猫眼电影记者 郑睿娜 报道首次登录送91元红包

晶科能源，喜忧参半！

2025年前三季度，公司实现营收479.86亿元，同比下滑33.14%；净利润更是亏损39.2亿元，且亏幅已超过隆基绿能的34.03亿元。

然而，就在所有人都为晶科能源捏一把汗时，转机却在不经意间悄然降临。

2025年第三季度，其毛利率神奇转正至3.76%，环比提升4.78个百分点；与此同时经营性现金流净额也由负转正，达24.71亿元。

在光伏行业经历调整的阵痛期，这份财报究竟藏着晶科能源怎样的“忧”和“喜”？

业绩“忧”在何处？

晶科能源的业绩困境，根植于光伏行业扩产狂欢后的调整。

早年间，在碳中和东风下，光伏行业吸引了大量玩家涌入。企业们为抢占市场，在2022-2024年间大规模扩产，致使光伏主产业链各环节产能年均增速远超需求增长。

2022年底时，我国多晶硅、硅片、电池片、组件各环节产能分别为117万吨、664GW、573GW和552GW。仅仅两年后，这四个环节的产能均实现翻番，并且多是需求的两倍以上。

产能过剩最直接的后果就是——价格下跌。

以光伏组件为例，其价格从2023年初的1.9元/瓦逐步下降，年底部分价格降至1.05元/瓦左右。

这还不止，此后两年价格一跌再跌。截至2025年第三季度末，组件价格进一步跌破0.65元/瓦，部分小厂商甚至以0.5元/瓦的价格抛货清库存。

虽说硅料等原材料价格也在下跌，但成本降幅却滞后于售价下跌速度，使得行业纷纷陷入成本倒挂困境。

晶科能源也没逃过，尽管2025年上半年其以41.84GW的组件出货量稳居全球第一，但仍旧亏损29.09亿元，同比由盈转亏，形成“出货冠军”与“亏损大户”的矛盾格局。

回暖“喜”从何来？

不过，若只盯亏损数据，便容易错过“复苏信号”。

2025年第三季度晶科能源3.76%毛利率的转正，就暗藏着盈利的拐点。并且这一修复幅度表现还不错，像同行晶澳科技第三季度毛利率仍处负值区间。

晶科能源能有这份反转并非偶然，而是行业调整与企业突围共同的结果。

尽管光伏行业经历了产能过剩的阵痛，但长远来看全球对清洁能源的需求依然强劲，这也是行业能走出困境的核心底气。

再加上，在反内卷的号召下，企业们也纷纷减产去库存，进而推动价格修复。

其中，上游硅料环节率先回暖，从2025年6月的30元/kg稳步上涨至11月的52元/kg；中下游电池、组件价格跟进回升，三季度集中式组件交付价回归0.64-0.7元/瓦。

这种梯度价格修复的过程，就为晶科能源的盈利修复提供了外部环境。

行业暖意之下，晶科能源自身更是加速突围。

一是，深耕技术。

很多人简单认为光伏行业的问题就是产能过剩，但更准确地说，应该是低端产品过剩，高端产品短缺。

晶科能源早看清这点，即便身陷亏损，2025年前三季度仍投入6.5亿元研发费用，重点锚定N型TOPCon技术。

功夫不负有心人，2025年以来公司连连刷新电池效率世界纪录。

最新纪录就诞生在11月，其基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池转化效率突破34.76%，刷新了此前保持的同类叠层电池34.22%的最高转换效率。

与此同时，晶科能源高功率TOPCon组件产品的升级改造也在稳步推进，2025年第三季度已有部分640W以上高功率产品交付，可实现较未升级产品溢价1-2美分/W。

11月，组件新品飞虎3的正式量产下线，更添一层助力。该产品量产效率突破24.8%，功率可达670W，双面率最高可达90%,凭借高功率、高双面率等特点已获15GW订单。

后续随着飞虎3持续放量，高功率产品出货占比亦有望逐步攀升，公司预计2026年全年高功率产品出货占比将不低于6成。

这种技术优势在行业价格底部很是关键，当同行仍受困于成本倒挂时，晶科能源已能通过技术红利实现毛利率转正。

还有一点值得一提，晶科能源的光伏业务超六成做的都是海外。

据2025年半年报，其已连续多年稳坐日本市场组件出货的头把交椅，并且在中东、东南亚以及拉美等新兴市场，市场占有率持续领先。

这种多区域布局新兴市场的战略，就缓冲了国内市场因阶段性价格起伏和抢装潮后需求下滑所带来的影响，进而增强了公司整体的抗风险能力。

二是，储能协同。

储能能够削峰填谷、解决光伏发电间歇性难题，因此光储一体化正成为大型电站的标配。

晶科能源自2022年起大力布局储能，构建了涵盖源网侧（SunTera系列大型液冷储能系统）、工商业（SunGiga系列储能系统）以及户用的全产品矩阵。

2025年第三季度业绩交流会上，晶科能源透露：“储能业务进入收获期，前三季度累计发货量超3.3GWh，计划全年达成6GWh 目标，且2026年储能业务预计实现翻倍增长。”

该业务的快速起量，不仅使其成为公司的第二增长极，更通过光储协同的布局形成互补效应。

外部价格回暖加上内部结构优化，晶科能源2025年第三季度毛利率顺利转正，并且当季24.71亿元经营性现金流净额的转正，也印证了其盈利修复的真实性。

结语：寒冬未过，但曙光已现

从行业周期来看，光伏“寒冬”尚未完全消退。但可以肯定的是，当行业通过产能出清回归供需平衡，那些技术领先、市场多元的企业将有望率先突围。

晶科能源2025年第三季度的盈利拐点，正是技术红利、出海布局与储能协同共同作用的结果。

并且，对于这家组件龙头企业而言，当前的“喜”不仅是短期盈利的修复，更是未来走出困境的曙光。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

  时事1：AG亚游

  12月25日,2026年中国经济向“内”求变 让老百姓“有钱花、敢花钱”,渤海湾沿岸是我国沿海重要经济中心之一。2023年，渤海湾两侧的山东和辽宁，GDP分别为9.2万亿元和3万亿元，总量在北方省份中居于第一梯队；而烟台和大连GDP分别为1.02万亿元和8752.9亿元。2023年，烟台首度跻身“万亿GDP”城市。,完美国际app官网。

  12月25日,澳大利亚枪击事件海滩：警察驻守 市民献花哀悼,11月17日，碳酸锂期货出现集体涨停，随即进入交易所调控周期，此后经过一个月左右的休整后，期货价格再次创出年内新高。,百乐宫国际-缔造全球真人,球探体育篮球实时比分app,万赢体育平台。

  时事2：下载凯时ag旗舰厅

  12月25日,风雪无阻，温暖守护——各地多举措迎寒潮保民生,“我从来没有想过一杯啤酒给香港市场带来翻天覆地的变化，这也是港交所史上第一次用啤酒，而非香槟庆祝一家公司上市。如果没有H股，香港及内地经济在过去30年的发展历程必定截然不同。”港交所主席史美伦此前在H股30周年庆典活动上表示。,manbetx官方网站万博,PG电子游戏快速注册,ag网页版官网。

  12月25日,食品添加剂致痛风？医生：不能撇开剂量谈风险,俄罗斯过去已经展示了许多在轨反卫星能力，战区称据信中国也对这种轨道反微信跟那个你感兴趣。去年，中国实践21号卫星（SJ-21）靠近北斗导航系统的一颗卫星，抓住它，并将其拖入所谓的“墓地轨道”，展示了另一种可用于压制对手天基系统的能力。,手机赌博注册送金币,手机游戏平台大全,365官方网站。

  时事3：pp体育官网下载

  12月25日,重庆：1410支青少年代表队展开机器人竞技,6月16日，黑龙江省委书记许勤到哈尔滨松花江堤防、省气象局、省水文水资源中心检查防汛备汛工作。许勤前往哈尔滨市松花江干流堤防松北区“三堤改线”防洪工程现场，了解堤防建设标准、城市防洪能力、防汛准备等情况，强调要做好当前汛情应急推演，全面排查整治险堤弱段，充足储备、靠前预置防洪物资力量，以万全准备应对万一可能。,三亿体育登录不了了,视讯真人游戏登陆,英皇体育在线开户。

  12月25日,中国经济增长前景连获国际“信任票”,广东省肇庆市住房和城乡建设局近日发布《关于全市范围内商品房实行按套内面积计价宣传销售的通知》，提出从2024年5月1日起，实行按住房套内面积计价宣传销售。,2026世界杯在线买球app,bg真人自营平台,大富豪官网版。

  时事4：im体育平台登陆

  12月25日,山西大同再获“活力之城”殊荣 “文化引擎”驱动千年古都焕新IP,[#向松祚预测房价未来还会继续下跌#]房价未来是否还会下跌？经济学家、深圳市大湾区金融研究院院长向松祚认为，房价未来还会继续下跌，一方面投资需求下降，未来通过买房理财的人会越来越少；另一方面，近几年房地产的销售主要来自刚需，这也是未来人们买房子的主要需求，但它不足以支撑房价继续上涨。同时，很多人在“追涨杀跌”的心理下希望把房子变现，房价越是下跌他们越是想卖。（中新经纬）,ag捕鱼王3D,k8娱乐网址下载,大发线上网站。

  12月25日,600名民建全国优秀会员等受民建中央表彰,即使央行决定将部分黄金运回国内，整个过程也是高度保密，细节并不公开。,鲸灵平台官网,18luck新利备用网,真人葡京平台注册。