猫眼电影记者 格布扎 报道首次登录送91元红包

昨天讲了平高电气，许继电气和他是同根同源，两者最大的区别是平高的优势在交流电设备，许继的优势在直流电设备，分工很明确。

现在我们一共有44条特高压输电线路，交流和直流各占半壁江山。

一般点对点的超远距离输电，就会采用直流，还有新能源并网很多也会采用直流，因为直流可以减小对电网的冲击，消纳能力更高。

区域输电以及配电组网基本上都会采用交流，交流最大的好处是直接可以通过变压器升压降压，不用换流，成本会低一些。

所以两者的重要性几乎是同等的，也就孵化出了平高和许继这两家同类型的公司。

其实两者还有一个区别，许继电气的业务范围相对更广，有点多元化的意思，平高主要在电网领域，许继还涉及到了电子领域，比如PLC。

从两家的发展历史上来看，许继电气经历的事情要更多，经历了很多次转型和重组，公司最开始的前身是生产军用话机的，跟现在的业务并没有关系。

后来在五十年代，苏联援助我们156项工程，需要工厂来承接，所以这家军用话机工厂很幸运的成为了承接者之一，而且改名阿城继电器厂。

阿城是哈尔滨一个地区的名字，全名叫“阿勒楚喀城”，这是满语，意思是黄金，我去过很多次，文化底蕴很深厚，因为这个地方是金朝的发源地，很有意思。

当年金太祖完颜阿骨打建立金朝后，把首都就定在阿城，对文化历史感兴趣的朋友，值得推荐去一去。

这个阿城继电器厂，也就成为了我们第一家生产继电器的工厂，而且很快就生产出了我国第一个继电器。

后来好像是七十年代，继电器厂用阿城迁到了许昌，所以有改名为许昌继电器厂，简称许继，这个名字从此就固定了。

但是一直到1997年上市，公司都不是做特高压产品的，因为那个时候我们没有特高压，我们第一条特高压线路是从晋东南至荆门，2006年才开工，2009年投入运营，千万不要觉得这个时间很晚，实际上这也是世界上第一条1000KV特高压交流输电线。

开工之前当然该配套的设备都要研发到位，所以许继电气从2000年开始进入特高压领域，这些事情对于上了年纪的人来说，并不是老黄历，25年转眼就过了。

到了2010年之后，国家电网就控股了许继电气，于是和平高电气成为了兄弟公司，一家做继电器，另一家做开关，当然这是通俗的说法。

包括山东电工，当时也在国家电网旗下。

后来2021年电力行业大范围充足，把许继、平高和山东电工，再加上中国西电，重组到了中国电气下面，所以现在都还是兄弟。

许继在重组之前，就收购了山东电子，也就是从那个时候开始多了电表这个业务，而且从此进入多元化发展模式，跟平高不一样。

我们看下两者的具体业务表现。

上图是平高的，你看他的业务很集中，主要就是围绕电网，无非就是高压和中低压的区别。

上图是许继电气的主营业务，你看板块就多了，按照公司的说法是这样的：

“聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，先进储能、智能运维、电力物联网、氢能产业等新兴业务。”

你看核心业务就有5个，还在发展新兴业务，而且很多都不是跟电网直接相关的。

当然第一大业务还是智能变配电系统，这里面主要的产品就是继电器，专业说法叫继电保护系统，除此之外也还有一长串的主要产品。

第二大业务就是买回来的智能电表，

这个业务从2019年开始，连续高速增长了6年，当然别看中报的数据和第一大业务很接近，这个可以忽略，他们主要是结算周期的问题。

智能变配电系统的天花板还是比智能电表高多了，不过许继的身份背景摆在那，智能电表又涉及到敏感数据，所以这个业务肯定是很稳的。

第三大业务智能中压供用电设备，这个主要是抢别人的生意，核心产品是变压器、开关、电抗器等等，这些业务都是后面发展起来的，而且行业也都有巨头。

这三个业务的体量都超过30亿，本来新能源及系统集成业务也超过30亿，2023年甚至做到了近40亿，成为第二大业务。

但是这个业务不赚钱，毛利率非常低，2023年才5个多点的毛利率，这肯定不行，所以公司从2024年开始主动调整业务结构，把不赚钱的总包业务给砍了，反正背后还有许继集团，这些EPC业务就都转给了集团其他兄弟公司。

所以2024年这个业务断崖式下跌，到今年还在继续下跌，上半年营收只有7个亿，位居第四大业务，我估计老四的位置也保不住了。

可能当年也是看上了储能这个领域，布局是很快的，短时间内就做到了从新能源发电到储能的系列产品，能够为客户提供整套解决方案。

而且还顺手把制氢电源和离网制氢也给布局了，这也是一个火热的领域。

但是公司本身不擅长做工程，只擅长做产品，所以储能工程赚不到钱也很正常，至于氢能不好说，现在行业都还处于发展初期。

然后既然储能都做了，那就干脆把电动汽车的充换电也做了，反正也是顺手的事情。

上图这个就是公司的充换电产品，公司的想法是有道理的，自己是做智能电网设备的，又有了储能业务，那智能充换电就是水到渠成的事情。

所以从逻辑上来看，以上业务都可以理解，也是多元化的常规路径，只是有没有精力全都顾及到的问题。

还有个业务可能是很多人意外的，也是很多人不怎么关注的，那就是文章开头说的PLC。

国内做PLC的公司，大大小小我基本上都知道，大部分我也用过，但是许继的PLC是真没用过，因为他似乎是为了电网专门开发的针对性PLC，不是通用型。

我知道许继从八十年代开始就在研发PLC，真正自主研发是2000以后得事情，第一款自主研发的产品应该是SC500系列。

我特意去研究了一下，采用的是飞腾E2000处理器，芯片和编程软件都是自己开发的，确实算是国内自主研发PLC的新玩家之一。

采用飞腾处理器的只有两家，还有一家是中电智科，他的超御系列PLC据说也很不错。

其他专业领域，如果是自主研发的，主要还是采用龙芯的处理器，反正完全自主研发目前也只有这两个选择。

不过目前国内主流的PLC还是用Intel或者ARM的处理器，汇川技术就是高端产品用Intel，中端产品用ARM，低端产品用国产的。

顺便帮汇川技术打个广告，他的H3U和H5U系列产品，性价比是很高的。

以上就是许继电气主要布局的所有业务，从发电端到输电端，再到配电段，甚至最后到用电端全都布局了。

这其实是很少见的，主流的电网设备企业里面，还有中国西电也走的类似的路子。

用许继自己的话来说，是为清洁能源生产、传输、配送以及高效使用提供全面的技术、产品和服务支撑。

如果真能把这整条产业链给吃下来，以后谁还敢叫他“许断气”？

但是如上图所示，每年不到9个亿的研发费用，真的很难。

尽管每年都在增长，尽管把差不多一半的利润拿出来做研发，但是相对于如此庞大的一条产业链来说，进步速度可能是个问题。

那么接下来许继电气有两个选择，第一个是继续保持多元化发展，继电器这个核心产品肯定是地位非常稳固的，技术也是全球领先的，依靠身份背景争夺其他领域的订单，也是可以的。

第二个是像砍新能源和储能工程总包业务那样，继续收缩战线，聚焦到电网设备上，把少量核心产品做大做强。

现在这个时间点，也到了许继电气该做出决定的时候，你认为他会选择哪条路？

我对优秀公司的看法和平时的交易操作计划，放在专栏里面，公司的估值请参考下面这个《A+H股核心资产研究汇总》表。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

  时事1：澳门新葡萄娱乐app

  12月23日,香港消防处：感谢内地驰援 下一步工作重点转向火警调查,正如此次《鸿蒙星光盛典》所展现的，建设鸿蒙生态不是依靠某一家企业单打独斗，而是数以万计的开发者们坚决投入、不断坚持、共建共享之路。在这个路途中，每一个开发者都是点点星光，汇聚而成璀璨星河，之后便成为了照亮世界的力量。,m6app是什么软件。

  12月23日,（文化中国行）老牌国货“回潮”：怀旧风“吹”起消费新风尚,标普全球移动出行市场情报副总监斯蒂芬妮・布林利表示：‘特斯拉从未真正培育出一个“纯电动汽车”的市场，它只是打造出了一个“特斯拉品牌”的专属市场。’,创富赌王信箱,云顶入口,环宇竞技下载。

  时事2：世界杯国内网站

  12月23日,大国重器捕捉“幽灵粒子” 探索宇宙演化谜题,1990年代到2000年初，央行还是黄金的净卖家，2010年后央行成为了黄金的净买家。,24即时比分,在哪里买外围足球,九州快速登陆。

  12月23日,从化零为整到开放共赢 广西产业园区激活发展效能,根据第一财经4日报道，目前，肇庆市只是要求“按套内面积计价宣传和销售”，这并不代表公摊面积不需要付费。换言之，肇庆市并未实质性取消住房公摊面积。,万博手机版max注册,BET9九州登陆官方,新宝5注册登录测速。

  时事3：168买球

  12月23日,广西发现苦苣苔科两个极度濒危新物种,村民们普遍质疑，身份或被冒用于不良或非法用途。“这些营业执照，是不是被拿去骗取农业补贴、申请贷款，或者搞业绩报表？就算不申请大病补助什么的，也要查清楚。冒用公民身份信息，本身就是违法行为。”刘一鸣说。,水果拉霸试玩,扑克牌二八杠比大小,贝博ballbet体育是正规的吗。

  12月23日,流感季 糖尿病患者这样做 | 畅呼吸 护健康,至于重新统计的岛屿数量做何使用，日本国土地理院称，“今后会用在政府统计和学校教科书上。”,世界杯去哪里买球阿,AG真人技巧,哪里可以投注世界杯。

  时事4：2020年欧洲杯决赛时间

  12月23日,从“哪吒”到“那只狐狸”，2025年中国电影带给我们什么？,事实上早在2023年，这个趋势已经显现。红餐产业研究院发布的《2023年中国餐饮消费趋势》报告显示，餐饮业消费已经显现出“第四消费时代”的特征，消费者对高性价比有着极致追求。我国的餐饮消费呈现出了“K形分化”，即一端向上探顶，一端往下坠落的分化走势，主张高端、差异化与主打刚需、价低质优的企业有较大机会承接住时代的红利。,葡京现金游戏平台,现在什么软件能玩德州,必发网。

  12月23日,一晚近万元仍“爆满”，这地民宿火了！,4月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平；食品价格下降1.0%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.3%。,bbin直播网,AG体育,m6vip米乐官网。