猫眼电影记者 窦某 报道首次登录送91元红包

年内A股在科技板块的提振下开启了迈向4000点的征程，但亦有部分板块未能搭上车。

多只重仓消费股的基金净值迄今为止遗憾告负，在传统消费持续不景气的背景下，部分高位加仓新消费的基金也在个股的回撤中折损净值。

多名基金经理认为，“旧消费”在经历了长达四年的回撤后，估值已回归合理区间；新消费面临的则是高景气度与高估值并存的现状。此外，在个股遴选中，部分基金经理提及“出海”这一关键词，并认为国产消费品牌在国际竞争中潜力巨大，海外营收若能放量，对应当前估值水平有不少增长空间。

多只消费主题基金“躲牛市”

年内的科技牛市中，五年前的“核心资产”多数缺席，白酒、家电以及银行等板块多数涨幅有限，其中消费类个股更是表现平平。据Wind数据，年初至今“酒类指数”跌幅超过6%，“零售指数”跌超2%，成为为数不多的下跌板块。

因此，在多只科技股催生的“翻倍基”榜单中，还有部分消费主题产品跌幅超过10%，占据跌幅靠前位置。

以华东某公募旗下消费主题基金为例，上半年的两个季度内，该基金重仓股中包括了贵州茅台、五粮液和美的集团等传统消费股，上半年跌幅达17%，下半年虽转向了消费电子但依旧走势一般。

“旧消费”不景气的同时，“新消费”的行情也戛然而止于三季度，泡泡玛特、老铺黄金和蜜雪冰城等个股均在触及年内高位后随之回撤。

华东另一家公募旗下消费主题基金，在三季度高位将泡泡玛特买至第一大重仓股后，该股四季度内的回撤也拖累了基金的净值。

华东某公募基金经理解读表示，消费板块在过去几个月中表现普遍疲软。一方面，消费行业整体贝塔较弱，即使部分公司业绩尚可，市场仍对其后续增长的持续性比较担心；另一方面，不少消费类公司的基本面仍处于下行通道，导致投资者在持有过程中信心不足。“以白酒为例，虽然仍能看到绝对收益的空间，但在当前结构性行情中，其表现相对落后。”该基金经理认为。

嘉实基金吴越也表示，内需资产无论是政策面、交易面还是基本面，均呈现出见底迹象。

新旧消费均有看点

然而，多名基金经理认为当下的消费股已经进入“越跌越安全”的阶段。

数据显示，截至12月3日，Wind分类下“大类指数”当前动态市盈率仅有23.42倍，位居过去五年的28.52%分位，3.42倍的市净率更是仅为过去五年的5.08%分位。ETF基金方面，多只产品年内被“越跌越买”，如华宝中证细分食品饮料产业主题ETF年初至今份额增超12亿份，银华中证细分食品饮料ETF增超1.3亿份，鹏华中证酒ETF更被投资者增持超过174亿份。

国泰基金基金经理李海认为，消费板块长期调整后，估值已回归合理区间，形成天然的安全边际。作为顺周期领域的核心板块，其盈利稳定性强、抗风险能力突出，在市场波动中具备显著的防御属性，成为资金长期配置的重要选择。“这种估值与价值的匹配，为后续修复提供了充足空间。”李海表示。

对于新旧消费的后市，李海认为，消费方面最新的观点是“旧”消费转守为攻，“新”消费优中选优。“旧”消费指的是白酒、家电、乳业等传统消费板块，在宏观经济转暖、就业市场逐步稳定、资产价格企稳的大背景下，居民收入有望触底回升，从而传统消费的吸引力有望触底回升。

李海认为，经历了前几年的震荡调整，传统消费板块估值进一步下降，但行业竞争格局在不断改善，龙头公司的行业地位非常稳固，拥有良好的自由现金流和股息率。同时一些公司也发展出第二增长曲线，在新产品、新品类、新市场的催化下股价预计有所表现。新消费方面，前期存在一定的泡沫化倾向，总的来说是高景气度与高估值并存，需要寻找真正具备“护城河”的投资标的。

“出海”成关键词

与过往强调内需不同，当下在对消费股的遴选中，多名基金经理提及“出海”这一关键词。

永赢基金基金经理蒋卫华表示：“相比需求端的扩张，我们更关注供给端调整较为充分的板块，更多地把未来潜在的需求扩张当成期权；所以在当前的情况下，我们更关注地产产业链、餐饮产业链的一些公司。其次，出海确实为不少公司找到了新的需求增长方向，能够成功出海的公司一直是我们重点关注的方向。”

此外，泉果基金基金经理孙伟强调了中国消费企业在全球市场的竞争优势。他认为，除了供应链与成本优势，更根本的是产品创新力、文化适应力和对人性的深入洞察，这在游戏出海成功案例中尤为明显。不少中国游戏企业基于国内经验，针对海外文化定制产品，迅速占领市场榜单。

“出海是一个十年维度的主题机会，很多企业的成长空间是非常大的。未来我们一定会看到非常多的中国公司，除了国内收入，会在海外有大量市场，可以稳定他们的收入结构。对应到现在的估值水平，有不少增长空间。”孙伟表示。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校对：苏焕文

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com

  时事1：世界杯投注方式有几种

  12月25日,江西弋阳腔非遗传承“破局”：人才新政让年轻人从“出走”到“回归”,该行表示，公司2026财年第三财季销售额下降符合管理层预期，和第二季相当，该行相信线下门店客流量依然受压，12月需求疲弱持续。其主要品牌耐克表示，中国的重置需要时间，滔搏和耐克紧密合作构建长期增长基础。该行相信这将转变为对滔搏的持续支持，形式包括：批发折扣及库存回购。,188体育平台首页。

  12月25日,东航C919国产大飞机首次执飞高原机场定期航线,在到访中国前一周左右，马斯克宣布推迟访问印度的计划，当时他给出的理由是特斯拉公司的业务繁忙、自己脱不开身。《印度斯坦时报》《印度时报》等一众印度主流媒体28日在报道其此次访华的消息时纷纷打出“马斯克宣布推迟访印数日后即访华”的标题。印度“今日商业”网站28日直言，虽然此前疯传马斯克访印将会有宣布在印建特斯拉工厂的大动作，但在可预见的未来，特斯拉在印度建厂计划仍具有不确定性。,凯时APP安卓,万博在线登录入口,世界杯预选赛如何投注。

  时事2：开元体育英超

  12月25日,积雪浮云端 秦岭深处雪景迷人,施正文表示，目前海关除了征收关税之外，还代征进口货物增值税、消费税。目前在海关法、增值税等其他法规中，已经明确了海关代征的进口货物增值税、消费税，适用关税征收管理规定，而不适用于税收征管法。草案二审稿对此再度明确，更为合理。,ag捕鱼王几倍好打,手机云顶娱乐网页登录,明博app下载。

  12月25日,11月广东CPI同比涨幅扩大 PPI环比继续上涨,新疆机场集团总经理吕辉斌表示，国泰航空开通乌鲁木齐至香港航线，标志着乌鲁木齐天山国际机场的航线网络又一次升级，满足了新疆及周边地区旅客日益增长的出行需求，不仅提升了乌鲁木齐机场的国际化水平，也将进一步增强新疆的区位优势和影响力，共同助力打造乌鲁木齐成为连接亚欧区域门户复合型国际航空枢纽目标。,世界杯买球的官网,捕鱼app上下分,足球直播吧。

  时事3：168平台网址

  12月25日,华南师范大学累计为澳门培养超2万名栋梁之材,“我们村前后也就两三个小商店，还有一个个人开的小茶场，没有什么企业，大部分人都在外打工，村里都是中老年人，哪有那么多个体工商户？”汪争猛说。,新注册送280元,澳门金沙线上娱乐广告词,yabo在哪里玩。

  12月25日,中国经济增长前景连获国际“信任票”,——推动电影领域合作，包括中方支持俄方组建欧亚电影艺术学院并设立“欧亚电影公开奖”，将积极考虑选送影片参加相关评奖活动。,真钱网络扎金花,九州手机版登录,凯时app是正规网站。

  时事4：下载云顶娱乐全站app

  12月25日,【统战巡礼】发挥法宝作用 广泛凝心聚力,2009年成立以来，该公司共经历4任董事长，5任总裁。国任保险前身信达财险更名前，该公司“一二把手”均为中国信达委派。更名为国任保险后，其董事长为房永斌由当地政府委派，而总裁邓可则为社聘而来。,188金宝搏官网登录靠谱吗,天9国际手机版app,糖果传奇下载。

  12月25日,2026年全国两会召开时间来了,2025年12月12日，公司收到了中国证监会湖北监管局的《行政处罚事先告知书》。本次处罚内容直接指向了公司的财务报告和资金管理问题。湖北证监局拟对人福医药给予警告，并处以850万元的罚款。针对原控股股东当代集团，监管部门的处罚更为严厉。当代集团被处以900万元罚款，时任董事长艾路明被处以390万元罚款，并被采取七年市场禁入措施。,贝搏体育下载的网址,AG真人怎么注册,m6com米乐娱乐。