猫眼电影记者 袁纯清 报道首次登录送91元红包

订阅 快刀财经 ▲ 做您的私人商学院

四年多时间，沐瞳科技几次深陷“再次卖身”的漩涡，这究竟是为啥？

作者 ：阿欣

来源： 铅笔道（ID：pencilnews）

据界面新闻等报道，沙特游戏巨头Savvy正与字节跳动谈判，希望收购后者旗下全资子公司沐瞳科技。

2023年底，字节跳动大规模收缩游戏业务时，就曾与Savvy接触过至少一次。之所以没谈成，主要因为价格——字节给沐瞳科技开出了不低于50亿美元的标价。

沐瞳科技曾经被看作字节跳动游戏出海的头号王牌。它手握东南亚MOBA游戏（多人在线战斗）市场的超级爆款，用户量级达到10亿级别，是中国游戏行业出海最成功的样本之一。

但是，自从2021年以40亿美元卖给字节跳动，四年多时间，沐瞳科技几次深陷“再次卖身”的漩涡，这究竟是为什么？

多家国内媒体向字节跳动和沐瞳科技分别求证，暂未获得回应。

2014年7月，沐瞳科技诞生在上海的写字楼里，创始人袁菁、徐振华与张冠群都带着腾讯游戏的基因，三人持股比例初定为5:3:2，张冠群持有14%股份。

彼时中国游戏市场正处于端游向手游转型的关键期，大厂们忙着在国内跑马圈地，身在魔都的他们，却反其道想“出海”。

刚开始，沐瞳科技做了款叫《Magic Rush: Heroes》的游戏，集卡牌和塔防于一身，拿了Google Play 2015年的最佳策略游戏，算是在海外站稳了脚。

但真正让其一战成名的，是2016年推出的MOBA手游《决胜巅峰（Mobile Legends: Bang Bang，简称MLBB）》。

这款游戏是真的懂东南亚玩家。

与当时市面上的同类产品相比，《决胜巅峰》优化了低端机型适配，将单局时长控制在15分钟左右，更符合东南亚用户的使用习惯。上线仅两年，其总注册账号就突破2亿，在印尼、马来西亚等国掀起热潮。

沐瞳科技并没有止步于游戏研发，转而将目光投向电竞生态的布局。2017年其促成印尼政府推出职业联赛MPL，当年在印尼举办的线下比赛便吸引了海量观众。

到2020年10月，《决胜巅峰》全球累计下载量突破10亿，月活跃峰值用户超1亿，成为东南亚市场的国民级游戏。

此时的沐瞳，在新加坡、印尼等地设立了分支机构，员工近千人，海外业务占比几乎达到100%，核心客户集中在东南亚、南亚及后续拓展的拉美地区，2019年更是跻身App Annie中国游戏出海厂商年度收入前十。

风光的背后，却藏着雷。

2020年底，沐瞳科技管理层以5亿美元估值回购了联合创始人张冠群剩余的2%股权，并在其未到场的情况下完成股权变更，将其剔除出股东名单。之后，张冠群起诉沐瞳科技。

与此同时，外部行业环境也发生了变化。

2021年初，国内游戏版号审批进入暂停期，政策收紧让整个行业陷入融资寒冬，对于沐瞳科技虽然直接影响有限，但资本对游戏行业的信心受挫，独立发展的融资难度大幅增加。

沐瞳科技的核心产品《决胜巅峰》虽然在东南亚根基稳固，但欧美市场拓展始终乏力，长期在iOS畅销榜百名开外，而新游戏的研发又需要持续巨额投入，企业面临着增长瓶颈。

当时的沐瞳科技虽然营收可观，但要支撑全球化扩张和新品研发，资金需求巨大。2021年字节跳动和腾讯想收购沐瞳科技，最后字节跳动拿下了。

当年字节开出的40亿美元收购价（外媒口径），并不全是现金：大约10亿美元是真金白银，其余约15亿美元为字节股权。对沐瞳来说，这不是简单的退出，而是一笔“加入更大体系”的交易。

为什么沐瞳当时愿意卖给字节？原因主要有三点。

第一，TikTok 的流量协同太诱人。

TikTok在全球有数十亿用户，在东南亚尤其强势，与沐瞳的用户群高度重叠。如果协同顺利，《决胜巅峰》的增长空间可能再次打开，新品发行也天然拥有更低的获客成本。这是任何游戏公司都无法忽视的机会。

第二，“独立运营”的承诺。

收购后，袁菁继续担任CEO，核心团队也完整保留下来。对创业公司来说，在拿到巨头资源的同时还能保留决策权，这几乎是最理想的状态。

第三，股权问题一次性解决。

沐瞳在2020年底经历过股权更替的争议，结构比较复杂。字节的全盘收购，相当于用市场化方式重新梳理了股权，把利益关系彻底理顺，避免后续纠纷继续影响经营。

从行业大环境看，当时沐瞳的压力也在增加。

腾讯将《王者荣耀》推向海外后，与《决胜巅峰》在东南亚正面竞争，凭借品牌与资源优势不断压迫沐瞳的市场份额。在这种情况下，站到字节背后，意味着更强的资金、渠道和抗风险能力。

此外，2021 年全球疫情导致供应链不稳、汇率波动明显，重度依赖海外收入的沐瞳面临成本压力。字节的资金和体系，也能帮它缓冲这类宏观风险。

这场被外界视为"强强联合"的收购，最终却未能实现预期的协同效应。

收购后《决胜巅峰》在东南亚倒是没掉链子，电竞赛事越做越大。2023年M5世界总决赛最高有506万人同时看，成了全球最火的移动电竞赛事，2025年还进了电竞世界杯。

但欧美市场依旧是块硬骨头，新出的《发条总动员》《潮汐守望者》也没复制出《决胜巅峰》的成功。

字节方面，由于国内游戏业务调整和战略重心转移转到了短视频和云计算上，对沐瞳的资源支持逐渐减弱。

2023年11月字节对游戏业务大规模调整时，就有消息称其寻求出售沐瞳，当时CEO袁菁特意在内部打气"会长期深耕游戏行业"。

2024年，市场又传出沐瞳与字节跳动旗下另一游戏品牌朝夕光年打包上市的传闻，最终被字节否认。折腾来折腾去，沐瞳在字节体系里越来越像个“边缘人”。

财务数据显示，沐瞳这两年的日子并不好过。

2023年，净利润亏损10.87亿元；2024年营收15.79亿元，同比下降10.38%，虽然亏损收窄至1.18亿元，但主要得益于资产减值计提减少，核心盈利能力并未实质改善；

2025年一季度，营收同比增长31.15%至4.85亿元，但净利率仅0.97%，同比下滑4.38个百分点，毛利率更是从上年同期的29.22%降至18.14%。

有观点认为，这种业绩表现，让字节最终决定彻底剥离沐瞳业务，将资源聚焦于核心的短视频和云计算业务。

而此次潜在的收购方沙特Savvy ，作为中东资本布局全球游戏产业的重要平台，看中的正是沐瞳在东南亚、中东等地的成熟运营经验和《决胜巅峰》的庞大用户基础，希望通过收购完善其全球游戏产业布局。

从2014年三名腾讯系创业者起步，到成为东南亚市场的头部公司，再到两度进入资本并购的风口，沐瞳这十年几乎走完了中国游戏出海的典型路线。

靠一次精准判断、靠一款爆款打穿海外市场并不难，难的是后半程：

当规模上来了，研发、资金、发行资源、组织能力都会成为新的天花板。

把爆款变成持续赚钱的业务、把一家公司从“被风口带起”转到“靠体系支撑增长”，这是很多中国出海游戏公司的共同难题，沐瞳也不例外。

当年的沐瞳选择卖给字节，是在当时的市场环境下最务实的解法——既解决了资金和股权问题，也换了一次冲击上限的机会。

而如今的沐瞳与字节，各自基于战略调整做出新的选择，本质上都是“合则来、不合则散”的正常商业逻辑。

目前，字节与沙特 Savvy 的谈判仍在继续，交易能否落地还未确定。

但不论最后卖不卖成，沐瞳这一段经历都给游戏创业者提了个醒：

在全球化竞争越来越激烈的今天，爆款只是敲门砖。真正决定一家游戏公司能走多远的，是持续做新品的研发能力、稳定的现金流，以及能支撑长期运营的体系。

对沐瞳来说，如果这笔交易达成，中东资本的加入可能给它带来新的机会。但这家曾在东南亚创造过奇迹的公司，能不能再火一次，已经不是“运气”能决定的事，而是体系、产品力和市场判断的综合考验。

快刀财经已同步入驻：36氪、虎嗅网、钛媒体、i黑马、品途网、商界、趣头条、砍柴网、梅花王、艾瑞专栏、亿欧网、创业邦、知乎、雪球、今日头条、百度百家、界面新闻、一点资讯、网易号、搜狐自媒体、凤凰网、新浪财经头条、新浪看点、UC大鱼号、天天快报、企鹅自媒体、投资界、思达派、猎云网、简书等30多家自媒体平台。

快刀财经

社群 | 内容 | 连接 | 商学院

商业快媒体、思维孵化器、价值试验场和洗欲中心。专注互联网以及互联网正在影响的其他行业。有趣、有料、有态度，加入我们，拥有您的私人商学院。致力于为用户提供营销策划、社群电商、创业投资和知识充电服务。

投稿、转载、内容合作，请添加微信ikuaidao

  时事1：澳门皇冠夜间福利

  12月27日,运动+研学 多地首个“雪假”有滋有味乐趣十足,运用AI能力快速解析业务场景，精准定位需求，并提供可操作建议。,威尼斯尼人电子网址。

  12月27日,“读懂中国”国际会议在广州开幕,这次，李强在新疆调研期间，前往多家企业察看生产线和产品展示，详细了解企业生产研发、市场开拓等情况。,云顶娱乐手机网站登陆,凯时网上官方网站,ag真人手机端网址。

  时事2：bbin体育注册开户平

  12月27日,南宁以AI赋能城市治理 精准度与暖心度同步提升,而这一切问题的根源，直指平台对僵尸账号与异常行为的识别能力不足。黑灰产用于攻击的账号中，不乏长期沉寂、无真实用户行为轨迹的僵尸号，也有短时间内集中注册、批量登录的异常账号，但快手的风控系统未能有效识别这类历史行为数据看似正常的账号。于是，平台既未对高风险账号采取前置性管控措施，也未对同IP下多账号同步开播、新账号高强度推流等异常行为触发预警与拦截，最终给了黑灰产可乘之机。,lol押注app,英皇体育在线官网,九龙报。

  12月27日,海南自贸港封关后第一批“分批出岛、集中申报”货物出岛,知乎鸿蒙技术负责人高攀则进一步给出了自己对鸿蒙OS的未来展望，现阶段还是鸿蒙对齐安卓和iOS，但在不远的未来，鸿蒙壮大后，相信会看到安卓和iOS反过来对齐鸿蒙的特性。,凤凰彩票好玩吗?,百老汇注册平台,金沙app官方ios。

  时事3：可以玩的德州app

  12月27日,工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立,12月23日晚间，浙商银行（601916.SH）公告，根据中共浙江省委决定，吕临华担任浙商银行党委委员、党委副书记，并提名董事、行长人选，陈海强不再担任行长职务。公司董事会将尽快完成相关法定程序。,bat365娱乐网址,m6体育app,必威国际。

  12月27日,博物馆进入“沉浸时代”，感官残障观众如何“入场”,问：据报道，美国驻菲律宾大使罗玫凯近日接受了菲GMA电视台专访，被问及菲卡加延和伊莎贝拉两省省长对菲在《加强防务合作协议》（EDCA）框架下向美新增开放的军事合作地点可能位于该省感到担忧，罗称有关合作将帮助当地发展经济。罗还被问及美菲南海联合巡航问题，她称有关行动目的是为了确保南海航道自由开放。中方对此有何评论？,bet365app最新版,球球大作战网站,开博体育app下载安装。

  时事4：富豪炸金花手机版

  12月27日,数智赋能提升创新质量 专家共商提振消费之道,彼时信达财险的建立，更多是为了其大股东中国信达服务。作为信达财险的首任董事长，陈方清在该公司发展初期主导了战略定位。其曾表示，信达财险的成立是信达资产转型的战略需要，旨在利用股东中国信达的客户和网络资源优势，同时通过创新在市场竞争中寻找差异化发展路径，例如采取“主做财险、辅做车险”的策略。,bwi272223net,万博手机版登录地址,新金沙娱乐城。

  12月27日,又迎丰收！全年粮食生产实现高位增产,今年前三季度，快手在研发方面的投入达到103.48亿元，同比增长18.3%，约占总营收的10%，连续多个季度保持增长。从公开表述来看，这些研发资源重点投向AI、大数据分析等前沿领域，用于强化业务竞争力。但此次大规模黑灰产攻击的爆发，让外界对这笔不小的投入能否转化为有效的安全防护能力打上了问号。,神龙报,世界杯手机如何投注,尊龙下载地址。