猫眼电影记者 李陪陈 报道首次登录送91元红包

12月10日，中科曙光正式宣布，终止与海光信息的吸收合并计划！

回顾半年前，海光信息曾在6月计划以0.5525:1的比例换股吸收中科曙光。

前者是国内重要的CPU、DCU（AI加速芯片）设计公司，后者是国内领先的计算、服务器、存储和云计算服务商，一个偏芯，一个偏端和云，二者市值相加甚至超过了5000亿（2025年12月16日）。

然而，这场旨在打造“芯片-服务器-算力服务”一体化巨头的战略性重组，却在众人的期待与疑惑中戛然而止了。

那么，这两家公司渊源从何而起？合并终止又意味着什么呢？

海光信息成立于2014年，自其诞生之初，中科曙光就是其最大的股东。截至9月30日，曙光信息依旧持有海光信息27.96%的股权。

业务上，二者天然互补。

海光信息专注CPU/DCU芯片设计环节；中科曙光则在整机制造环节提供服务器、智能计算中心等，云平台用户超200万，覆盖90%省级政务云渠道。

它们如果合并，海光信息的CPU/DCU芯片可直接深度适配中科曙光的服务器系统，减少适配成本，提升产品迭代速度。

这个国产算力全栈“巨无霸”的故事，在AI算力、国产化替代热火朝天的近几年，无疑是一个强强联合、打通闭环的剧本。

可为什么，这个剧本被主动叫停了？

关于终止合并的原因，中科曙光公告给出的理由是：交易规模大、涉及方多，加之市场环境较筹划时发生较大变化，导致重组条件不再成熟，双方经协商后决定终止。

有趣的是，海光信息、中科曙光均在公告中承诺了一个“冷静期”，自终止本次交易事项披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项。

对于后续影响，双方也都表示，目前公司运营一切正常，交易停止不会对经营和财务带来冲击，更不影响未来继续协同。

其实，我们谨慎思考便会发现：这番公告的背后，还蕴含着更为复杂的权衡——大，未必等于强，更未必等于赚钱。

海光信息身处的AI芯片面临着技术难题、国内竞争的双重压力，必须保持高强度的研发投入和快速的技术迭代节奏。

而中科曙光所在的服务器和数据中心市场，则是重资产、利润相对较薄的制造业，更注重规模效应、成本控制与稳健运营。

从理论上讲，二者业务确实存在上下游联动可能，但真正实现业务协同却面临着三道鸿沟：技术路线整合，销售渠道重构，甚至企业文化融合的鸿沟。

因此，若把两个领域的巨头捆在一起，未必能产生1+1>2的化学反应。

尤其是当两家企业营收增速相差五倍，研发投入强度也差异显著时，这种不同往往可能导致摩擦，从而影响效率。

当理想照进现实，双方共同商议出如上的结果，也便不难理解了。

另外进一步看，对于中科曙光而言，保持独立或许更为“轻盈”。

一方面，当下中科曙光现金流状况十分健康。

2021年至2024年，公司经营性现金流累计净流入高达68.34亿元。2024年，公司净现比达到1.4，意味着利润含金量十足，完全能够自给自足而不影响日常经营。

若与海光信息开始实施重组，那将损耗不少的资金用于整合，反而可能拖累财务报表。甚至，若整合后的公司效率降低、创新放缓，还可能使其在新一轮竞争中落后。

因此，终止交易，也可以解读为一种战略上的务实和聚焦。

海光信息可能需要更专注地突破芯片研发和生态建设的核心难点，而不是分心去整合下游的服务器业务；中科曙光也需要更灵活地在各种设备方案中为客户选择最优解。

另一方面，“基建潮”来临也为中科曙光提供了更独立的发展机遇。

不同于往日“芯片渴、基建饱”的环境，当下，我国为发挥重大工程引领带动作用，正全面铺开一场以数字经济基础设施为核心的“新基建大潮”。

截至2025年上半年末，24个省市已发布2025年重点工程项目计划，总投资额高达57.5万亿元，年度计划投资超9.5万亿元。

作为国内主要的计算设备供应商，中科曙光大概率会受益于这场建设浪潮。

公司的销售费用率回落正说明了这一点。2025年前三季度，中科曙光的销售费用率已经从2024年的5.88%下降到了5.51%。

这说明，中科曙光市场拓展的阻力已经开始减小，获客成本趋于优化，为其保持独立运营、轻装上阵参与竞争提供了有利条件。

当然，终止合并，绝不意味着合作退潮。

中科曙光在公告中明确，将继续与海光信息在系统产品应用上深化合作，共同聚焦高端计算、智算算力、大模型平台等前沿方向。

二者“分进合击”，海光信息专注芯片研发与生态突破，中科曙光聚焦客户需求与系统集成——既能避免重组可能带来的管理冗余，又能保持双方在技术路径与市场响应上的灵活性。

最后，总结一下。

在复杂的技术与市场环境中，产业链的协同为了保证高效率、低风险，并非只有“合并”这一条路径。

合并终止，或许是一个更值得欢迎的结局：硬件集成巨头与高端芯片公司各自轻装上阵，他们的故事，分头书写，却依然在同一条星河中交相辉映。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

  时事1：那个棋牌有炸金花

  12月27日,一觉醒来声音嘶哑，这波流感多从嗓子“下手”,常年打球的张先生告诉《环球时报》记者：“在郑钦文夺冠前的这几年，网球运动在大众层面一直是向上走的态势，加入网球运动行列中的人不断增多。”张先生分析，这也许跟网球是隔网运动有关，因此在疫情期间受到欢迎。,mg真人电子平台。

  12月27日,职业版图“更新” 职业赛道新意迭出,斯坦巴赫一再表示，她“真心真意”欢迎邓肯，因为她相信“言论自由”的必要性；但她站在学生们的一边，对邓肯的出现引起的愤怒感到“不舒服”，还称他的言论是“令人厌恶的”“有害的”“从字面上否定了人性”。,suncitygroup娱乐官网,365体育独家平台,开元棋脾怎么样。

  时事2：e乐彩官网手机版登录

  12月27日,美军在叙利亚遭遇伏击 致三亡三伤,汪争猛说，近日刘院村村民通过企查查等APP搜索，初步统计，被冒名登记个体工商营业执照的“在100户到200户之间”，一些家庭里还有三人名下都有个体工商登记信息。,开博体育官网首页,威廉希尔手机版,ag平台开奖结果不一样。

  12月27日,（近观中国｜足迹）“实体经济不能丢”——习近平走进“小巨人”企业,西藏自治区政协原副主席姜杰被“双开”，其16岁上大学做过6年记者,百苑国际,云顶娱乐手机app登陆,完美国际真人博彩。

  时事3：国际AG馆平台

  12月27日,纪念福建船政创办159周年活动在福州举行,作为活动主办方代表，联合国工业发展组织投资和技术促进办公室[中国·北京]（英文简写： ITPO BEIJING）主任武雅斌在现场致辞时表示，当前汽车作为全球价值链中最具代表性的产业，正处于动力变革、功能变革和生产方式变革三大变革的交汇点。面对这一产业格局重塑的大机遇和大挑战，中国自主品牌和国际汽车领军企业间的对话与合作，对世界汽车产业的健康与可持续发展至关重要。,财神捕鱼爆财神技巧,威尼斯人手机登录页面,下载澳门皇冠手机版。

  12月27日,卢浮宫大展“图案的奇迹”亮相上海,要求：思想健康；内容充实、合理，有细节描写；语言流畅，书写清晰。,云顶国际平台首页,真金斗地主苹果版,澳门永利电子登录。

  时事4：至尊游戏厅官方下载

  12月27日,不到半月，日本再遭股债“双杀”,对于香港成为“国际金融中心遗址”的言论，唐家成则强调，香港拥有世界一流银行、保险、证券和资产管理等多个金融行业，这些共同奠定了香港国际金融中心地位，不能单以股市冷热衡量实力。他表示，支持香港成为国际金融中心的核心优势没改变，长远来看，非常看好香港市场前景。,九游会网页入口,世界杯滚球app,亚美体育官网下载。

  12月27日,中方再谈乌克兰危机：始终致力于停火止战，劝和促谈,“如果动作慢一拍，机会就错失了。”2025年12月22日，耿勇对经济观察报记者说起了当下银行理财市场的竞争形势。,mg娱乐app,九州体育官方下载,幸运快三在线平台。