猫眼电影记者 苏芒 报道首次登录送91元红包

本报（chinatimes.net.cn）记者张斯文 于娜 北京报道

前不久，丽珠集团在接受平安证券、长城证券自营等五家机构调研时被问及“公司账上现金储备充足，后续是否有海外并购或BD计划”时，公司表示：公司目前资金状况稳健，为分红、回购、日常运营、研发投入及潜在战略布局提供了充分空间。今年5月，公司已公告拟收购越南IMP公司，成为首家收购越南上市公司的中国企业，目前相关交易正按当地监管要求稳步推进。此外，在BD方面，公司将继续聚焦优势领域与慢病方向，包括消化、精神神经、心脑血管、代谢及自免等疾病领域，重点关注具有专利壁垒及商业化潜力优势的项目，通过引进潜力项目加速临床转化，持续拓展并丰富研发管线。

对于丽珠集团拟收购越南IMP公司控制权一事，市场上已有些许质疑。

中国城市发展研究院、农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅认为“传统药企在国际化进程中需谨慎选择市场”。

他对《华夏时报》记者表示，在医药行业“创新+国际化”转型背景下，丽珠拟收购越南IMP公司控制权以拓展海外市场的举措，虽体现了其国际化战略的决心，但境外业务毛利率显著低于境内，提示传统药企在国际化进程中需谨慎选择市场，平衡短期利益与长期战略，优先布局高壁垒市场，以提升整体盈利能力与竞争力。

被质疑越南市场低毛利率的同时，丽珠集团的资金状况也似乎并不像公司保证的那般“稳健”。

两个季度流出现金超9亿元

2025年第二季度及第三季度，丽珠集团的现金及现金等价物已经连续两个季度净减少，分别流出4.79亿元、4.33亿元，累计超9亿元。

这样糟糕的表现还是首次出现。

具体来看，这一变化主要源于公司投资活动的大额净流出、筹资活动的持续净流出以及汇率变动的负面影响。

今年前三季度，丽珠集团投资活动产生的现金流量净额为-16.26亿元，是导致整体现金减少的首要因素。

具体而言，公司虽然收回投资（主要为结构性存款到期）收到现金49.06亿元，但同期新增结构性存款等投资支付的现金高达60.62亿元，流出远超流入。

虽然购买结构性存款是低风险操作，但在创新药这一高增长预期的行业，大规模进行此类操作可能被视为创新投入放缓的信号。市场对创新药企的核心期待是其持续高强度的研发投入和管线推进。

一般看来，创新药行业机遇窗口期宝贵。过度保守的现金策略，虽然规避了投资风险，但也可能使企业在面对突如其来的并购、合作或新技术投资机会时反应不足，错失战略发展机遇。

与公司大举购买理财的行为相比，公司筹资活动持续净流出更加值得关注。

财报显示，今年1—9月，丽珠集团筹资活动产生的现金流量净额为-17.51亿元，进一步加剧了现金的消耗。

流出方面主要包括：偿还债务支付现金29.36亿元，且超过同期取得借款的28.70亿元。

以及分配股利、利润及偿付利息支付现金11.27亿元；以及支付其他与筹资活动有关的现金5.87亿元，主要为用于回购A股股份的资金，相关披露显示已使用约5.7亿元。

相比之下，筹资活动现金流入仅为28.99亿元，无法覆盖各项流出。

不仅如此，汇率变动对现金及现金等价物的影响为-5.66亿元。主要由于公司持有的外币资金受汇率波动影响，产生汇兑损失，对现金余额构成了进一步的负面冲击。

在整体现金净流出的背景下，经营活动现金流保持正向增长。2025年1—9月，公司经营活动产生的现金流量净额为25.25亿元，同比增长9.42%，成为期内唯一的现金净流入来源。

然而，此项正向流入不足以完全对冲投资、筹资及汇率变动带来的合计约39.43亿元净流出，最终导致了现金及现金等价物余额的总体下降。

第三季度净利润环比减少近三成

此外，丽珠集团还存在增长动能不足的迹象。

从前不久披露的财报来看，2025年前三季度丽珠集团实现营业收入91.16亿元，同比仅微增0.38%，主业规模增长陷入停滞。

盈利端更显疲软，公司前三季度归母净利润17.54亿元，同比4.86%的增长主要依赖非经常性损益，如政府补助8.15亿元；而第三季度单季度归母净利润同比下滑5.73%，环比大幅减少26.59%；扣非后净利润同比下降4.58%。

对此，《华夏时报》记者曾就“第三季度净利润下滑是否标志着‘费用压缩+理财收益’的利润增长模式已不可持续”这一问题向公司致函采访，但一直未收到答复。

分业务来看，作为公司核心板块的化学制剂，今年上半年实现营收32.70亿元，同比仅增长1.43%，增速较2023年的5.2%、2024年的2.0%持续下滑。报告显示，消化、精神类大品种如艾普拉唑、阿立哌唑微球面临集采降价压力，虽然通过“以价换量”维持基本盘，但新获批仿制药如司美格鲁肽注射液等遭遇多家企业同类产品竞争，价格战导致单品盈利空间压缩。

原料药及中间体板块同期营收16.62亿元，同比下降5.65%，毛利率36.37%，同比减少0.76个百分点。尽管出口收入9.74亿元，同比增长19.68%，但国内头孢类原料药价格波动剧烈，环保政策趋严导致生产成本上升，叠加产能过剩引发的价格战，板块盈利空间持续收窄。

中报提到，原料药业务“通过海外市场拓展对冲国内压力”，但高端抗生素、兽药中间体等出口业务增长难以完全抵消国内头孢市场的下滑。

而公司创新药研发高投入低产出，转化效率仍有待观察。今年上半年，丽珠集团研发投入4.91亿元，占营收7.82%，但创新药收入占比不足5%。核心在研项目如IL-17A/F单抗（LZM012）虽完成三期临床并显示优效，但银屑病市场已被司库奇尤单抗、依奇珠单抗等占据90%以上份额，丽珠作为后发者面临不小的困难。

此外，多个研发项目如JP-1366片（反流性食管炎）虽申报上市，但整体管线进度并不快。

未来，丽珠集团能否破解增长困局，《华夏时报》记者将会持续关注。

  时事1：半岛体育官方入口

  12月26日,日本旅游业遇冷拖累增长,进一步对公司业务板块分析可知，当前公司各核心业务发展显著分化。宜昌人福（麻醉镇痛领域）作为公司的“利润奶牛”，其增长已显疲态。2025年上半年，神经系统用药（主要为麻醉镇痛药）营收同比仅增长约4%，远低于前几年的增速。在麻醉镇痛领域面临新品种集采压力、市场竞争加剧的背景下，这一核心引擎的动力减弱是公司整体增长乏力的主因。,188bet登录官网。

  12月26日,特写：钉鞋声里的“工匠精神”,证券日报网讯 12月23日，西菱动力在互动平台回答投资者提问时表示，公司收购纬湃汽车电子主要目的是提高公司涡轮增压器业务的存量市场份额并为抢占增量空间夯实根基，收购完成后公司将通过提升管理效率降低管理成本、优化采购渠道有效控制采购成本、全面推进精细化生产管理持续提升运营效率等措施提升纬湃汽车电子盈利能力。,欧洲杯体育APP,万博手机版网页登陆,满贯捕鱼破解版下载。

  时事2：乐博怎么注册

  12月26日,纪念中美“乒乓外交”54周年、中美建交46周年论坛在洛杉矶举行,根据第一财经4日报道，目前，肇庆市只是要求“按套内面积计价宣传和销售”，这并不代表公摊面积不需要付费。换言之，肇庆市并未实质性取消住房公摊面积。,四人打麻将,10大网赌论坛,云顶娱乐网站。

  12月26日,【理响中国】中国经济长期向好的确定性确定无疑,在打平泰国队之后，积8分的中国队要在最后一轮小组赛客场挑战韩国队，而积5分的泰国队面对的是已经出线无望的新加坡队，后者刚刚在主场以0∶7败在了韩国队脚下。,乐百家官方网站,巴黎人登录下载,鸭脖官方网站下载。

  时事3：世界杯滚球 竞猜网站

  12月26日,黄奇帆：五件事将极大推动海南产业发展,另一个值得关注的财务风险点是规模庞大的应收账款。截至2025年第三季度，公司应收账款余额已达到97.90亿元的历史高位。,365bet注册,沙巴体育app皇冠,凯时注册。

  12月26日,澳门特首岑浩辉：推进重要改革措施，促进经济多元发展,乌兹别克斯坦继承了两个主要的贵金属精炼厂：Navoi Mining and Metallurgical Combine（NMMC）和Almalyk Mining and Metallurgical Complex（AMMC）。这两个精炼厂分别在1994年和1997年获得了伦敦金银市场协会（LBMA）的认证。,俄罗斯网球比分直播,bet365全站APP,电子游戏投注。

  时事4：开元棋牌怎么注册

  12月26日,冬天还没试过烤苹果的人，你们会后悔的！,报告中称，商汤近期推出多款生成式AI产品，包括AI剧本生成平台（Seko 2.0）、AI办公助手（Racconn,爱游戏登陆官网,九州体育怎么注册,皇冠轮盘。

  12月26日,“原拆原建”会是未来趋势吗？京沪等多城已试水,泰国主帅石井正忠赛后表示本场比赛只拿到平局，自己负全部责任。随后中国队的赛后新闻发布会，有记者转述泰国队主帅的言论，问伊万为这个平局负多少责任？由于该记者还提问了第二个关于变阵双中锋的问题，伊万跳过责任的提问转而回答第二个问题，但现场媒体并不满意，集体追问伊万自己应该承担多少责任。老头多少显得有些尴尬，只能无奈说道，“作为职业教练，任何结果都要负责。”,PG电子游戏平台首页,乐虎国际网页登陆,AG贵宾会。