猫眼电影记者 法莱西 报道首次登录送91元红包

智东西编译 万贵霞编辑 云鹏

智东西12月16日消息，从今年9月到10月，微软密集签下总额超500亿美元（约人民币3500亿元）的算力租赁协议，以支持其AI发展计划。10月16日，Meta拿到近300亿美元（约人民币2100亿元）融资建设数据中心却不背债。9月3日，谷歌则将租赁的算力转售给OpenAI——这些科技巨头正通过创新财务手段，把AI基础设施建设中的巨额成本与长期风险，转移给渴望分一杯羹的新兴企业与投资机构。

当前，用于AI数据中心单座建设的成本可达数百亿美元。高投入背后，AI需求的不确定性、芯片快速迭代带来的折旧压力，让科技巨头们不敢独自承担风险。然而，风险并没有消失，只是发生了转移——如果大公司在交易完成后决定不再需要那么多算力资源，那么已经提供资源的小公司及其贷款方将不得不承担后果。

一、Meta：300亿融资建数据中心，80%成本由外部承担

2025年8月，Meta在路易斯安那州推进Hyperion数据中心项目。为避免承担全部建设成本与债务压力，Meta成立了特殊目的实体Beignet Investor LLC，并与私人信贷公司Blue Owl Capital合作融资。

▲Meta正在建的数据中心（来源：纽约时报）

根据协议，Blue Owl承担该项目80%的融资，Meta仅负责数据中心建设，随后以四年期租赁合同的形式从Beignet“租用”设施。财务文件显示，这一操作让Meta可将相关支出归类为运营成本，而非债务计入财报。Pinnacle Private Credit的私人信贷贷款人Solomon Feig指出：“Meta实际上是在租用风险。”

这笔融资的资金链进一步拆分：Blue Owl的主要资金来自资产管理公司Pimco发行的2049年到期“贝涅债券”，这些债券随后出售给保险公司、养老基金、贝莱德等机构。Zacks投资研究公司分析师Andrew Rocco认为：“Meta战略的关键，是尽可能用OPM（Other people’s money，即’别人的钱’）来建设设施。”

更关键的是，若AI热潮放缓，Meta最早可在2033年终止交易。信用评级机构标普全球透露，Meta仅承诺支付足够现金偿还相关债务，但不会将债务正式记入自身账簿。后续若数据中心贬值，风险将由Blue Owl与债券持有者承担。

二、微软：500亿签短期租约，灵活应对算力需求波动

微软则选择以“短租算力”的方式降低长期风险。

2025年秋季以来，微软密集与多家新云提供商签署短期协议：9月向Nebius支付170亿美元租算力，10月斥资230亿美元从Nscale收购数据中心使用权，11月又与Iren、Lambda分别签下100亿美元及数十亿美元的交易，总规模超500亿美元。

这些协议期限多为3-5年，远短于数据中心数十年的使用寿命。微软高管阿利斯泰尔·斯皮尔斯(Alistair Speirs)解释：“全球基础设施战略建立在灵活性之上，基于客户近期和长期需求信号调整。”这种灵活性在去年秋季进一步体现——微软悄然暂停部分建筑项目，同时与OpenAI重新谈判合作关系。

微软CEO萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)此前的表态更直接：“如果需求发生变化，你肯定不想处于倒置状态。”短期租约不仅让微软快速获取算力支持AI业务，还能将支出计入运营费用，避免长期资本投资吓跑投资者。值得注意的是，这些短期协议中，部分算力将用于满足OpenAI承诺向微软提供的2500亿美元计算资源需求。

三、谷歌+OpenAI：算力租赁与捆绑，风险传导至初创公司

今年9月，谷歌先从一家小型公司Fluidstack租赁计算能力，再转售给OpenAI；同时，微软与谷歌均向OpenAI提供算力，其中部分通过全球最大云服务提供商CoreWeave实现，而OpenAI还承诺直接从CoreWeave购买价值高达224亿美元的算力。

为满足这一需求，CoreWeave背负了数十亿美元债务，且大部分债务利率高达10%以上，相当于将自身未来与OpenAI深度捆绑。尽管CoreWeave发言人说“单一客户收入占比在35%以下”，但未透露OpenAI实际使用的算力规模，其对单一客户的依赖风险已引发业内关注。

投资银行D.A. Davidson的分析师Alex Platt评价：“巨头们的做法非常精明，只有极少数公司能做到这一点。”

风险最终会流向抗风险能力更弱的中小企业。

结语：AI热潮下的“风险再分配”

哥伦比亚商学院教授希瓦拉姆·拉杰戈帕尔（Shivaram Rajgopal）说，“风险就像一管牙膏，你从这里挤，它会从别的地方挤出来，问题在于它会从哪里流出来。”

Meta的“租风险”到微软的“短租算力”，科技巨头们正在AI基础设施竞赛中重构风险分配规则——用创新财务工具与合作模式，将数百亿投入的不确定性转移给产业链上下游的参与者。

巨头们在“追逐AI机遇”与“避免过度投入”之间寻找平衡，但风险并未消失，只是换了承担者。

来源：The New York Times

  时事1：威尼斯人游戏安卓官方版最新下载

  12月20日,中国驻日大使吴江浩就日本自卫队飞机滋扰中国海军航母编队训练提出严正交涉,靳东，1976年出生于山东省，毕业于中央戏剧学院，国家一级演员，曾获得“青年五四奖章”先进个人、“全国德艺双馨电视艺术工作者”等荣誉称号。他还是第十四届全国政协委员。,宝石风暴之连环夺宝。

  12月20日,西藏甘丹寺迎来传统“燃灯日”,据国际网球联合会发布的《2021年全球网球报告》，2021年全球参与网球运动的人口有8718万人，中国以1992万人成为全球网球参与人数排名第二的国家，仅次于美国，占全球总网球人口的22.9%。同时，中国网球场的数量也为全球第二，达49767个。网球教练则以11350人位居全球第五。,亚博线上官网,365bet体育开户,亚美体育提款。

  时事2：菠菜导航

  12月20日,千根“脊梁”托举万吨水体 平陆运河世界首创省水船闸已具规模,除了国际航线网络的短板，乌鲁木齐也缺乏国际顶级航司入驻。国泰航空凭借座舱、餐食、服务等方面的表现，建立起国际品牌形象，常年与新加坡航空、阿联酋航空、卡塔尔航空这样的顶级航司保持同一水准。通过国泰开航，乌鲁木齐有望在国际市场引起更多关注。,易游棋牌,皇冠买球官网地址,哪个平台可以玩球球址汇。

  12月20日,柬埔寨达岱水电携手中国医疗队举行义诊 国公省省长体验中医疗效,坚持出作品与出人才相结合，拓展思维，增强合力，努力为人才施展才华搭建平台，提供舞台；,yabo22vip网站是什么,日博体育官方注册,正规买球平台官网。

  时事3：大家玩娱乐场

  12月20日,2025世界羽联世界巡回赛总决赛在浙江杭州开赛,青海将西宁机场三期扩建工程视为深度融入国家“一带一路”建设的重点工程；甘肃认为兰州中川国际机场三期工程是积极参与共建“一带一路”的有力注脚；西安和乌鲁木齐都表示，咸阳机场、天山机场的改扩建工程，能助力西安、乌鲁木齐打造“一带一路”核心枢纽。,皇冠足球盘app下载,凯时娱人生就是博app,AOAapp最新版。

  12月20日,前11月北京地区出口值创历史同期新高,兰州机场T1+T2面积8.9万平方米，去年吞吐量超过1700万人次，可以说不堪重负。乌鲁木齐机场T1+T2+T3面积18.48万平方米，需要承载超过2700万人次的吞吐量。,森林舞会赢钱真实提现,真钱最火的得炸金花,欧亚国际可以玩吗。

  时事4：九五至尊网址

  12月20日,西藏那曲市双湖县发生5.0级地震 震源深度10千米,新疆机场集团总经理吕辉斌表示，国泰航空开通乌鲁木齐至香港航线，标志着乌鲁木齐天山国际机场的航线网络又一次升级，满足了新疆及周边地区旅客日益增长的出行需求，不仅提升了乌鲁木齐机场的国际化水平，也将进一步增强新疆的区位优势和影响力，共同助力打造乌鲁木齐成为连接亚欧区域门户复合型国际航空枢纽目标。,泛亚电竞网站,世界杯买球会输钱吗,亚星娱乐游戏。

  12月20日,博士团队“把脉”鸽产业 22亿元产值背后的科技兴农路,近日，西宁曹家堡国际机场三期扩建工程通过竣工验收，为年内投运奠定了基础。,国际上的真人游戏下载安装,188bet金宝搏赌场网站,世界杯手机不能投注。