猫眼电影记者 王泉因 报道首次登录送91元红包

胜宏科技，加速扩张！

2025年前三季度，在头部PCB厂商中，胜宏科技的资本支出达到36.54亿元，同比激增380.16%，增速位列第一。

然而，在高速扩张的背后，胜宏科技的资产负债率已超过50%。同时，公司账上仅有32亿元货币资金，却需面对高达44亿元的有息负债。

这不禁让人追问：胜宏科技为何选择在此时加速扩张？

AI需求爆发，PCB趁势而上

PCB，是承载和连接各类电子元器件的关键载体，被誉为“电子产品之母”，广泛应用于新能源、新一代通信技术、大数据中心、人工智能等领域。

当前，人工智能、新能源汽车等新兴产业的蓬勃发展，将PCB行业推向了新的历史发展节点。

一方面，新兴产业对PCB的性能提出了更高的要求。

以AI服务器为例。随着AI算力呈指数级跃升，AI服务器的PCB层数普遍在28至46层，且厚度从2毫米逐渐增至3毫米甚至更高，所需材料和设计标准也随之更新。

另一方面，下游市场的庞大需求为PCB带来了广阔的发展空间。

伴随生成式人工智能、大模型计算和边缘计算的加速落地，AI服务器出货量迎来结构性增长，进一步拉动了高端PCB，尤其是高阶HDI与高多层板的需求。

数据显示，2024年全球PCB产值为735.65亿美元，预计2029年全球PCB市场规模预计将达到946.61亿美元，年均复合增长率为5.2%。

从产品结构看，多层板与HDI将是增长的核心组成部分。

预计到2029年，全球多层板市场规模有望达到348.73亿美元，年均复合增长率为4.5%；HDI市场规模将达到170.37亿美元，年均复合增长率为6.4%，远超PCB行业平均增速。

而胜宏科技敢于加速扩张，倚仗的正是其所具备的高端PCB生产硬实力。

早在2017年，胜宏科技就设立了多层板事业部和HDI板事业部；此后，公司便不断加码研发投入，前瞻性围绕GPU、CPU对关键PCB技术路线进行战略布局。

2017-2025年前三季度，公司研发费用逐年增长，累计投入26.5亿元，研发费用率几乎都维持在4%以上。

凭借在PCB行业二十余年的蓄力深耕与前瞻性战略布局，公司HDI板事业部于2019年顺利投产，多层板事业部也在2021年实现超50万m²的产能突破。

在产能上取得突破的同时，胜宏科技在技术上更实现了行业引领。

公司率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产，及8阶28层HDI与16层任意互联（Any-layer）HDI技术能力的企业。

数据显示，2025年上半年，胜宏科技位列全球PCB供应商第6名，中国大陆内资PCB厂商第3名。

乘着AI服务器等产业需求的东风，胜宏科技的业绩也实现了强劲增长。

2025年前三季度，胜宏科技实现营收141.17亿元，同比大增83.39%；实现净利润32.45亿元，同比激增324.38%。无论是营收还是净利润，均已超过2024年全年水平。

其中，第三季度单季实现营收50.86亿元，同比增长78.95%；净利润11.02亿元，同比增长260.52%。

与业绩一同增长的，还有公司的盈利能力。依托高端产品的技术优势，胜宏科技成功摆脱了低端市场的价格竞争，实现了“量价齐升”，推动了公司整体盈利水平的大幅提升。

2025年前三季度，公司毛利率从2020年的23.66%提升到35.85%，显著高于沪电股份（35.4%）、鹏鼎控股（20.64%）、东山精密（13.79%）及深南电路（28.2%）等同行。

当前，面对AI产业爆发带来的确定性机遇，高端PCB供应商的位次还远未固化。

而胜宏科技已在高端多层板与高阶HDI领域建立起技术领先优势，因此，此时扩张正是公司抢占市场的关键期。

高端产能筑墙，长期负债蓄力

那这36.54亿元的资本开支具体都用在了哪些地方呢？

为把握住这轮高端PCB需求浪潮，同时筑牢长远发展的护城河，胜宏科技正在做两手准备。

一方面，重金购置机器设备，直接扩充产能。

由于三季报披露的信息有限，我们从数据更为详尽的2025年半年报中寻找答案。

2025年上半年，胜宏科技固定资产高达74.87亿，同比增长8.65%；其中，仅“机器设备”本期增加额就达7亿元，占新增固定资产的84%。

这些机器设备是保障产品性能、精度和良率的关键，其大规模投入表明公司在AI服务器、高速交换机、高端车载板等高阶市场的产能正快速爬坡，旨在提前锁定未来订单。

另一方面，建设“未来”工厂，储备长期增长动力。

2025年上半年，胜宏科技坚定实施“中国+N”的全球化布局战略。

在国内，公司以惠州总部为核心，规划建设厂房四项目和厂房九项目，进一步提升高端产能。

在海外，为满足全球客户对高多层PCB和高阶HDI的海外交付需求，提升全球化交付服务能力，公司在泰国、越南投资建设生产线，稳步布局东南亚PCB高端产能。

2025年三季度末，公司在建工程账面金额达35.48亿元，同比猛增近3300%。

而胜宏科技之所以坚定推进海外建厂，核心在于其营收结构。

2020-2024年，胜宏科技海外营收规模实现翻番，从32.41亿元增长至65.33亿元，且海外营收占比稳定维持在60%左右的高位。

不过，对胜宏科技而言，如此大手笔地押注产能扩张，也意味着需要背负相应的压力。

2020-2025年前三季度，胜宏科技的长期负债由7.85亿元攀升至38.66亿元，资产负债率也长期在50%以上的水平。

当然，眼前的资金压力也是在等待技术兑现与市场放量的黎明。

随着AI需求持续释放，胜宏科技在高多层板与高阶HDI上的巨额投入，有望迎来一个关键的兑现时刻。

在AI浪潮推动高端PCB需求爆发之际，胜宏科技凭借领先的技术实力和前瞻布局，正以激进的资本开支加速扩张。

在带来营收与利润跨越式增长的同时，公司的财务杠杆也显著攀升。

这是一场利用技术优势、抓住时间窗口的战略押注，旨在通过抢占高端产能，构筑长期竞争壁垒。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

  时事1：篮球竞彩网站

  12月28日,上海：打造冬季商业消费场景,二是底层资产波动风险，“资产荒”背景下，银行理财纷纷布局多资产、多策略，高波动投资占比迅速提升，若无法通过科学的风险敞口组合驾驭复杂配置，产品端波动将有所增加；,网络如何赌博最安全。

  12月28日,中国南方航空广州至马德里航线正式开通,伦敦黄金市场的OTC交易机制非常类似于银行体系的二级交易机制。,优发国际官网qy88,金宝博体育,188体育篮球比分。

  时事2：英国365bet提现要多久

  12月28日,宝藏之城丨这座小城温暖冬天,双方决心在尊重各国国情和主权的基础上，加大塑料垃圾污染治理力度，并同各方一道制定具有法律约束力的文书以应对塑料垃圾造成的环境污染（包括海洋污染）。,百老汇世界杯比分,必威手机版登录网页,胜负彩最新推荐。

  12月28日,海南自贸港将封关 湛江海事多举措保障琼州海峡航运安全,12月23日，锂电概念震荡走高，全市场涨幅前十的ETF均为电池相关ETF。,世界杯预选赛购票网站,尊龙买球,新宝gg快速注册。

  时事3：女篮世界杯买球

  12月28日,中国房地产指数系统30年：行业发展潜能依然巨大,对西北城市来说，机场的作用尤为重要。西北不沿海，也没有内河航运。依托铁路和机场打造枢纽，形成开放门户，无论对区域还是全国而言，都具有经济与战略的双重意义。,世界杯网上投注app,威尼斯人登录入口,棋牌游戏网站。

  12月28日,泽连斯基将与特朗普会晤讨论“敏感”问题,王新利：男，1969年2月出生。曾任民安财险董事长兼总经理；亚太财险副董事长兼总裁。2017年11月起任国任保险执行董事，2017年12月起任合规负责人，2018年4月起任总裁。,澳门威斯尼人线路,网上皇冠盘口,K8凯发app官方。

  时事4：九州体育登录

  12月28日,银西高铁5年来发送旅客2800余万人次 助力沿线特产走进“北上广”,事故迅速传导至资本市场，12月23日快手股价盘中一度下探超5.7%，较前一交易日蒸发约164亿港元。截至今日收盘，快手报64.35港元/股，跌幅3.52%，总市值2779亿港元。,优德体育手机app安装,电子娱乐在线,AG娱乐亚美平台。

  12月28日,新闻观察：日本武装“西南诸岛”引民众担忧,从“缺生态”到“建生态”，从“单点攻坚”到“系统共创”，鸿蒙正与成千上万的开发者一同，在挑战中重构信任，在协作中重塑规则——这条路虽难，却因同行者众，而越走越宽。,天亚娱乐app,2022世界杯,新匍京娱乐场官网。