微妙，该公司由人福医药于2014年7月设立，2019年被出售。工商信息显示，其控股股东武汉当璟与“当代系”存在诸多关联。,ManBetX手机客户端哪里下载,世界杯买球网易投注,宝博官网游戏。

  12月25日,中央经济工作会议部署建设三大国际科技创新中心,值得注意的是，昊海生科关联人游捷、唐敏捷、蔡小川分别持有瑞济生物 21.69%、0.77%、0.87%股权。本次受让股权后将形成与关联人共同投资。游捷为昊海生科控股股东、实际控制人之一，担任公司非执行董事；唐敏捷担任昊海生科执行董事；蔡小川为陈奕奕配偶，陈奕奕担任昊海生科执行董事。,365bet体育足球比分,银河app娱乐官网galaxy,世界杯投注软件app。