猫眼电影记者 蓝琼璎 报道首次登录送91元红包

2025年，A股走出喜人的牛市行情，2026年又将会有什么样的表现？

在《国际金融报》记者的采访中，机构们纷纷预测，A股及全球股市有望延续牛市行情，并乐观预计2026年可见到10%的指数涨幅，驱动逻辑是从估值修复转向盈利增长。专业人士认为，2026年的市场将更注重盈利兑现，科技与资源品被视为两大投资主线。不过内需不足、贸易摩擦及房地产等风险因素仍需密切关注。

牛市行情

“2026年A股、港股、美股都将延续当前的牛市行情，共振上行。核心逻辑来自全球流动性宽松周期持续、经济复苏、人工智能（AI）产业高速发展和资源品价格上涨。”中信建投证券策略资深分析师夏凡捷在接受《国际金融报》记者采访时表示，整体而言，支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化。

夏凡捷认为，本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，同时受到科技产业景气突破、中美博弈态势变化和全球资产配置调整等多方面因素的共同作用。他认为，2026年全球流动性宽松格局将进一步深化，弱美元周期下人民币有望持续走强；与此同时，国内金融市场政策红利持续增厚，个人投资者入市的动力正在增强，A股市场增量资金有望更大。

“2025年A股上市公司的盈利或同比增长6%，预计2026年盈利增速有望进一步升至8%。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊告诉《国际金融报》记者，中期来看，增量的宏观政策、A股盈利增长加速叠加无风险利率下行、居民存款持续往股市“搬家”、长线资金持续净流入股市以及市值管理改革持续推进，将助力A股市场的估值进一步上行。不过他表示，目前A股市场的股权风险溢价仍高于历史均值，而其它新兴市场股市则显著低于长期均值。

高盛在《2025年中国股市十大经验总结》中表示，中国股市正从“希望”阶段向“增长”阶段过渡。2025年A股和H股分别录得16%和29%的回报，主要由估值修复驱动。展望2026年，预计盈利增长将成为主要动力，受益于AI技术应用、企业出海扩张以及“反内卷”政策带来的利润率改善。高盛预测，到2027年年底，中国股市可能上涨38%，其中2026年盈利增长预计为14%，估值仍有约10%的修复空间。慢牛行情有望延续，但步伐可能放缓，市场结构将更注重盈利兑现。

国联民生证券策略团队告诉《国际金融报》记者，从估值驱动转向盈利驱动，预计2026年将见到10%的指数涨幅。新老经济K型结构分化依然存在，但会收敛。节奏上，春季是能见度最高的收获期，退潮和震荡可能贯穿夏季，同时为秋冬季蓄能。

“2026下半年可能启动全面牛，构成牛市2.0阶段。”申万宏源A股策略首席分析师傅静涛则认为，节奏方面，牛市1.0行情已处于高位区域，2026年春季前科技成长至少还有一波机会。牛市1.0到2.0的过渡阶段，高股息防御可能占优。牛市2.0阶段“周期搭台、成长唱戏”，“政策底”催化顺周期引领指数突破，最终科技产业趋势和制造业全球影响力提升才是牛市主线。

如何布局

新一年市场行情特征将有何变化？

夏凡捷分析，2024年9·24行情到2025年10月，A股主要演绎牛市的前两个阶段，“价值重估期”和“资金流入期”，这两个阶段均表现为估值拔升和资金流入，其中指数阶段性的加速上涨是一轮牛市中赚钱效应最好的时期。2025年11月开始到2026年，牛市将进入第三阶段“景气验证期”，行情特征表现为指数依然震荡上行但涨幅放缓，基本面改善替代估值拔升成为市场核心动力，行业风格轮动较为频繁。

“市场中期展望向好，‘成长’风格可能跑赢‘价值’风格。”孟磊建议投资者关注以下投资方向：一是科技板块；二是全年来看，企业盈利提速将逐步带动居民收入和销售费用提升，投资者可在下半年择时布局消费；三是“反内卷”相关板块；四是中国企业出海与全球竞争力提升推动的相关板块上涨。随着“反内卷”的持续推进，PPI（工业生产者出厂价格指数）跌幅收窄且工业企业利润提速，“周期”风格有望跑赢“防御”风格。在大小盘方面，两者会在2026年维持一个相对均衡的态势。

“科技和资源品有望成为股市上涨的两条核心主线。”夏凡捷认为，考虑到弱美元趋势下全球资金再配置需求，更多资金有望从美股流出进入包括港股、A股在内的新兴市场，建议提高对新兴市场的配置比例。对A股的配置同样紧抓科技和资源品两条主线，重点关注：AI（液冷、光通信、存储、国产算力），新能源（储能、固态电池、核电），有色（铜铝、小金属），基础化工（新材料），机械设备，非银行金融，商业航天等。

高盛建议关注四条主线：一是AI与科技，中美之间的科技竞赛可能会在价值链上催生出结构性赢家，应聚焦中国具有较强成本优势（如电力、人力资本、大语言模型、硬件供应链）以及因国家安全考量而获得强有力政府支持（如半导体设计和制造）的领域；二是中国出海领军企业；三是新消费领域，包括娱乐、特色零售、宠物食品等增长较快的服务业；四是“反内卷”政策受益行业，水泥、太阳能和化工行业的政策利好空间具有吸引力。

考虑到2026年总体盈利基本面仍会修复，国联民生证券策略团队认为分化不可持续，风格和结构不会像2025年这样极端。牛市中主线不会轻易切换，强者恒强。市场的景气度会进一步扩散，消费、周期、制造行业中的部分行业会展现出更大的盈利弹性，2026年可能会迎来市场更高的关注度。

风险因素

那么，除了上述利好，2026年还有哪些需要关注的风险？

“2026年需要注意内需不足和低通胀持续的问题。”夏凡捷提醒称，近年来我国内需复苏乏力，CPI（居民消费价格指数）长期处于较低水平，企业定价能力较弱、利润难见改善、投资意愿不足，2025年虽然通胀有所改善但仍不稳固，明年还需重点关注。

“展望2026年，中美贸易摩擦谈判的进展可能与我们的基准假设不同，中国政策支持的出台时点和规模、房地产市场的发展也是如此。”孟磊进一步表示，下行风险预计包括中美贸易摩擦升级、房地产市场，AI泡沫也可能会冲击科技行业和经济增长。就上行风险而言，更为积极的财政政策、房地产市场企稳和科技领域的重大突破将会使股市的盈利和估值进一步上修。

“将保持对中国市场的投资，并在回调时增持，从而更好地受益于利润复苏周期和右尾机会。”高盛提出，将继续关注全球经济衰退、AI非理性繁荣、中美紧张关系、国内政策和通胀下降五大风险。这些风险是今年市场波动和回落的主要来源。但是中国面临的主要风险因素在2025年要么已被市场充分消化，要么已经消退。高盛认为，“政策托底”仍然有效，这应有助于降低经济增长和政策的左尾风险，从而压缩股市风险溢价，并推动中国股市的预期公允价值右移。

  时事1：新莆京官方网站

  12月29日,2025年“华文教育·华校校长”研习班在厦门开班,台“农委会”“主委”陈吉仲称，蛋类产量恢复要到5、6月，期间将全力调度满足消费者需要。对此，民众党“立委”邱臣远11日批评，台湾从导弹缺到鸡蛋，过去抢口罩抢疫苗，现在抢药、抢水、抢鸡蛋，“一场全台大缺蛋，被提升的只有‘主委’的口才反应力”。,威尼斯人网站下载app。

  12月29日,庆祝中国民主促进会成立80周年大会举行 李干杰代表中共中央致贺词,对于上架华为应用商店的鸿蒙应用而言，他们有一个共同的特点，那就是更新迭代速度非常快，这背后就是以消费者为中心，体验至上。,铁杆国际真人,世界杯投注怎么算中奖,必威网页手机版。

  时事2：天博综合体育官方网站

  12月29日,沿江问水 护航“母亲河”——农工党中央开展长江生态环境保护民主监督专题调研综述,英媒称，俄罗斯总统普京周二要求FSB加强行动，打击乌克兰和西方国家日益增多的间谍活动和破坏活动。同日，俄罗斯国防部宣布在该国西部进行了一次战斗机训练演习。,完美体育平台,银河国际真人游戏,365官方app。

  12月29日,一站式预约！北京市景区购票服务平台上线试运行,乌鲁木齐不缺国际和地区航线。2024年，乌鲁木齐机场累计运营定期客货运输航线共240条。其中，国际定期客运航线26条，与高加索地区三国与中亚五国实现全部通航，通航中亚航点数量为国内十大枢纽机场之首。,金沙手机娱乐,AG亚游到底是真是假,永利体育网开户app下载。

  时事3：体育平台官方网站

  12月29日,【统战深一度】国家公祭再唤集体记忆：铭记历史 铸就民族团结钢铁,赵瑞瑞进一步补充，在大规模储能领域，当前钠电池整体制造成本略高于锂电池；但在对循环性要求相对宽松的产品领域（如两轮电动车），钠电池的成本已能与锂电池持平。,沙巴体育app软件,世界杯 买球怎么买,撲克王下载二维码。

  12月29日,中国乒协回应孙颖莎王楚钦退赛 将进一步完善健康保障与伤病预防机制,2023年，唐山、徐州、大连、温州GDP分别为9133.3亿元、8900.44亿元、8752.9亿元和8730.63亿元，是最有希望在一两年内冲击万亿GDP的“种子选手”。在去年同期较高的增速基础上，今年一季度，四座城市均跑赢全国大盘。,威廉希尔中文网站app,pt游戏平台官网,万博官方登入。

  时事4：牛游戏网

  12月29日,交通运输部：预计今年中国跨区域人员流动量超660亿人次,数据显示，今年温州全市共116个项目入选省“千项万亿”工程重大项目，总投资4568亿元，年度投资计划541亿元。,华体会外围官网,菲彩网站,凯发娱乐网页手机版官网。

  12月29日,棋盘边的“第三只眼”：残特奥会珠海赛区的贴心守护,高盛发布研报称，维持商汤-W（00020）“买入”评级，12个月目标价3.53港元。公司生成式AI在2025年上半年收入占比达到77%，主要由私有/公共云和AI项目推动，高盛预计到2030年，集团生成式AI的收入贡献将达到91%。,足球竞彩网首页,凯时入口登录,玩老虎机网站。