猫眼电影记者 宋延庆 报道首次登录送91元红包

中国新兴的GPU公司在国际资本市场究竟是什么价格？这个答案将由壁仞科技（06082.HK）来揭晓。2025年12月22日，成立仅6年的壁仞科技在香港联交所发布招股书，计划于2026年元旦后首个交易日挂牌交易，成为“港股GPU第一股”，代码6082。

在壁仞科技之前，同为GPU四小龙的摩尔线程和沐曦股份已经在A股完成了首演，上市当日分别涨425.46%和692.95%。截至12月23日收盘，两公司市值分别为3181亿元和2671亿元。

壁仞科技上市前最后一轮估值为155亿元。据公司招股书，公司发售价区间为17港元-19.6港元，发行总股本预计为23.59亿股或24.39亿股，依最高发行价，估值介于460亿至480亿港元之间。

最多元的创始团队

摩尔线程-U（688795.SH）、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技，被称为“中国GPU四小龙”。摩尔和沐曦均成立于2020年，壁仞科技和燧原科技分别成立于2019年和2018年。

新兴科技公司创立初期，无论是发展方向、核心能力还是融资能力都是基于创始团队。从四家公司来看，壁仞科技的创始团队人员是最多元的。

壁仞科技创始人张文，哥伦比亚大学工商管理硕士和哈佛法学博士，相较其他几位，是唯一拥有非理工科背景，但有多年华尔街工作经验的“当家人”。但张文在科技公司的履历却不遑多让。他曾担任中芯国际创始人张汝京旗下映瑞光电科技CEO，后又担任商汤科技总裁，并主导商汤科技总部落地上海，这份与上海的渊源也让壁仞科技深得上海市政府支持。2025年3月上市前，公司最后一轮融资就是由上海国投先导人工智能产业母基金领投的。

壁仞科技其他核心高管还有曾是英伟达主架构师、华为美国研究中心首席架构师的CTO洪洲、曾担任AMD的GPU SoC架构师以及三星电子美国研发中心高级研究经理的COO张凌岚、曾担任IBM中国区高管和商汤科技业务发展副总裁的总经理肖冰。

相比之下，其他三小龙创始核心团队就更单一。比如沐曦股份创始人陈维良、联合创始人彭莉和杨建军来自AMD，因此也被称为“中国AMD”。摩尔线程的创始人张建中，联合创始人张钰勃和周苑均出自英伟达，公司被冠名为“中国英伟达”。燧原科技的两位创始人赵立东和张亚林也都有AMD的背景。

相比其他三家创始团队有明显的标签，壁仞科技多元化团队有利有弊。从投资者角度来讲，标签能降低认知成本，但从业务发展来讲，多元化的团队能带来更多元化的信息认知和发展可能性。

都是GPU，有何不同

尽管“四小龙”都是做GPU，但创始人的基因也影响到了公司技术的方向。“中国英伟达”摩尔线程走的是英伟达路线，生产具备高性能图形渲染和通用并行计算全功能的GPU，它的目标市场也是最广的，涵盖桌面办公与游戏、专业设计与可视化、人工智能计算和数据中心等。

壁仞科技做的则是通用GPU。但和摩尔线程不同的是，壁仞科技只专注于通用并行计算，并不包含图形渲染功能，其目标市场是纯计算市场。壁仞科技的战略重心是提供人工智能和高性能计算所需的强大算力，其最大特点是采用芯粒（chiplet）技术，将一个大芯片分解为多个小芯粒，再通过先进封装技术整合。它设计和追求极致的峰值计算性能，直接对标英伟达的A100/H100计算卡，其发布的BR100系列曾创下算力纪录。

截至目前，壁仞科技已经实现三款通用图形处理器（GPGPU）的量产，分别是2023年的BR106,2024年的BR110和2025年的BR166。根据招股书，下一代产品BR20X系列计划在2026年商业化上市。

沐曦股份身上则AMD的影子浓厚，其核心定位是做高性能GPU IP和芯片，其目标市场聚焦数据中心和高性能计算。而燧原股份核心定位是做AI算力芯片，专注于数据中心AI训练和推理，其目标市场是AI计算市场。

估值怎么算

摩尔线程和沐曦股份在A股市场的估值，都有一个对标品：寒武纪-U（688256.SH）。寒武纪在国产替代大潮下，作为曾经唯一的纯GPU股，市值在过去两年大幅飙升。2024年上涨387.55%，2025年迄今上涨103%，最新市值为5634亿元。

由于摩尔线程、沐曦股份和壁仞科技目前都没有盈利，适合用市销率PS（总市值与总销售额之间的关系）估值来衡量。基于2024年营收的静态市销率，寒武纪PS为480倍，摩尔线程PS为663倍，沐曦股份PS为359倍。

但鉴于三家公司营收都在快速增长，PS未来有望大幅降低。2025年前三季度，摩尔线程和沐曦股份收入增长分别达到181.99%和453.52%。据群益证券预计，寒武纪2027年PS估值可能将降至26倍。

2024年壁仞科技的营收为3.37亿元，以最高发行价估值480亿港元（433.73亿元人民币）算，静态PS为129倍，远低于摩尔线程和沐曦股份当前估值。2025年前三季度，壁仞科技营收增长49.9%。另外，根据招股书披露，截至2025年12月15日，壁仞科技已手握总价值约为12.41亿元的在手订单，短期业绩快速增长无忧。

壁仞科技若是在A股上市，首日股价或有巨大上涨空间，但近期港股市场新股表现欠佳，壁仞科技涨势可能受拖累。12月22日，港股市场四只新股齐发，结果全部破发，且跌幅都超过20%。然而，必须指出的是，资本市场的短期估值常常呈现出非理性特征。真正决定企业长期价值的核心，在于其未来的业绩兑现能力。因此，“四小龙”中谁能凭借持续的技术突破和商业成功，最终成为“中国的英伟达”或“中国的AMD”，才是长期投资者关注的焦点。最终的答案，只能由时间来揭晓。

  时事1：足彩胜负彩官网

  12月25日,中国大学地球系统科学联盟在北京启动 院士专家共商发展大计,《华尔街日报》报道称，在泽连斯基向英国议会发出“情感充沛的请求”、要求伦敦提供更多军事援助数小时后，有英国官员透露，该国首相苏纳克已责成国防大臣华莱士分析英国可能派遣哪些喷气式飞机。但该官员补充说，英国政府尚未做出最终决定，飞行员接受全面培训可能需要很长时间。,凯时平台。

  12月25日,国际小吃创意大赛在“中国小吃之乡”福建沙县举行,报道称，布林肯进一步称，“这是一个不断发展的过程，关于我们认为乌克兰需要什么，我们认为在使用中最有效的是什么，我们将持续作出判断。”,百家乐电子网投,6up扑克之星有苹果,万博登录页面。

  时事2：百老汇线路检测

  12月25日,青藏高原第一块茶田：雪山脚下，茶园飘香,普京在接受新华社采访时提到，“正是两国战略伙伴关系前所未有的高水平，让我决定选择中国作为我正式就任俄罗斯联邦总统后第一个出访的国家。”,9297威尼斯棋牌,mg注册送38元,博狗真人百家乐。

  12月25日,湖北农业博览会启幕 现场签约逾244亿元,乌鲁木齐不缺国际和地区航线。2024年，乌鲁木齐机场累计运营定期客货运输航线共240条。其中，国际定期客运航线26条，与高加索地区三国与中亚五国实现全部通航，通航中亚航点数量为国内十大枢纽机场之首。,英皇国际真人斗牛,世界杯可以买球的软件,澳门网上真人游戏。

  时事3：手机赌场线上app

  12月25日,“太空小鼠”返回地面后孕育幼仔 科研团队称产仔活力良好,郭宁宁曾长期在中国银行工作，历任中国银行金融市场总部总经理，香港分行行长，新加坡分行行长等职。,OD最新地址,AG体育在线登录,美高梅体育app。

  12月25日,中共二十届四中全会精神交流座谈会在莫斯科举办,值得注意的是，虽然各家机构供需平衡表所预估供给量、需求量存在一些差异，但是多数机构认为2026年需求端的增长会大于供给端。,E世博APP安卓,葡京体育在哪玩,和记官方网址。

  时事4：云顶国际平台

  12月25日,教育部：高中要严格控制考试次数,问：美国近期在菲律宾部署中导系统，这一做法严重危害地区安全，中方是否在此次高官磋商期间表达了关切？,德州牛仔追金刚可行么,盛兴v1线路入口,缅北赌场网站。

  12月25日,【2025热词观察】从“韧”字中读懂中国经济的前行底气,“战区”栏目评论称，从军事角度来看，能够快速评估卫星的损坏情况，并一定程度上修复卫星然后恢复运行，这在大规模的战争中是至关重要的。而美国军方严重依赖天基资产来提供早期预警、情报收集、导航和武器制导、通信和数据共享以及其他支持。,手机斗牛赚钱,真实澳门国际网站入口地址,新濠天地体育官方。