【预见经济:拾贰月】
秋收冬藏。
海外方面,AI科技是否“泡沫化”的争议不断,但其投资逐步向上游电力、下游应用的渗透仍在进行,明年美、欧、日、韩等财政预算均加大相关投入。美联储降息周期延续,其通胀预期却在历史高位。美元短期弱势之下人民币升值预期犹存。高频数据预示,我国出口或呈现短期回升态势。
内需方面,预期房价下降的居民占比升至高位,近期房企事件或表征地产风险的应对已进入新阶段。严控隐债之下,化债及清偿账款仍在持续,也对应着基建投资延续下半年以来的弱势。源于征管规范化,个人所得税较趋势值有所多增。跨年消费或仍承压,同时面临补贴额度接续等问题。
价格方面,“反内卷”相关品类价格经历第三季度的脉冲后回落,但中枢高于此前;而以工业生产为代表的数量指标环比趋缓,“以价换量”似转向“以量换价”。受天气扰动蔬菜价格超季节抬升,叠加低基数,CPI同比有望短期回升。但明年年初猪、油共振趋缓或延续,物价将再度回落。
政策方面,历年经济“开门红”大都对应着上年末财政支出的先行。近期财政有所蓄力,叠加地方土地出让收入继续承压,预示明年年初经济增速温和。补贴政策如何在服务领域促进消费仍有待探索。信贷需求还在历史低位徘徊。国债买卖等流动性管理更趋多元化,但利率工具仍较审慎。
图. 地产会有新政吗?
来源:WIND,笔者测算
风险提示:预期非线性变化。
【作者】
伍戈 : 博士,长江证券首席经济学家。曾长期供职央行货币政策部门,并在国际货币基金组织担任经济学家。孙冶方经济科学奖获得者,获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖,远见杯经济预测冠军。
俞涛、高童、徐谨智 :长江证券研究员。
【近期研究】
1.,2025年11月26日
2.,2025年11月16日
3.,2025年10月28日
4.,2025年10月19日
《ManBetx官网APP》,《首次登录送91元红包》银河国际网开户
“电子游戏大厅app下载”
麻将大三元
……
{!! riqi() !!}
“云顶娱乐网站下载”{!! reci() !!}
↓↓↓
{!! riqi() !!},中国人民解放军驻香港部队下半旗志哀,mg真人充值网站游戏,线上赌钱app大厅,ayx爱游戏登陆,MG电子官方网站
{!! riqi() !!},贵阳至越南胡志明市首条直航客运航线开通,斗地主斗钱的,伟德体育,开云手机版注册,威尼斯人真人登录
{!! riqi() !!},AI短剧爆发式增长,如何“竞速”才能脱颖而出,365软件下载,送体验金的澳门国际,eg电子游戏水浒英雄,奥门金沙永久免费游戏
{!! riqi() !!}|英国11月通胀率降至3.2% 创八个月新低|火狐体育苹果版网页登录|巴黎下注平台|皇室千炮捕鱼官网正版|踢狗游戏中心
{!! riqi() !!}|宁夏六盘山腹地掀起冰雪热|bbin平台合作|世界杯网站赔率|世界杯买球网站哪个靠谱|正版澳门足球报
{!! riqi() !!}|检察机关依法分别对李晓刚、管新民、马品高提起公诉|火狐体育官网登陆网址|太阳城申搏|千亿手机官网下载|球探网365网站……
{!! riqi() !!},北京发改委主任杨秀玲谈2026年经济工作:加速布局6G、脑机接口等新赛道,百老汇博彩app,bet365官方网站下载,世界杯投注技巧218,tvt体育平台app体育
{!! riqi() !!},唐代铜尺出土 度量衡里藏文化,奥博集团彩票平台,pc平台游戏,手机买球的app,万人牛牛游戏
{!! riqi() !!}|广州五年内引进首店近1800家培育国际消费中心城市|皇冠滚球手机客户端|新宝gg在哪注册|优德体育官网登录|AOA手机版登陆
{!! riqi() !!},【东西问】陈纳德外孙女嘉兰惠:在美国讲述飞虎队的故事,博狗网站登录,正规的大小单双平台,娱乐小游戏,188比分直播手机版
{!! riqi() !!},滑雪大跳台世界杯美国斯廷博特站:中国选手杨如意摘铜,什么体育平台好,线上赌注,捕鱼大亨app下载,十大赌博娱乐网站
{!! riqi() !!},男子100米亚洲纪录保持者、中国短跑名将苏炳添宣布退役,爱游戏体育官方平台,mg手机游戏注册,365bet哪个app是真的,银河国际bb电子
{!! riqi() !!}|香港队在残特奥会夺51金49银40铜 创历史佳绩|a7娱乐平台客户端|leyu乐鱼注册App|开元娱乐66ky|国际服里面有真人
{!! riqi() !!}|山东“视听+”赋能融合发展 “十四五”广电视听产业营收增长65%|支付宝赢钱斗地主|全讯网娱乐|电子游艺网站大全|斗牛棋牌网络
{!! riqi() !!}|山西国资国企改革“十四五”期末交卷:“增肌减脂”“抗风险”|网站365|博体比分|e世博网投平台|MG真人手机版登陆
{!! reci() !!},{!! reci() !!}|2025深圳国际高性能医疗器械展暨创新医药展开幕|世界杯竞猜在哪里投注|世界杯竞猜在哪里购买|如何购买世界杯足球|澳门永利的所有网址
监制:邓金木
策划:赖晗
主创:唐征宇 林箴贺 陈佛烘 颜亦阳 陈林韵
编辑:王家菁、段圣祺