猫眼电影记者 谢晓林 报道首次登录送91元红包

2025年尚未结束，截至12月12日，公募主动权益基金不仅跑出近60只“翻倍基”，还出现了2008年以来首只收益率在200%以上“两倍基”。值得注意的是，如果该基金在2025年剩余交易日里，累计收益超过7.84%，将成为公募史上收益率最高的年度“翻倍基”。

券商中国记者对比了千禧年后的9个行情年份发现，无论是2019年前的普涨行情还是此后的结构行情，主动权益基金持续大放异彩，特别2025年高仓位基金攻势越发凌猛，收益高度和翻倍基数量均在历史高位。

业内人士接受券商中国记者采访时直言，时隔久日公募主动管理能力迎来回归，是市场结构行情与公募投研能力共同进阶的结果。但这些基金同样有着显著的集中持仓特征。过往教训并未走远，和证明能力相比，避免重蹈覆辙更为重要。和过往相比，公募如今的人才梯队已能保障投研能力稳定输出和传承，在“去明星化”背景下基金管理人与投资者“追高”情况有所缓解。

最高收益近220%，有望刷新历史纪录

A股历次行情的持续时间不一，为观察主动权益基金表现的变化趋势，券商中国记者选取2000年后与上涨行情有较高重合度的9个年份为统计对象，分别为2006年、2007年、2009年、2014年、2015年、2019年、2020年、2021年和2025年（截至12月12日）。

截至12月12日，永赢科技智选A在2025年里的收益率达到了218.40%，与第二名的中航机遇领航A（166.65%）超出50多个百分点，不仅大概率锁定年度基金冠军，还成为2008年以来首次出现的年度收益在200%以上的基金。2025年还有10多个交易日，该基金累计收益如果超过7.84%，将超越华夏大盘精选A曾在2007年创下的年度收益（226.24%），成为公募史上收益最高的年度翻倍基。

除了2025年和2007年，其余7个年份里主动权益基金依然绽放异彩，但最高年度收益有所降低，且再无“两倍基”出现。首先是2006年，公募冠军由出自李学文管理的景顺长城内需增长A，年度收益率为182.27%。其次是2015年，宋昆管理的易方达新兴成长基金以171.78%的收益率夺得冠军。

此后随着A股市场扩容，主动权益基金的超额收益主要在鲜明的结构性行情中轮番展开，甚至出现极致重仓下的“一人独揽前几名”现象。2020年的新能源行情中，赵诣管理的农银汇理工业4.0以166.57%的收益率获得年度冠军。当年排名第二到第四的基金，也均出自赵诣名下。2019年科技成长行情盛行，刘格菘管理的广发双擎升级A以121.69%、广发创新升级以110.37%、广发多元新兴以106.58%，分别夺得冠亚季军。2021年市场风格再次回归新能源，崔宸龙管理的前海开源公用事业以119.42%、前海开源新经济A以109.36%，夺得冠亚军。

需要指出的是，历年冠军基金背后，核心指数涨幅和行情结构有所不同。

比如，2007年华夏大盘精选A取得逾200%收益时，上证综指全年涨幅接近100%，2006年涨幅更是超过130%。2015年基金最高收益率达到171.78%，但在成长股背景下创业板指当年涨幅超过80%。2019年之后，A股更多是赛道轮动行情，风格极致且年度切换明显。

“翻倍基”近60只，主动管理能力迎回归

主动权益基金年内“摸高”并非单一现象。除了“两倍基”，还跑出了近60只收益率超100%的“翻倍基”，公募主动管理能力在2025年出现回归现象。

根据Wind统计，截至12月12日年内收益率超过100%的“翻倍基”达到57只，其中有19只收益率超过120%。如果加上收益率在80%以上的基金，高收益基金数量则达到了148只。这样的情况，在9个年份中同样大放异彩。早期的普涨行情年份里，“翻倍基”数量最高是在2007年（129只），其次是2006年的81只。2019年之后的结构行情里，“翻倍基”数量急剧减少，除2020年的83只外，2019年和2021年均不足10只。

“早期的普涨行情，多数板块都有赚钱效应，‘翻倍基’自然不少。但2019年之后A股单一风格明显，无论是白酒还是半导体，赛道容量相对有限。2025年科技、有色金属和新能源板块兴起，人工智能、半导体、黄金和锂资源等细分领域，均谈不上特别大的赛道。但即便如此，‘翻倍基’数量却能达到几十只。应该说，公募主动管理能力是在持续提升的。”一位从业超20年的资深公募人士对券商中国记者称。

“这可以看成主动权益基金超额收益能力的一次‘回归’。”天相投顾基金评价中心（下称“天相投顾”）对券商中国记者提供的研究显示，主动权益基金在2022年和2023年并无显著超额收益，2024年9月底后才开始显著战胜沪深300指数。2025年的绩优主动权益基金，多集中于科技制造板块，多只基金的持仓集中在“易中天”等热门股票，这些重仓股为产品带来超额收益。

盈米东方金匠投顾团队对券商中国记者表示，主动权益基金业绩的显著回升，是市场行情与公募投研能力进阶共同作用的结果，呈现出“市场打底、基金放大”的强联动关系。2025年业绩领先的基金普遍集中于硬科技赛道，医药创新领域以及高端制造升级，这些领域具备基本面支撑和长期成长空间。相比之下，此前的消费白酒等赛道基金更多依赖消费升级的趋势性红利，叠加资金抱团炒作，基本面支撑的韧性相对较弱。

“被动基金规模一度主动基金，公募主动管理能力一度遭遇质疑。2025年主动权益基金的表现，某种程度上是一种自证。无论是单个年份还是历年行情表现对比，主动管理能力依然是公募基金的比较优势。这种优势在2025年有所加强，基金公司和优秀的基金经理，都充分发挥出了主观能动性。”前述资深公募从业人士称。

避免重蹈覆辙，向好因素起效

主动管理能力再次得以证明，但高集中度的持仓也引来警惕。过往押赛道的教训并未走远，和证明能力相比避免重蹈覆辙更为重要。

“这些基金高收益与高风险并存，大多采用高持仓集中度策略，捕捉赛道上涨红利的同时，也可能因行业集中度过高（在板块回调时）面临显著的业绩回撤风险。”晨星（中国）基金研究中心总监孙珩对券商中国记者表示，2025年主动权益基金的亮眼业绩与结构行情深度绑定，光通信、存储、创新药等板块强势上涨，为基金业绩飙升提供支撑，但这些板块近期回调也让不少基金业绩出现回撤。

永赢科技智选在2024年10月成立时是一只规模1000万元出头的发起式基金，截至2025年二季度末规模10亿元出头。从2025年三季度开始，该基金规模迅速增长，三季度末已超过110亿元，前十大重仓股仓位就超过了70%，主要是新易盛、中际旭创等通信热门股。成立于2023年8月的中航机遇领航，同样是一只发起式基金，截至今年二季度末时规模只有10亿元出头，三季度在赚钱效应之下规模增至130多亿元，前十大重仓股比例超过75%。

前述公募高管表示，本轮行情的本质没有改变，只不过结构行情的规模更大，持续时间更长，细分题材更加丰富，涨幅更有力度。主动型基金本应创造超额收益，但收益类型是由基础行情特征和基金经理的特定能力决定的。全市场基金和赛道基金的风险收益特征有所不同，投资者需有所知晓。

孙珩表示，主动权益基金需注意四类问题：一是投研一体化中的数据壁垒，个体能动性与系统化运作之间的平衡；二是浮动费率基金结构复杂，导致投资者成本感知模糊等问题；三是长周期考核与风格约束可能会引发投研保守化，加剧产品同质化；四是薪酬递延等规则执行，中小机构或因成本压力出现落地滞后带来的生存空间挤压问题。

但也要看到，向好因素正在发生作用。盈米东方金匠投顾团队表示，如今公募投研体系已从“单兵作战”转为“体系化作战”，搭建起了覆盖行业研究、宏观分析、策略制定的全链条团队，形成了老中青搭配的人才梯队。相比以往，如今的人才梯队已能保障投研能力稳定输出和传承，避免因个别人员变动影响基金业绩。

天相投顾表示，主动权益基金本次超额收益“回归”，也有行业努力因素。在费率改革以及在投资行为约束下，基金业在“去明星化”下，逐渐摒弃冲规模、博收益等短期行为，逐步转入以投资者利益为核心、以投研安身立命的行业文化，基金管理人与投资者“追高”情况有所缓解。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：杨立林

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com

  时事1：AG旗舰厅账号注册

  12月28日,（走进中国乡村）天山南麓孜然 香飘海外市场,《每日经济新闻》记者注意到，这是继2024年底成功引入德国安联为战略投资人之后，国民养老保险第二次进行增资扩股。若本次增资扩股能成功实施，国民养老保险资本实力将进一步增强，或将重回国内养老保险公司注册资本规模第一的位置。,澳门皇冠app安卓下载。

  12月28日,商业航天“三年行动计划”提振行业信心 激发民企创新力量,（2）年级准备开展“走进名人故乡”主题研学活动，计划在目的地研学两天，现征询同学们对目的地的建议。你建议去哪里？请说说理由。要求：明确写出名人及其故乡，重点陈述理由，理由合理。,森林舞会最新版本,真人德州ios下载,完美体育下载链接安装。

  时事2：手机棋牌娱乐

  12月28日,为什么老二总是比老大更聪明？真相扎心了......,双方愿在双边层面和多边机制下就阿富汗事务加强协作，推动阿富汗成为独立、中立、统一、和平的国家，免受恐怖主义及毒品的危害，同所有邻国和睦相处。双方高度重视并支持阿富汗邻国外长会、阿富汗问题“莫斯科模式”磋商、中国-俄罗斯-巴基斯坦-伊朗四国机制、上海合作组织等地区平台在政治解决阿富汗问题上所发挥的积极和建设性作用。,bbin新体育开户,官网ag捕鱼王2,棒球比分。

  12月28日,浙江台州首次开通直航非洲货运航线,他在 4 月称：“这些关税将为我们带来前所未有的经济增长，这一幕值得期待。”,快乐赚官网,AG在线游戏平台,澳门新永利公司。

  时事3：新版捕鱼游

  12月28日,香港特区政府将持续向受火灾影响家庭提供支援,但也存在担忧的声音，一部分网友表示会担心行驶安全问题。他们表示，司机年龄放宽后，担心老年人作为司机，身体素质不一定能跟上，在道路上行驶存在一定安全风险。,beat365网页,RORapp链接,凯云体育app官网入口。

  12月28日,宁波银行深圳分行：“四化五帮”特色化服务助力经济社会高质量发展,苏商银行特约研究员付一夫表示，银行理财子“下乡”，还需关注三大销售合规性问题：一是客户适配性，县域乡村客群的风险认知较浅，容易产生理财产品风险与个人风险承受能力的错配，引发客诉增多；二是部分农商行自身合规风控能力有限，专业人才短缺也会衍生销售误导等操作风险；三是当地理财产品竞争激烈，若引发“佣金战”，也会导致某些产品代销违规行为发生。,万人斗地主电脑版,斗牛赢钱公式原理,皖青体育下载app。

  时事4：巴黎人线上下载

  12月28日,转人工要“闯关”？AI客服不该成服务“围墙”,反观需求端，受到三季度消费旺季来临、四季度储能需求旺盛等利好的拉动，电池企业排产数据持续好转。,欢乐牛牛规则,365体育即时比分网,真人葡京平台注册。

  12月28日,“清华大学美术学院理论研究中心”正式成立,2024年一季度，上海、北京、深圳、广州GDP分别为11098.46亿元、10581.4亿元、8314.98亿元和7161.14亿元，增速分别为5.0%、6.0%、6.4%和3.6%，相较于去年同期回暖趋势明显。,一点红最新传密,永利体育开户,华体会体育APP。