猫眼电影记者 秦皇 报道首次登录送91元红包

本文来源：时代商业研究院 作者：彭元重

来源|时代商业研究院

作者|彭元重

编辑|郑琳

北交所官网显示，2025年11月28日，昆山海菲曼科技集团股份有限公司（下称“海菲曼”）成功过会，其此次IPO拟募资4.3亿元，将用于声学元器件和整机扩产项目、研发中心建设项目及运营总部建设项目。

时代商业研究院注意到，2021—2022年，海菲曼未使用现金，仅通过换股的方式先后收购了三家供应商，换股收购程序合规性及标的资产作价公允性引发北交所关注。

需要注意的是，在申报IPO前短短一年多的时间里，海菲曼先后两次更换财务总监，在进入IPO审核进程后又更换了审计机构、董秘。结合海菲曼在会计处理、税务处理等方面存在合规瑕疵，其财务内控有效性值得关注。

10月20日、12月1日，就频繁更换财务总监、税务违规等相关问题，时代商业研究院向海菲曼发送邮件并尝试致电询问。但截至发稿，该公司尚未回复相关问题。

换股收购供应商，定价公允性引问询

招股书显示，海菲曼主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售，产品包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等，主要以境外销售为主。

招股书显示，为完善产品体系和加强对产业链控制力、扩大市场份额、增强持续经营能力，海菲曼选择向产业链上游拓展，于2021年6月至2022年1月通过换股的方式陆续收购供应商东莞市多音达电子有限公司（下称“多音达”）、广东省达信电子科技有限公司（下称“达信电子”）及东莞市优翔电子有限公司（下称“优翔电子”）100%股权。

首轮审核问询函回复文件显示，经相关方协商，上述三家供应商的原股东及其近亲属以货币出资新设立三家公司，由新设公司分别收购原公司相关资产承接相应业务，新设公司股东以股权向海菲曼员工持股平台珠海音速感出资获得合伙企业份额，珠海音速感再以新设公司股权向公司增资，供应商原股东及其近亲属通过珠海音速感间接持有海菲曼股份。

在首轮审核问询函中被北交所问及换股收购的必要性时，海菲曼表示，公司通过换股的方式完成产业链的整合，可以最大程度保留货币资金用于日常经营且实现各方利益的绑定。

不过，审议会议公告显示，在审议会议上，北交所再次问及海菲曼收购多家标的公司的背景、必要性及合理性，要求保荐机构核查并发表明确意见。

值得关注的是，虽然收购三家供应商的时间前后仅相差数月，但对应的海菲曼估值却差异较大。

2021年6月至11月，庄志兵、庄勇父子以多音达股权，庄展提、庄展坦兄弟以达信电子股权换股取得海菲曼股权，对应海菲曼投后估值为2.5亿元。

2021年12月至2022年1月，代正伟、林伟凤夫妇以优翔电子股权，换股取得海菲曼股权，对应的海菲曼投后估值为8亿元。仅短短一个月时间，海菲曼前后换股估值却相差了2.2倍。

在北交所两轮问询中，海菲曼换股收购的合规性均被提及，北交所要求海菲曼说明收购作价公允性，并说明资产基础评估过程、合并日会计处理等是否合规。

海菲曼回复称，估值差异主要系收购时点不同，公司整体架构及业绩差异较大，以及外部投资机构报价情况不同导致公司投后估值不同所致，各收购时点均定价公允，不构成股份支付。

此外，第二轮审核问询函显示，海菲曼在收购达信电子、优翔电子时，招股说明书与审计报告中合并成本及合并日可辨认净资产公允价值存在不一致的情形。海菲曼解释称，收购达信电子差异主要系原审计报告因差异较小简化处理所致（构成会计差错），收购优翔电子差异主要系股权分次收购导致（不构成会计差错）。

合规问题频现，一年三任财务总监

除换股收购中的合规问题外，海菲曼在会计处理、税务处理上亦曾存在合规瑕疵。

今年10月，海菲曼发布的前期会计差错公告显示，因会计判断存在差异，海菲曼未按照披露的政策计提部分存货的跌价准备，对财务报表进行了追溯调整，导致2022—2024年及2025年上半年资产减值损失分别调增13.84万元、20.72万元、20.23万元、9.35万元。

此外，招股书显示，2023年1月31日，海菲曼境外子公司HIEND因2019年和2020年未分配利润规模超出合理留存，并补缴了累计盈余税，美国财政部国家税务局对HIEND处罚29936.80美元；对海菲曼实际控制人边仿处罚2850.40美元。

2023年8月11日，海菲曼另一家境外子公司HYPER因未按规定时间申报2023年第一季度的增值税款，荷兰税务局对HYPER处罚116欧元；2023年12月4日，HYPER再次未按规定时间申报2023年第三季度的增值税款，荷兰税务局对HYPER处罚50欧元。

合规问题频现的背后，海菲曼的财务总监亦频繁变动。

招股书显示，2023年11月至2024年12月，短短一年多的时间里，海菲曼的财务总监已历经三任。2023年11月16日，海菲曼聘任杨帆为公司财务总监，任期为2023年11月16日至2026年3月20日。仅仅3个月后（2024年2月26日），杨帆被免去财务总监职务，由时任董秘闫海霞兼任财务总监。2024年12月，闫海霞辞去财务总监一职，由王善文担任财务总监。

此外，招股书显示，2025年5月，海菲曼董秘闫海霞根据个人职业规划原因，辞去董事会秘书职务，由董事长边仿代行董秘职责；同年7月，海菲曼还将审计机构由中兴财光华所更换为立信所，给出的理由为经审慎评估后决定；同年8月，海菲曼聘任年仅30岁的王宇成为新任董秘。

财务总监、董秘甚至审计机构接连更迭，海菲曼财务内控有效性值得关注。

（全文2110字）

免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

  时事1：乐动体育登录

  12月27日,上合组织国家企业赴鲁觅商机 3项经贸合作备忘录签署,而财务数据的背后反映了公司核心业务面临的增长瓶颈。2025年1月到9月，人福医药实现营业收入178.83亿元，同比下降6.58%。其中第三季度单季营收58.19亿元，同比下降7.36%，下滑趋势未得到遏制。这一现象在医药行业整体保持稳健增长的背景下尤为突出，反映出公司面临的结构性困境。,bbin登陆。

  12月27日,2026年APEC旅游部长会议将在澳门举办,2月6日以来，土耳其连续发生强烈地震，造成重大人员伤亡和财产损失。据土耳其和叙利亚政府及救援方面8日最新消息，土耳其南部靠近叙利亚边境地区的强震已致两国超过11000人遇难。,bet9 九州网,ag娱乐手机客户端下载,狗万万博官网。

  时事2：三d字谜总汇

  12月27日,黑龙江：强化政治监督 保障高质量振兴发展,本文由公众号IPO早知道（ID：ipozaozhidao）原创撰写，如需转载请联系C叔↓↓↓,尊龙AG旗舰下载,炸金花手游官网,ag亚游担保平台。

  12月27日,商务部：中方欢迎欧方再次重启价格承诺磋商,2018年自然资源部成立后，钟自然任自然资源部党组成员，中国地质调查局局长、党组书记。直至2022年9月卸任。今年1月2日，即2024年首个工作日，其官宣被查。,凯发k8娱乐靠谱不,正规AG平台有哪些,银河网站登录。

  时事3：365bet体育滚球注册

  12月27日,日本本州东部附近海域发生7.5级地震：地震致33人受伤 青森县14栋建筑受损,在无人机业务中，我们做了很多赋能。比如电池电量监控、飞行路线规划、空域管制政策等，都需要输入大模型。再以小例子说明，为轮船接入全息网后，可监测航线是否有海盗出没——这些都是重大风险点，靠人力难以解决，必须通过系统内外部数据对接来实现。这是我们系统设计的亮点。,ag真人注册APP会员尊享,世界杯投注官方网站,巴黎人手机登录网址。

  12月27日,五个假名，一个“影子天团”，照出几重真问题？,1983年，为使国际社会更好地了解中国的改革开放和社会主义现代化建设进程及成就，了解中国人大在推进社会主义民主政治建设方面的情况，第六届全国人大一次会议在召开前举行了全国人代会历史上的首次新闻发布会。,世界杯买球as83丶me正规,沙巴体育唯一授权,8590网站多少。

  时事4：澳门十大正规官网

  12月27日,探访中国历史文化名镇和平古镇古建筑,于广大考生而言，这些变化尤其是一批新大学设立，意味着新的升学选择和希望。而对地方来说，高校新增或调整申请获批，有望助推本地高教资源的调整优化与实力升级。,BBIN视讯娱乐游戏大厅,欧洲杯app下载,大富豪手机版下载。

  12月27日,签约金额3380万元 宁夏贺兰山东麓葡萄酒以文旅对话深耕华东市场,据悉，埃尔多安当天访问了重灾区哈塔伊省，这里有3300多人遇难，建筑和道路遭到严重破坏。地震还摧毁了哈塔伊机场的跑道，进一步影响了救灾活动。,尊龙AG旗舰厅app,赌场游戏种类玩法,博狗好玩吗?。