猫眼电影记者 王世益 报道首次登录送91元红包

红星资本局12月23日消息，在12月20日举行的雪球嘉年华上，东方港湾董事长、基金经理但斌与资深媒体人周媛展开“寻找时代的风向标”的对谈，围绕人工智能、白酒股等投资方向，普通人投资建议等议题展开交流。

但斌在2025年雪球嘉年华活动上发言 图源：每日经济新闻

谈AI：“AI泡沫论”为时过早

明年或为应用大年

在雪球嘉年华上，东方港湾董事长但斌表示，“AI泡沫论”是噪音，明年或是AI应用大年。

针对市场担忧的AI泡沫问题，但斌直言“谈泡沫为时过早”。“在我看来，明年将是一个基础层和应用层共同突飞猛进、相互驱动的时代。我们目前所看到的，远未达到供给过剩或产生泡沫的程度。”

他以产业基本面为依据称，“从我自己了解产业的情况看，无论是核心硬件还是高端产能，排期都已经延伸到了2027年，这充分说明，当下整体的需求依然坚实而紧迫。”

对于将AI浪潮简单类比为2000年互联网泡沫的观点，但斌认为并不恰当。首先，历史虽有周期，但每个时代的内核与背景截然不同。但斌认为，今年美股的市场波动轨迹是在阶段性深度调整后，市场最终彰显了强大的韧性并创出新高，这背后是坚实产业趋势的支撑，而非纯粹的泡沫驱动。其次，人工智能远不是一个两到三年就会结束的“题材”，它很可能是一个持续十年以上的宏大周期。他强调，如果一定要讨论泡沫，那可能是十年后。

“在当下这个时代的起点，对我们所有投资者而言，错失一个时代的风险，远大于过早担忧泡沫的风险。面对一个更具颠覆性的新纪元，我们难道反而要在它刚刚启程时就踌躇不前吗？”但斌说。

但斌还表示，同样看好A股AI产业链的投资机遇，在算力需求持续爆发的背景下，上游如光模块、印制电路板（PCB）等关键环节，将继续充分受益。

谈及风控，他认为股市总有波动起伏，看好的企业也会如此。投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。你看得远、没看错，经过波折后它就会回来。

关于“投资的安全边际”，他称并不在于静态的估值数字，而在于企业持续创造价值的成长能力本身。他称，“真正伟大的公司往往会‘越涨越便宜’，并且能在创下新高后长期保持在那个高度。”

谈市场：A股走出“结构性牛市”可能性大

致敬白酒投资者

当被问及A股市场最可能演绎的路径时，但斌认为“结构性牛市”的可能性最大。他认为，这场结构行情的核心驱动力正是人工智能。AI的爆发并非凭空而来，而是技术进步长期积累的结果。

但斌引用了知名企业家、投资人段永平那句话“五年前要是看懂英伟达，我愿拿茅台换”，笑言“正在替他践行这句话”。但斌还坦言，自己已近花甲之年，这或许是职业生涯中最后一个伟大的投资时代。正因如此，他选择以最大决心拥抱AI革命。

随后，他谈到白酒投资，对还战斗在白酒里的人表示敬意，“因为这两年其他的人都吃香的喝辣的，你们在水深火热之中”。他指出，买白酒现在要观察年轻人的消费情况。

在被追问“消费和白酒是否依然具有穿越周期的能力”时，他给出了谨慎的回答：“如果还是缺乏一些根本性的转变，我认为它们还会面临挑战。”

但斌坦言，这一判断是源于他对底层逻辑的重新审视。过去，高端白酒被视为“不被世界改变”的典范，其投资逻辑是建立在大量中产崛起、社交文化稳固及永续增长预期之上。然而，但斌指出，当前基本面已发生深刻逆转——人口结构的变化等深刻影响了消费预期，白酒文化的土壤正在松动。

与此同时，年轻一代消费习惯的变迁也让但斌大呼“没想到”。不过，但斌也没有全盘否定消费板块。他强调，如果有效政策能够积极落地，部分优质消费股仍具配置价值。

建议普通人不融资、不借钱

买最好的公司

关于“普通人能不能进入股市”，但斌称：“我始终认为，投资本身是一项可以共享的事业，如果找到了真正伟大的公司，市场可以成为共赢的平台。普通投资者的优势在于，一旦找准方向，可以全力以赴、重仓持有。”

但斌还建议普通投资者聚焦“王冠上的明珠”式优质企业，“如果觉得判断具体公司有难度，那么通过ETF来参与是一个很务实的选择。例如看好全球科技趋势，可以考虑标普或纳指ETF；聚焦人工智能等具体方向，也有相应的行业ETF可供选择。”

同时，他着重强调投资红线：“永远不要借钱投资，远离融资炒股。这是投资中的大忌。东方港湾能够穿越多次周期，一个根本原则就是我们从不使用融资杠杆。只要不融资，不借钱，买最好的公司或者ETF，想要亏损也挺困难的。”

（本文不构成投资建议，据此操作风险自担）

编辑 侯春萍 综合澎湃新闻、每日经济新闻、公开资料等

审核 官莉

  时事1：开云快速开户

  12月28日,新疆发改委党组书记、副主任文华谈2026年经济工作：构建特色优势现代化产业体系,2025年12月4日至5日，被誉为租赁界“达沃斯”的2025（第十二届）全球租赁业竞争力论坛·年度峰会在天津成功召开。,至尊游戏赌场。

  12月28日,香港新选举制度的又一次成功实践,12月23日，锂电概念震荡走高，全市场涨幅前十的ETF均为电池相关ETF。,爱游戏app最新版,比分直播188播,世界杯赌注网站是什么。

  时事2：现金线上app

  12月28日,文化观察：文化遗产如何出圈、出彩，又出海？,鸿蒙的诞生，源于打破核心技术“受制于人”局面的远见与决心，更是面向万物互联时代的未来必选项。,ku娱乐平台app下载,金沙登录投注,波克捕鱼礼包兑换码cdk。

  12月28日,今年前10个月安徽落地文旅项目1912个 总投资2709亿元,CBU购买黄金时，向经济注入大量乌兹别克苏姆，为了减轻这种流动性投放，CBU在2018年采取了中立原则，即通过当地货币交易所出售外汇来抵消其黄金购买。,ayx爱游戏登陆,亿博体育官网网页,皇冠娱乐从搜博网开始。

  时事3：k彩2·0下载福地

  12月28日,当AI遇见生命科学 长三角业界共探医药创新新路径,陈方清：1952年出生。曾任中央金融工委组织部副部长，中国银监会监事会工作部主任、中国信达资产管理公司副总裁、幸福人寿执行董事、党委书记。2009年起任信达财险董事长、执行董事。2019年至2021年任黑龙江京蓝科技独立董事。,扑克游戏下载,AG注册App,世界杯买球褐bs18·me庐。

  12月28日,香港漫游记：在沙田马场感受“港式速度与激情”,此外，在万亿城市阵营中，南通与泉州GDP增速并列第二，仅次于苏州。今年一季度，南通GDP达到2982.2亿元，同比增长7.2%，一举反超西安、佛山，晋级全国经济总量第17位。其中，南通规上工业增加值增速高达11.3%，工业经济的强劲增长成为重要支撑。,亚新在线官网,银河国际家网,尊龙凯时app下载。

  时事4：星速下载app官方网站

  12月28日,天天学习｜情暖冬日,《日经亚洲》上周首先报道了北约计划在东京开设联络处的消息，报道称，该联络处将能为北约与日本、韩国、澳大利亚、新西兰等地区主要伙伴进行定期磋商提供条件。参与协调的北约国家驻日大使声称，此举将不仅是象征性的。《日经亚洲》提到，其背景在于，除了传统关注的俄罗斯以外，中国也成为了北约的“新挑战”。,ROR体育APP,百家补规则,必威怎么了。

  12月28日,小泡菜变成大产业 每天400多吨“下饭菜”从这里发往全国,全市场杠杆率上升。（1）银行间周度市场杠杆率抬升0.49pct至116.73%；（2）商业银行杠杆率下降0.15pct至102.99%；（3）广义基金杠杆率抬升0.86pct至114.34%；（4）券商杠杆率抬升13.41pct至217.30%；（5）保险杠杆率抬升1.90pct至135.28%。,万博电脑版登录,手机在线金沙版,皮皮斗地主官方下载。