猫眼电影记者 陈士豪 报道首次登录送91元红包

来源| Tech星球

文| 翟元元

俞敏洪南极发内部信事件引发的股市动荡，开始回暖。

截至发稿，东方甄选最新市值为217.08亿港元。而在11月16日，内部信事件之前，市值是213.08亿港元，内部信发布后的几天里股价连续下跌，市值一度蒸发近17亿港元。

虽然与超头部主播董宇辉单飞引发的市值暴跌相比，17亿港元蒸发几乎可以忽略不计。去年7月份，董宇辉单飞曾导致东方甄选市值暴跌至98亿港元。但东方甄选的危机在于，任何不确定性因素都有可能将其拉回谷底。

跟去年相比，东方甄选今年已经算是重回增长轨道。今年8月份，逐渐走出阵痛期的东方甄选甚至一度创造一年多以来的市值峰谷，432亿港元。股价恢复到“小作文”事件前的水平。但随着2025财年业绩报告披露，总营收下滑32.7% 、净利润下降97.5%，以及东方甄选联合创始人、前CEO孙东旭离职，东方甄选未来又变得扑朔迷离。

拉长时间线来看，与巅峰时期的742.1亿港元市值相比，东方甄选近三年蒸发542.1亿港元，相当于缩水了两个当前的东方甄选。业内质疑在于，直播带货行业红利期已过，东方甄选还能重回巅峰吗？

流量下滑，主播难扛销售大旗

11月6日，俞敏洪宣布孙东旭因“个人原因”离职。消息公布后首个交易日，东方甄选股价跌幅超6%。

孙东旭的离职并不意外，或许因小作文事件被罢免CEO的那刻起，就已经注定了东方甄选既留不住董宇辉，也留不住孙东旭。只是从结果来看，比起董宇辉，孙东旭的离职对东方甄选的影响更小一点。

对东方甄选而言，两年之内先后损失董宇辉、孙东旭两名大将，公司除了俞敏洪个人IP热度比较高之外，现在已经没有太出圈的流量主播。

曾经，东方甄选前主播顿顿被认为有望接过董宇辉的流量棒，成为东方甄选新的头部主播。他在东方甄选众多主播中，粉丝量最高，目前抖音账号粉丝高达235.5万。但是随着他合约到期离开，东方甄选又失去一位扛起流量大旗的主播。单飞的顿顿，据他自己在社交平台上晒出的成绩单，单场销售额破千万，3天直播卖了2200万元。

单场1000万的GMV，几乎与东方甄选主账号单场直播销售能力不相上下。飞瓜数据显示，今年双11期间，东方甄选直播57场，只有11月6日的一场直播销售额比较高，GMV在2500万-5000万区间。其他场均销售额为500万-750万元。

东方甄选目前数十名主播中，yoyo粉丝相对略高，其个人抖音账号粉丝体量为130.4万，明明个人粉丝114.1万，小七个人粉丝90.1万，因卷入小作文事件而出圈的天权，个人账号粉丝43.9万。其他新人主播粉丝几乎不超过10万。

所有主播加起来，不及一个超头部主播带货。飞瓜数据显示，从10月9日“双11”大促启动开始，连续三天，董宇辉卖了超3亿元销售额。10月9日至11月11日整个“双11”周期，董宇辉“与辉同行”直播间场均销售额1亿元+，直播38场，场均观看2085.2万。如果以每场1亿元销售额计算，36场直播总GMV为38亿元。东方甄选方面，“双11”期间场均观看199.2万，如果以东方甄选主账号场均1000万销售额计算，57场直播总GMV不到6亿元。

不止“双11”销售数据拉开差距，董宇辉单飞近一年半时间，直播间粉丝数量、全年销售额，都反超了东方甄选。

虽然，东方甄选并不走流量路径，俞敏洪曾表示东方甄选不会再出现大主播。流量不可持续，且过度依赖头部主播反而容易遭到流量反噬。但东方甄选内部也并不打压主播崛起，只是相同的运作模式下，没能诞生第二个董宇辉而已。

流量无疑可以助力直播带货销量，进而拉高整个公司营收与利润空间。2025财年（2024年6月1日至2025年5月31日）上半年，董宇辉离职的半年里，东方甄选净亏损近1亿元。而去年同期东方甄选净利润达1.6亿元。

自营产品占半壁江山，但需更多大单品

从员工的视角来看，老板俞敏洪是否南极旅游，哪位高管以及主播离职，对个体的影响都不是很大。

一位东方甄选离职员工向Tech星球表示，小作文事件后，东方甄选日渐在好转。自营产品做得不错，主播层面流动也不大，去年至今，就离职了两位，一个敬文，一个顿顿，顿顿是合约正好到期离开的。

自营产品已成为东方甄选主要增长动力，东方甄选目前能对抗流量下滑的重要护城河。

选择产品路线的东方甄选，目前已经推出700多款自营产品。东方甄选首席财务官尹强在财报中披露，“东方甄选已累计推出732款自营产品（2024财年为488款）。我们的产品类别已从最初的生鲜食品及零食，扩展到更多元化的产品系列，并成功推出如营养及保健食品、宠物食品、服饰等多条自营产品线。目前，自营产品已成为东方甄选的主要增长动力。”

东方甄选2025财年财报显示，2025财年东方甄选自营产品及直播电商业务总GMV为87亿元。抖音上第三方产品及自营产品的已付订单总数达到9160万单。

自营产品占总GMV比例逐年增加。2025财年占东方甄选总GMV约43.8%，而2024财年占总GMV的40%，2023财年为30%。

一位接近东方甄选的知情人士透露，东方甄选近一年开始，每月会不定期统计产品热卖榜单或复购榜单，往期榜单中，鸡蛋是卖得最好的单品之一。除了鸡蛋，自营产品卖得比较好的单品还有吐司面包、牛奶、烤肠等。

东方甄选官微此前公开披露，截至2025年5月底，烤肠累计卖出2.6亿多根，鸡蛋累计卖出2.6亿多颗，软糖系列累计卖出超570万瓶，刺梨汁2025年销售额已破1亿元。爆款烤肠如果按照单价3元计算，2.6亿多根销量，意味着至今累计销售额超8亿元。

除此之外，今年东方甄选自营产品还跑出了一款益生菌爆品。公开数据显示，东方甄选自营益生菌上线之后累计销售额超1亿元，为东方甄选第三季度销冠产品。

爆款单品有助于建立品牌用户心智，提升公司综合毛利率，但东方甄选显然需要更多优质大单品。财报显示，2025财年东方甄选持续经营业务净营收43.9亿元，同比下降32.7%。自营产品虽然让其毛利率从2024财年的25.9%提升至32%，但仍然不及2023财年38.2%的毛利率水平高。

2025财年全年，东方甄选持续经营业务收入44亿元，同比下滑32.7%，GMV为87亿元，同比下滑39%。

线上山姆难做

流量、产品、渠道，这三个因素决定着东方甄选的发展上限。

去年7月，俞敏洪曾表示，未来的发展规划包括打造东方甄选会员店，继续开发更多自营品和地方产品。“东方甄选希望自身成为一个线上的山姆会员店，流量、自营和渠道都很重要。”

大力发展自营产品虽然拉高了公司毛利率，握紧了自营产品主动权，却也让第三方商品占比越来越小。这一点直播间也有体现，据Tech星球观察，东方甄选抖音直播间现在日常直播中，除了品牌专场直播，大部分为自营产品。

而第三方商品减少，除了大大降低商品丰富度之外，也会导致销量与销售额直接下滑。

东方甄选主阵地抖音渠道下滑颇为明显。东方甄选很早便意识到不能依赖于单一平台，不仅推出自己独立APP，还全渠道布局，推动多平台矩阵、开拓线下渠道。

目前，东方甄选在抖音、小红书、拼多多、淘宝、京东等平台皆开设了旗舰店，且在自有App和视频号也有账号直播，但主阵地依然是抖音。东方甄选2025财年87亿元GMV中，抖音渠道GMV占大头，来自东方甄选App的GMV，虽然占比从2024财年的8.4%提升至2025财年的15.7%，但占比还是比较小。

抖音渠道订单一再下滑。从订单量来看，2025财年的上半年和下半年，东方甄选抖音渠道的订单量分别为5010万和4150万，下滑很明显。对比2024财年更是相当于腰斩。数据显示，东方甄选2024财年商品交易总额143亿元，抖音订单共1.81亿单。

东方甄选的野望是做线上山姆。但它在产品SKU丰富度、会员收入、续费率上与山姆还存在很大差距。

山姆会员店在中国市场约900万付费会员，以每位会员费260元计算，2025年它的会员费收入约为23.4亿元。东方甄选会员卡199元，付费会员人数26.43万，算起来会员收入不到5300万元。续费率上，东方甄选续费率只有40%~50%，山姆续费率达到80%-92%。

此前，东方甄选构想的线上线下融合场景，进展略为缓慢。去年7月开始，俞敏洪就在股东大会上说，将依托新东方约800个教学点，探索线上线下结合的模式，打造东方甄选会员体验店。

只是，目前尚未开出第一家线下门店。最新进展是，招聘平台BOSS直聘上，东方甄选开始招聘旗舰店门店店长，招聘信息显示，门店店长需要负责400平旗舰店日常运营，覆盖便利店商品、简餐咖啡饮品区等双业态场景。

山姆模式能否复刻成功暂未可知。一个不太乐观的现实是，直播带货时代红利逐渐消退，不止东方甄选，可能所有玩家都要做好走下坡路的准备。

  时事1：皇冠体育下载链接

  12月29日,中国氢动力多旋翼无人机创飞行最长吉尼斯纪录,在业绩下滑的同时，中国医药的反腐行动持续深化，截至目前，上市公司及下属公司被查的高管、原高管数量已多达10多位。同时，在合规压力下，中国医药的销售费用显著缩减，已经从2020年的24.85亿元，减少到2024年的10.99亿元。,必赢。

  12月29日,聚焦“人工智能+” 浙江表彰2025年度数字新浙商,初到刚果（金），彭昌国发现当地移动网络的网速虽然比不上中国，但是在市区特别是户外，信号不存在问题。只是在家中的一些房间或是一些比较偏远的矿区，一些运营商的服务无法覆盖，当地人为确保在不同的地方都能收到手机信号，习惯使用多部手机，或是“多卡多待”的手机。如今，刚果金的4G网络也已经比较普及。,网上十大赌博,im体育体育平台,真实炸金花游戏。

  时事2：世界杯投注渠道分析

  12月29日,铭记历史，守护和平，决不允许历史悲剧重演,从1994年中国正式接入国际互联网开始，“缺芯少魂”一直紧紧束缚着中国信息产业的发展步伐。在操作系统领域，我们长期处于受制于人的境地：在个人电脑端，Windows系统几乎形成垄断；在移动终端，安卓与iOS双分天下，构筑起坚不可摧的生态壁垒。,世界杯足球怎么买球,日本网站网址,银河国际游戏平。

  12月29日,四川省委经济工作会议部署六项重点任务,今年初，2024年河南省文化和旅游局长会议在郑州召开，今年河南将全面塑造“行走河南·读懂中国”品牌，力争全年游客接待量突破10亿人次、旅游综合收入突破1万亿元。从2023年“共接待国内游客8.48亿人次，实现国内旅游收入8510亿元”来看，河南今年有望在中部率先完成万亿级的“破门”。,识破玄机(保证香港版),爱游戏注册彩金,云鼎正规网址。

  时事3：体育足球比分直播

  12月29日,电影市场火爆 为经济发展打开新空间,截至12月22日，国内电池级碳酸锂市场均价升至9.9万元/吨，创出2024年6月以来的新高。,凯时官网开户,AG真人娱乐官网,棋牌彩金。

  12月29日,香港多地降半旗 悼念大埔宏福苑火灾罹难人士,建交以来，中国与中亚五国先后建立战略伙伴关系，中亚成为中国周边绝无仅有的“战略伙伴区”。其中，中国与哈萨克斯坦的关系已提升为永久全面战略伙伴关系，与乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦的关系提升为全面战略伙伴关系。与建交时相比，中国与中亚的贸易额增长超过百倍。,10bet中文,火狐体育网下载,火狐体育苹果。

  时事4：必赢亚洲官方网站下载

  12月29日,元旦假期民宿预订量同比增长明显,李公正指出，融资租赁业务系统的核心赋能逻辑在于通过科技手段实现流程自动化、数据可视化和风控智能化。当前行业转型需借助AI技术，特别是集成内外部数据的智能风控系统和AI残值评估模型，才能有效应对租赁物合规管理等监管要求，真正实现从信息化到数字化的升级。,捕鱼电玩城大全上下分,沙巴体育规则首页,下载银河app手机版官网。

  12月29日,电缆大盗上演“黑吃黑” 作案20余次终落网,（1）微信朋友圈有“点赞”功能。有人关注“点赞”数量，有人热衷于给人“点赞”……对“点赞”现象，你有什么看法？请说明你的观点和理由。要求：观点明确，言之有理。,18luck手机官网,天富娱乐怎么注册,九州体育线路检测。