v4.578.6864.400028 安卓最新版
v6.241.3893 PC版
v9.638 IOS版
v5.752.2422 IOS版
v2.107 最新版
v2.156 IOS版
v2.400 最新版
v6.216.4777 最新版
v1.689 安卓免费版
v4.608.5970 安卓最新版
v8.263 PC版
v6.468 PC版
v2.448 安卓最新版
v2.455.3004.173505 安卓汉化版
v9.752.8442.96549 安卓版
v2.672 最新版
v6.843.6435 IOS版
v2.614.6109.342216 安卓最新版
v5.783 IOS版
v4.754 安卓版
v6.733.8887.310818 安卓最新版
v7.707.7193.917712 IOS版
v2.66.429.988199 IOS版
v4.118.268 PC版
v9.301 安卓免费版
v5.943.8471 安卓最新版
v7.520.3046 安卓版
v5.265.9925.803828 最新版
v5.103 安卓最新版
v9.808.3107.167308 安卓版
v8.326.6805.269968 安卓免费版
v1.186 安卓最新版
v8.971.9945 安卓免费版
v9.470 安卓汉化版
v9.288.657 PC版
v2.778.4899.223884 最新版
v8.133.8405 最新版
v7.789.5327.266046 安卓汉化版
v9.782.6590 IOS版
v2.290.7629 安卓汉化版
v2.607 安卓汉化版
v8.250 PC版
v7.759 PC版
v2.742.6737.883256 IOS版
v1.675.6304.775530 安卓免费版
v5.768 安卓汉化版
v5.772.5304 安卓版
v8.172.8999.953978 安卓版
v6.428.3756 安卓汉化版
v6.339.891 安卓免费版
v9.898 最新版
v4.699 安卓免费版
v6.128 PC版
v2.140 PC版
v7.155.9239.88726 安卓汉化版
v9.923.7603.775767 安卓免费版
v3.999 安卓汉化版
v9.357.4429.468262 IOS版
v6.126 安卓免费版
v2.110 最新版
v5.322.7122.225616 最新版
v1.650.5490.899366 PC版
v8.556.2831.946258 安卓最新版
v5.279.5549.998909 IOS版
v6.728.2247.335257 IOS版
v1.966.9086 安卓免费版
v2.37.9336 安卓汉化版
v2.612 安卓免费版
v6.619.4513 安卓免费版
v7.522.2430 安卓免费版
v8.329.7557 安卓版
v1.497.9792.907667 安卓汉化版
v4.728.3081 安卓汉化版
v8.731.8189.317819 PC版
v5.354.6023.746074 安卓汉化版
v6.961.4615 安卓免费版
v6.944.237.304575 IOS版
v4.14.9969.581314 安卓版
v8.923 安卓版
v4.423.7858 最新版
银河娱乐体育在线
欢迎关注我的好朋友：闺蜜财经
图片由AI生成
撰文|杆姐&编辑|爱丽丝
一次豪赌，一场“潮奢”梦的开端。
2025年12月10日，泡泡玛特一纸公告震动市场：在LVMH集团大中华区掌舵二十载的“教父级”人物吴越先生，获委任为公司非执行董事。同时，原非执行董事何愚先生因其他工作安排辞任。
公告显示，吴越先生的任期自2025年12月10日起，为期三年，并将获得每年120万港元的固定薪酬及180万港元股份薪酬。
表面上看，这只是一次常规的董事会调整。然而，吴越的背景又使得泡泡玛特的这次任命给市场带来另一种想象力。
先从吴越的背景说起。
公开资料显示，现年69岁的吴越。1984年毕业于加拿大约克大学国际关系与人文科学学士；1989年约克大学舒立克商学院国际商务与市场营销硕士毕业。
1993-2000年，吴越担任LVMH集团旗下Parfums、Christian Dior中国区总经理、董事总经理，负责品牌在华业务启动与扩张；
2000-2005年任索尼国际音乐娱乐集团亚洲区副总裁，主管中国区业务；
2005年至今担任LVMH大中华区集团总裁，统筹LV、Dior、Givenchy等70余个奢侈品牌在中国市场的战略布局与业务发展。
图片来源|百度百科（特此感谢）
可以看到，吴越是过去二十年中国奢侈品市场从启蒙到爆发的全程见证者与核心操盘手。他的名字与LV、Dior、Fendi等一系列顶级品牌在中国的辉煌成就紧密相连。
揽下奢侈品巨头高管，显然泡泡玛特野心极大。
在杠杆游戏看来，泡泡玛特已不满足于“潮玩”标签，其创始人王宁多次强调要向“世界的泡泡玛特”迈进，打造全球性的文化消费品牌。
吴越的加入，正是这关键一步。
虽然是非执行董事，但吴越深谙如何在全球化背景下讲好品牌故事、运作高端产品线、维护高净值客群，并能带来与LVMH旗下品牌潜在的跨界合作资源。
这有助于泡泡玛特提升品牌溢价，从“盲盒玩具”向更具收藏价值和艺术属性的“潮流艺术品”转型。
不过话说回来，奢侈品与潮玩虽同属非必需消费，但底层逻辑差别还是挺大的。前者强调经典、传承与稀缺，后者则依赖快速迭代、社交话题和粉丝经济。
一位近70岁的奢侈品行业“教父”，能否精准捕捉Z世代瞬息万变的审美与消费心理？尚待观察。而此次任命究竟是战略协同的开始，还是仅为提升公司治理形象的“花瓶”之举，也需时间验证。
从股价来看，泡泡玛特确实也需要新故事了。
杠杆游戏看到，泡泡玛特港股价格自2025年8月股价触及339.8港元的历史高点后一路下跌。
图表来源|东方财富（特此感谢）
截至12月11日收盘，泡泡玛特每股价格193.4港元，4个月来累计下跌超43%，市值蒸发约2000亿港元(约合人民币1800亿元)。
微妙的是，8月份的泡泡玛特才刚刚交出一份堪称炸裂的半年报：营业收入高达138.8亿元，同比狂飙204.4% 。经调整后的净利润45.7亿元，同比增幅396.5%。
这一数据不仅创下历史新高，也意味着泡泡玛特仅用半年时间就完成了对2024年全年业绩的超越。
图表来源|东方财富（特此感谢）
彼时在业绩发布会上，泡泡玛特管理层对下半年及未来几年的发展表达了极强的信心。他们不仅轻松预言能够完成全年收入目标，甚至设定了300亿元的年收入目标，并计划加速国际化扩张步伐，预计海外市场将贡献更大比例的收入。
这无疑为市场注入了一剂强心针，进一步推高了已经处于高位的股价和市场情绪。然而，这也将市场的预期值拉到了一个前所未有的高度。
所谓利好落地就是利空。资本市场交易的是“预期”而非“现实”。
泡泡玛特股价在2025年上半年，尤其是在中期业绩公布前后，已经计入，甚至透支了极高的增长预期。
正如摩根大通在后来的报告中指出的，股价在当时已经达到了“完美定价”（priced for perfection）状态。这意味着任何低于“完美”的表现，都可能被市场解读为利空。
在8月中期业绩的狂欢之后，市场开始面临几个现实问题：
其一：增长神话能否持续？一旦后续季度的增速虽然依旧亮眼，但环比出现放缓迹象，就可能触发投资者的“增长焦虑”；
其二：缺乏新的催化剂：利好兑现后，市场需要新的、更强的催化剂来推动股价继续上行。泡泡玛特暂时还没有。
三季度整体增长虽依然强劲，但这在已经极高的预期面前，恐怕仅仅只是“符合预期”。尤其值得注意的是第四季度。
多个消息源里杠杆游戏看到，伯恩斯坦、晨星等多家机构跟踪发现，在包含感恩节、圣诞节等西方消费旺季的四季度，泡泡玛特传出销售表现不佳的信号。大摩11月末的报告里也提及了对“Labubu溢价缩水”和“增长引擎失速”的担忧。
最后是高估值下的脆弱性。当股价已经反映了未来数年的高速增长后，其对任何潜在的负面信息都变得异常敏感。
综上，从“估值太高”的担忧到“增长故事可能要讲不下去了”的恐慌。资本市场闻风而动，抛售潮随之而来，最终导致泡泡玛特股价阴跌，并在12月8日闪崩，当天跌幅达8.49%。
在此背景下，吴越的加入如同一剂强心针，为泡泡玛特注入了奢侈品行业的经验与资源想象。
但这剂“补药”是治本良方还是表面文章，取决于泡泡玛特能否真正消化吸收，将高端品牌运营的哲学与潮玩市场节奏成功融合。
归根结底，泡泡玛特的故事已从“盲盒神话”进入“全球IP巨头”的攻坚阶段。股价的回调是市场从狂热走向理性的必然，也是对公司真实价值的重新审视。
吴越的董事会席位只是一个新篇章的序言。这个千亿潮玩帝国能否穿越周期，最终将用持续创新的IP和扎实的全球业绩来说话。
本文未标注出处的图表，均源自企业官网或公告，特此说明并致谢
为杠杆游戏提供版权及法律服务
版权及免责声明：本文系杠杆游戏创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！杠杆游戏任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。用户据此进行的一切投资，请自负责任。文章如有疏漏、错误欢迎批评指正。
相关版本
多平台下载
查看所有0条评论>网友评论
