猫眼电影记者 高瑛 报道首次登录送91元红包

来源| Tech星球

文| 翟元元

俞敏洪南极发内部信事件引发的股市动荡，开始回暖。

截至发稿，东方甄选最新市值为217.08亿港元。而在11月16日，内部信事件之前，市值是213.08亿港元，内部信发布后的几天里股价连续下跌，市值一度蒸发近17亿港元。

虽然与超头部主播董宇辉单飞引发的市值暴跌相比，17亿港元蒸发几乎可以忽略不计。去年7月份，董宇辉单飞曾导致东方甄选市值暴跌至98亿港元。但东方甄选的危机在于，任何不确定性因素都有可能将其拉回谷底。

跟去年相比，东方甄选今年已经算是重回增长轨道。今年8月份，逐渐走出阵痛期的东方甄选甚至一度创造一年多以来的市值峰谷，432亿港元。股价恢复到“小作文”事件前的水平。但随着2025财年业绩报告披露，总营收下滑32.7% 、净利润下降97.5%，以及东方甄选联合创始人、前CEO孙东旭离职，东方甄选未来又变得扑朔迷离。

拉长时间线来看，与巅峰时期的742.1亿港元市值相比，东方甄选近三年蒸发542.1亿港元，相当于缩水了两个当前的东方甄选。业内质疑在于，直播带货行业红利期已过，东方甄选还能重回巅峰吗？

流量下滑，主播难扛销售大旗

11月6日，俞敏洪宣布孙东旭因“个人原因”离职。消息公布后首个交易日，东方甄选股价跌幅超6%。

孙东旭的离职并不意外，或许因小作文事件被罢免CEO的那刻起，就已经注定了东方甄选既留不住董宇辉，也留不住孙东旭。只是从结果来看，比起董宇辉，孙东旭的离职对东方甄选的影响更小一点。

对东方甄选而言，两年之内先后损失董宇辉、孙东旭两名大将，公司除了俞敏洪个人IP热度比较高之外，现在已经没有太出圈的流量主播。

曾经，东方甄选前主播顿顿被认为有望接过董宇辉的流量棒，成为东方甄选新的头部主播。他在东方甄选众多主播中，粉丝量最高，目前抖音账号粉丝高达235.5万。但是随着他合约到期离开，东方甄选又失去一位扛起流量大旗的主播。单飞的顿顿，据他自己在社交平台上晒出的成绩单，单场销售额破千万，3天直播卖了2200万元。

单场1000万的GMV，几乎与东方甄选主账号单场直播销售能力不相上下。飞瓜数据显示，今年双11期间，东方甄选直播57场，只有11月6日的一场直播销售额比较高，GMV在2500万-5000万区间。其他场均销售额为500万-750万元。

东方甄选目前数十名主播中，yoyo粉丝相对略高，其个人抖音账号粉丝体量为130.4万，明明个人粉丝114.1万，小七个人粉丝90.1万，因卷入小作文事件而出圈的天权，个人账号粉丝43.9万。其他新人主播粉丝几乎不超过10万。

所有主播加起来，不及一个超头部主播带货。飞瓜数据显示，从10月9日“双11”大促启动开始，连续三天，董宇辉卖了超3亿元销售额。10月9日至11月11日整个“双11”周期，董宇辉“与辉同行”直播间场均销售额1亿元+，直播38场，场均观看2085.2万。如果以每场1亿元销售额计算，36场直播总GMV为38亿元。东方甄选方面，“双11”期间场均观看199.2万，如果以东方甄选主账号场均1000万销售额计算，57场直播总GMV不到6亿元。

不止“双11”销售数据拉开差距，董宇辉单飞近一年半时间，直播间粉丝数量、全年销售额，都反超了东方甄选。

虽然，东方甄选并不走流量路径，俞敏洪曾表示东方甄选不会再出现大主播。流量不可持续，且过度依赖头部主播反而容易遭到流量反噬。但东方甄选内部也并不打压主播崛起，只是相同的运作模式下，没能诞生第二个董宇辉而已。

流量无疑可以助力直播带货销量，进而拉高整个公司营收与利润空间。2025财年（2024年6月1日至2025年5月31日）上半年，董宇辉离职的半年里，东方甄选净亏损近1亿元。而去年同期东方甄选净利润达1.6亿元。

自营产品占半壁江山，但需更多大单品

从员工的视角来看，老板俞敏洪是否南极旅游，哪位高管以及主播离职，对个体的影响都不是很大。

一位东方甄选离职员工向Tech星球表示，小作文事件后，东方甄选日渐在好转。自营产品做得不错，主播层面流动也不大，去年至今，就离职了两位，一个敬文，一个顿顿，顿顿是合约正好到期离开的。

自营产品已成为东方甄选主要增长动力，东方甄选目前能对抗流量下滑的重要护城河。

选择产品路线的东方甄选，目前已经推出700多款自营产品。东方甄选首席财务官尹强在财报中披露，“东方甄选已累计推出732款自营产品（2024财年为488款）。我们的产品类别已从最初的生鲜食品及零食，扩展到更多元化的产品系列，并成功推出如营养及保健食品、宠物食品、服饰等多条自营产品线。目前，自营产品已成为东方甄选的主要增长动力。”

东方甄选2025财年财报显示，2025财年东方甄选自营产品及直播电商业务总GMV为87亿元。抖音上第三方产品及自营产品的已付订单总数达到9160万单。

自营产品占总GMV比例逐年增加。2025财年占东方甄选总GMV约43.8%，而2024财年占总GMV的40%，2023财年为30%。

一位接近东方甄选的知情人士透露，东方甄选近一年开始，每月会不定期统计产品热卖榜单或复购榜单，往期榜单中，鸡蛋是卖得最好的单品之一。除了鸡蛋，自营产品卖得比较好的单品还有吐司面包、牛奶、烤肠等。

东方甄选官微此前公开披露，截至2025年5月底，烤肠累计卖出2.6亿多根，鸡蛋累计卖出2.6亿多颗，软糖系列累计卖出超570万瓶，刺梨汁2025年销售额已破1亿元。爆款烤肠如果按照单价3元计算，2.6亿多根销量，意味着至今累计销售额超8亿元。

除此之外，今年东方甄选自营产品还跑出了一款益生菌爆品。公开数据显示，东方甄选自营益生菌上线之后累计销售额超1亿元，为东方甄选第三季度销冠产品。

爆款单品有助于建立品牌用户心智，提升公司综合毛利率，但东方甄选显然需要更多优质大单品。财报显示，2025财年东方甄选持续经营业务净营收43.9亿元，同比下降32.7%。自营产品虽然让其毛利率从2024财年的25.9%提升至32%，但仍然不及2023财年38.2%的毛利率水平高。

2025财年全年，东方甄选持续经营业务收入44亿元，同比下滑32.7%，GMV为87亿元，同比下滑39%。

线上山姆难做

流量、产品、渠道，这三个因素决定着东方甄选的发展上限。

去年7月，俞敏洪曾表示，未来的发展规划包括打造东方甄选会员店，继续开发更多自营品和地方产品。“东方甄选希望自身成为一个线上的山姆会员店，流量、自营和渠道都很重要。”

大力发展自营产品虽然拉高了公司毛利率，握紧了自营产品主动权，却也让第三方商品占比越来越小。这一点直播间也有体现，据Tech星球观察，东方甄选抖音直播间现在日常直播中，除了品牌专场直播，大部分为自营产品。

而第三方商品减少，除了大大降低商品丰富度之外，也会导致销量与销售额直接下滑。

东方甄选主阵地抖音渠道下滑颇为明显。东方甄选很早便意识到不能依赖于单一平台，不仅推出自己独立APP，还全渠道布局，推动多平台矩阵、开拓线下渠道。

目前，东方甄选在抖音、小红书、拼多多、淘宝、京东等平台皆开设了旗舰店，且在自有App和视频号也有账号直播，但主阵地依然是抖音。东方甄选2025财年87亿元GMV中，抖音渠道GMV占大头，来自东方甄选App的GMV，虽然占比从2024财年的8.4%提升至2025财年的15.7%，但占比还是比较小。

抖音渠道订单一再下滑。从订单量来看，2025财年的上半年和下半年，东方甄选抖音渠道的订单量分别为5010万和4150万，下滑很明显。对比2024财年更是相当于腰斩。数据显示，东方甄选2024财年商品交易总额143亿元，抖音订单共1.81亿单。

东方甄选的野望是做线上山姆。但它在产品SKU丰富度、会员收入、续费率上与山姆还存在很大差距。

山姆会员店在中国市场约900万付费会员，以每位会员费260元计算，2025年它的会员费收入约为23.4亿元。东方甄选会员卡199元，付费会员人数26.43万，算起来会员收入不到5300万元。续费率上，东方甄选续费率只有40%~50%，山姆续费率达到80%-92%。

此前，东方甄选构想的线上线下融合场景，进展略为缓慢。去年7月开始，俞敏洪就在股东大会上说，将依托新东方约800个教学点，探索线上线下结合的模式，打造东方甄选会员体验店。

只是，目前尚未开出第一家线下门店。最新进展是，招聘平台BOSS直聘上，东方甄选开始招聘旗舰店门店店长，招聘信息显示，门店店长需要负责400平旗舰店日常运营，覆盖便利店商品、简餐咖啡饮品区等双业态场景。

山姆模式能否复刻成功暂未可知。一个不太乐观的现实是，直播带货时代红利逐渐消退，不止东方甄选，可能所有玩家都要做好走下坡路的准备。

  时事1：九州体育官网登录入口

  12月28日,长三角海关聚力打造 “智慧+长三角” 品牌矩阵,记者今天（14日）从最高人民检察院获悉，西藏自治区政协原党组成员、副主席姜杰涉嫌受贿一案，由国家监察委员会调查终结，经最高人民检察院指定，由天津市人民检察院第一分院审查起诉。近日，天津市人民检察院第一分院已向天津市第一中级人民法院提起公诉。,亿博体育app官网。

  12月28日,发育期感觉高脂气味有何影响？最新小鼠实验发现或增日后肥胖风险,因此，在宋碧莲看来，将AI决策大脑与营销中台深度打通，才能构建真正的一体化经营综合系统。,体彩彩票下载,网络百人牛牛怎么赢钱,永乐国际游戏。

  时事2：贝博体育官网登录网址是多少

  12月28日,日本“继承和发展村山谈话会”举行记者会 有识之士强烈要求高市早苗撤回错误言论,公器私用，将地质调查、矿产开发等权力作为敛财纳贿的工具，搞权钱交易，利用职务便利为他人在企业经营、项目承揽、矿权审批等方面谋利，并非法收受巨额财物；,天博,沙巴官方,bbin体育手机客户端下载。

  12月28日,民族团结进步促进法草案将提请十四届全国人大四次会议审议,从行业环境看，人福医药面临的政策压力未有缓解迹象，药品集中带量采购范围不断扩大，从化学药向生物药、中成药扩展，价格降幅依然明显；医保支付方式改革（DRG/DIP）全面推行，促使医院更加关注药品的成本效益，对高价原研药和专利药形成压力。,手机版牛牛游戏,ob体育官网入口,BOB体育外围。

  时事3：九州bet8登录入口

  12月28日,上海最大数智草莓植物工厂落成 实现365天“草莓自由”,光大证券指出，AI算力与数据中心建设推动半导体销售和晶圆产能持续扩张，尤其是先进制程与HBM等高端存储快速放量，显著抬升了对高纯度、低缺陷半导体材料的长期需求。在此背景下，半导体材料行业的技术门槛和客户认证壁垒不断提高。建议重点关注在高端材料领域具备技术积累、产能规模，以及与下游晶圆厂客户深度绑定的头部企业。这类企业有望在先进制程推进和国产替代趋势下实现份额提升和盈利增长。,云顶4008登录网站,88体育官方平台,bbin直播网。

  12月28日,义利天下｜她在义乌调一味香,据了解，春节长假期间每天18点，来昭明未来书院都可以与机器人互动拜年。除此之外，游客们还可以在这里的AI交互区享受创新乐趣，体验AIGC摄影、品尝机械臂咖啡与冰激凌等。,leyu乐鱼官网app下载,opebet体育资讯,威尼斯人官网网页登录。

  时事4：ag手机官网注册

  12月28日,中国残疾人联合会代表团到访香港启德体育园,“这主要是充分保障纳税人合法权益，因为纳税人可能由于对税法理解有误、申报金额错误等，导致多缴纳关税，这属于不当得利，海关理应主动及时退还。申请退税期限延长至3年，保障纳税人权益同时，也跟税收征管法相关规定衔接。”施正文说。,永利平台官网注册网站,满贯捕鱼官方正版安卓,沙巴体育手机登录。

  12月28日,千万远离！手、脸都被烧伤！家中有孩子的要警惕,实际上，欧委会调查期间，中国商务部、外交部多次对外表态，中国电动汽车企业依靠持续技术创新、完善的产供链体系和充分的市场竞争快速发展，不是依靠补贴取得竞争优势，美欧等关于“产能过剩”的指责毫无依据。,皇冠体育在线可信,新宝5平台登录地址,雅虎体育。