猫眼电影记者 景云 报道首次登录送91元红包

来源|博望财经

2025年12月22日，“22万科MTNO04”第二次持有人会议投票结果出炉，展期方案再被否。

针对核心议案，万科计划将本金兑付展期一年，调整后兑付日为2026年12月15日，提供相应增信措施。且万科承诺，在12月22日前先行支付本月15日到期的6000万元利息，展期期间利率不变，新增利息随展期后的本金一并清偿，即利随本清。据悉，该笔债券原定兑付日为2025年12月15日，余额20亿元，票面利率3%。

但投票结果显示，同意议案的比例为20.2%；反对议案的比例达到78.30%。这意味着，上述议案未生效。

事实上，此前该中票首次方案全部未获通过，就连最接近通过的方案也仅获83.4%的赞成票，距离90%的通过门槛仍差6.6个百分点。

对万科而言，第二次持有人会议也并非无收获。根据募集说明书条款，该中票设有5个工作日的宽限期（至12月20日）。但会议通过了延长宽限期的议案，将仅5个工作日的宽限期大幅延长至30个交易日，届满日延后至2026年1月28日。这也意味着，万科的偿付压力可推迟至农历春节之后。

三套方案均受挫，债权人担忧与诉求凸显

“22万科MTN004”债券第一次持有人会议结果清晰地反映了当前债权人对房企债务展期的谨慎态度。

会议参与度极高，债权登记日共计20家机构持有人，18家出席会议，有效表决权占比高达99.45%。在这种高参与度下，三项议案均未能达到90%的生效门槛，凸显了债权人对万科所提方案的整体不满意。

议案内容分析显示债权人的风险偏好趋于保守。

议案一作为万科提出的原始方案，仅要求展期一年，未提供任何增信措施，结果遭遇0票同意的尴尬局面，76.70%的表决权投出反对票。

议案二最为接近通过，它追加了“深圳地铁等深圳国企提供全额不可撤销连带责任担保”等增信措施，并同意正常兑付展期前已产生的利息，获得了83.40%的支持率。

议案三为折中版本，虽增加增信措施但未明确要求国资背景，结果仅获18.95%支持。

据《财经杂志》报道，有头部券商地产分析师指出，债权人的反对主要源于两大顾虑：一是增信措施不足，即便议案二提出了深铁担保，但债权人认为担保条款不够具体、执行力不足；二是缺乏合理补偿，纯展期不加息的做法难以弥补债权人的机会成本和风险溢价。

债权人的态度转变反映了市场对房企债务问题的普遍担忧。

过去几年，部分房企的债务展期方案最终仍走向了违约，导致债权人对于纯展期无增信的模式已失去耐心。

流动性危机深化，短期偿债压力巨大

万科目前面临的流动性压力不容小觑。

据公开资料显示，2025年全年万科到期或行权的境内外公开债规模超过360亿元。仅2025年最后一个月，万科就有58.71亿元境内债本息待偿还。紧随“22万科MTN004”之后，37亿元的“22万科MTN005”也将于12月28日到期，万科已计划于12月22日召开该债券的持有人会议商议展期。

万科流动性持续承压。2025年前三季度，万科现金流连续净流出，累计净流出额达236.22亿元。截至三季度末，万科持有的货币资金为656.8亿元，较2024年末减少224.86亿元；现金及现金等价物为603.88亿元，同比减少28.05%。

值得注意的是，万科大股东深圳地铁的支持并非无条件。

根据股东借款框架协议，深圳地铁向万科提供的借款，万科须为每笔借款提供抵质押担保。截至2025年11月13日，万科实际从深圳地铁提取的无担保借款金额为213.76亿元。

万科向深圳地铁提供增信，抵质押率按照资产估值或股权价值的50%至70%计算。以此估算，万科大致还须向深圳地铁提供总价值约300亿元至430亿元的抵质押物。

更为严峻的是，深圳地铁依据框架协议剩余对万科的可贷额度不足23亿元，而深圳地铁自身在2024年亏损334.61亿元，2025年前三季度又亏损83.25亿元，继续支持万科的能力有限。

面对资金压力，万科近期也在积极通过资产处置回笼资金。据《界面新闻》报道，12月4日，市场消息称，上海滨江万科中心正在寻求出售，万科对外报价20亿元，交易方式为股权交易。

房企债务问题持续升级，市场化化债路径仍在探索

万科债务问题的解决路径，被视为房地产行业市场化化债的试金石。

据《每日经济新闻》报道，与部分中小出险房企相比，万科的优势在于“牌桌还在，时间还在，资产池还在”。汇生国际资本有限公司总裁黄立冲指出，“万科可以通过多轮展期、资产证券化、项目并表/出表、股权引入等组合方式，争取更长的债务摊销周期。”

另据《上海证券报》报道，同策研究院联席院长宋红卫认为，“与融创、碧桂园等房企的债务重组方案不同，万科此次的债券展期并不涉及削减债务，主要是债务延期及利息偿还时间点的谈判。万科希望以时间换空间，其底气正是尚有一些优质资产可供处置。”

然而，考虑到万科后续还有一些债券将陆续到期，债务重组可能会是万科绕不开的一条路。

对此，多位分析师、律师表示，现阶段的单笔境内债展期大概率是为下一步债务重组争取时间，不排除在展期时间到期前进入债务重组，届时可能进行本金削减、利息削减或债转股等削债行为。

万科的博弈不仅关乎自身存亡，也将为整个房地产行业的风险化解提供重要范本。

至于未来结局如何，博望财经将持续关注。

  时事1：新濠天地入口登录

  12月29日,江西提升鄱阳湖保护区智能化水平 将引入鹰眼监控等设备,不过，取消公摊是否能给消费者带来实质性利好、当前全面推行时机是否成熟等尚存在诸多争议。,AG一飞冲天。

  12月29日,澳门特首岑浩辉：推进重要改革措施，促进经济多元发展,2024年，国家网络安全通报中心通报称，快手存在对法律、行政法规禁止发布或传输的信息处置不及时、青少年模式落实不到位等问题，导致违法信息扩散，危害未成年人身心健康，违反了《网络安全法》相关规定。公安机关随即依法对快手作出行政处罚，责令其全面落实青少年模式，全面排查清理违法信息，并依法依规处置违法违规账号。,网络捕鱼游戏大厅,pc蛋蛋网站平台,火狐开户网址。

  时事2：足球体育bet

  12月29日,斯里兰卡遭遇极端天气 已致132人死亡,今年4月2日，中央纪委国家监委网站通报：江西省政协党组书记、主席唐一军涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。,世界杯投注网,米乐m6平台官方版,优博国际彩票平台。

  12月29日,闽西革命老区福建龙岩：千人传递红旗 同心共护和平,中国推行高水平对外开放，一大重点是通关便利化，而相关税收便利征管经验也写入此次关税法二审稿。,球探手机比分网足球,新濠app,开户送体验金可提现。

  时事3：男篮世界杯在哪里下注

  12月29日,“从迁陵到番禺——简牍中的双城故事”展览在广州开幕,房永斌：男，1969年9月出生。曾任中央纪委第九纪检监察室、办公厅主任科员，副处级检查员、监察员；原保监会办公厅处长、发展改革部副主任、主任，广东监管局局长、党委书记等职务。2018年11月起任国任保险党委书记，2019年4月起任执行董事、董事长，2024年11月7日连选连任第五届董事会执行董事、董事长。,世界杯投注地址在哪里,赢三张炸金花炸金,lecaiwang。

  12月29日,浙江金华知联会成立20周年：同心力量茁壮生长,尽管莫迪政府利用各种外交手段极大提升了印度的“国际能见度”，但高“能见度”并不等同于实际成效。楼春豪指出，莫迪预计会延续其内政和外交政策，但国内政治变动将对外交走向产生一定影响。他还提到，印度外交的未来走向也可能受到美国大选结果及后续外交政策调整的影响。,亚新登陆,云鼎国际,188体育官网是多少。

  时事4：金沙贵宾

  12月29日,新疆阿勒泰“雪假”正式开启 冰雪经济持续火热,总结来看，今年高考期间南北方不少地区考生都免不了冒雨“赶考”了，建议受影响地区考生提前出发，关注临近预报、预警信息，做好防护；同时及时调整好心态，尽量降低天气对考试状态的影响。,游戏斗地主,日博体育体育下载,赌场娱乐游戏。

  12月29日,专家解读：长三角发展的“四重机遇”与一体化密码,本届峰会以“谋新十五五，开创新作为”为主题，聚焦如何以租赁力量服务实体经济。来自300余家租赁公司、商业银行和实体企业的1000余名代表参加了本届峰会。,18luck新利客户端下载,AG是真的假的,申博官网。