2025年，美元经历了一场“滑铁卢”。
衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数，在年内暴跌约9%，正迈向自2017年以来最差的年度表现。
截至12月23日记者发稿，美元指数跌破98，创5日新低。
市场对美联储持续降息的预期、美国与其他主要经济体利差快速缩小，以及对美国巨额财政赤字和政治不确定性的担忧共同造成了今年美元的下跌走势。
展望明年，市场的悲观情绪并未消散。多家机构认为，2026年，美元指数下行的趋势仍将延续。彭博社调查显示，超过6家大型投行普遍预计，美元兑欧元、日元和英镑等主要货币将继续走弱，到2026年年底，美元指数可能再下跌约3%。
多重因素
上半年，美元指数跌幅高达10.8%，创下自1973年以来的最大同期跌幅。尽管此后一度反弹，但整体仍震荡偏弱。
美国对全球贸易伙伴加征关税的政策，是引发美元上半年大幅下跌的重要原因。过去支撑美元的“美国例外论”不断减弱。
货币政策也加速了美元下跌进程。美联储在2025年连续降息，特别是在12月10日宣布年内第三次降息后，美元指数当日录得近三个月来最差表现，收盘下跌0.43%。市场对美联储持续降息的预期，显著降低了美元资产的吸引力。
此外，美国内部迎来更严峻的挑战。随着美国创纪录的财政赤字和政府债务规模引发广泛担忧，国际评级机构已下调美国政府信用评级。政府信用是主权货币的基石，其动摇直接冲击了市场对美元币值稳定的信心。
市场还担忧政治因素可能影响美联储货币政策的独立性，特别是2026年美联储领导层可能更迭为鸽派人选，这或引发更激进的宽松预期，从而利空美元。
在美元“跌跌不休”的同时，非美货币普遍走强。欧元兑美元升值约14%，瑞士法郎和瑞典克朗兑美元分别上涨14.5%和19%。多个新兴市场货币也表现强劲。
与此同时，黄金作为传统避险资产大放异彩。现货金价年内飙升近68%，各国央行持续购金成为趋势。
继续下跌
进入2026年，尽管美元短期存在技术性反弹的可能性，但多数机构和分析师认为，美元的结构性弱势难以逆转，推动其继续走弱的逻辑链条依然清晰。
景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对《国际金融报》记者表示，预计美元在明年将走弱。当前美元在一篮子贸易加权货币中仍处于相对高位，整体估值偏贵，因此到2026年，美元出现贬值具有一定的可预期性。其核心原因在于全球主要经济体之间的利率差异。
赵耀庭指出，相较于其他央行，美联储明年可能实施更大幅度的降息；而日本央行有望转向加息，预计明年将加息两次。正是这种货币政策预期的分化，推动了美元走软的趋势。
与此同时，其他主要央行，如欧洲央行，预计将维持利率稳定甚至可能转向紧缩。这种“美松他紧”的政策背离，将进一步收窄利差，驱使资本从美元资产流出。
美联储主席的变动，也为未来的货币政策增添了鸽派预期。市场关注到，特朗普总统青睐的下任美联储主席热门人选，普遍倾向于维持较低利率。
还有分析指出，即便经历了2025年近9%的暴跌，美元的估值依然处于历史高位。国际清算银行数据显示，2025年10月，美元的实际广义有效汇率仍高达108.7，仅略低于1月份115.1的历史峰值。
Corpay首席市场策略师卡尔·沙莫塔（Karl Schamotta）指出，美元基本面估值依然高估，这是客观事实，为后续下行提供了空间。历史经验也表明，当美联储进入降息周期时，美元往往跟随走弱。
《三张牌》，《首次登录送91元红包》现金买球网
“99真人官方网”
yabo手机登录
……
{!! riqi() !!}
“博狗备用网址”{!! reci() !!}
↓↓↓
{!! riqi() !!}，四川盆地首个页岩油田复兴油田迎来第六口高产页岩油井，巴黎人注册送39元欢迎您，世界杯足球买球网，波克捕鱼兑换码怎么搞，必威官方体育
{!! riqi() !!}，国际视野+青春视角 外籍人士向世界讲述浙江女性故事，棋乐官方app，万博官网首页入口，泊金棋牌，百家乐必羸
{!! riqi() !!}，向新而行｜两只翅膀都要硬起来，球球体育网页版官网，二八杠网上哪里可以玩，99真人娱乐网，真钱玩斗地主怎么玩
{!! riqi() !!}|国际小吃创意大赛在“中国小吃之乡”福建沙县举行|大赢家足球推荐网|威尼斯游戏|新金沙唯一官网在线|世界杯买球在哪买
{!! riqi() !!}|WTT香港总决赛：“莎头组合”王楚钦/孙颖莎大比分击败林诗栋/蒯曼组合|威尼斯人视讯网站|必威平台网页版登录|爱游戏全站app下载|长期稳定捕鱼游戏
{!! riqi() !!}|外交部：美方“以武助独”只会引火烧身，“以台制华”绝对不会得逞|亚服全|富豪炸金花手机版|od体育官方app|澳门皇家游戏直营正规吗……
{!! riqi() !!}，（乡村行·看振兴）行走浙江金东八仙积道共富带：民宿焕新激活发展新图景，九游会j9登录，必博官网APP，贝搏体育平台安全吗，最大的博彩app
{!! riqi() !!}，重庆出台23条措施加强困境儿童福利保障，世界杯买球平台碘fc3,tv，博亚体育，澳门威斯尼斯人官方网站是什么，manbex官网官方网站
{!! riqi() !!}|宁夏农业现代化步履铿锵：“六特”产业激活乡村共富新引擎|水果老虎机安卓版|宝马线上娱乐官网网址|千亿国际官方网站|世界杯购买推荐
{!! riqi() !!}，元旦假期国内机票预订量同比增长约46%，ror体育平台官网，mg游戏试玩，哪里可以竞猜欧洲杯，AG8亚游集团
{!! riqi() !!}，这份“九三健康大礼包”请家中老人查收，真金百人牛牛安卓版下载，AG九游会论坛，新万博 美洲杯，168体育网页版
{!! riqi() !!}，西藏首家蜂产品原料养殖场获出口“护照”，bob软件下载件下载，哪个平台有斗牛，扑克王app链接，英皇体育在哪注册
{!! riqi() !!}|2025中国田径协会10公里精英赛重庆站鸣枪起跑|和记娱乐怎么开户|和记娱乐官网买球|ag真人游戏平台注册|鸿博体育免费试玩
{!! riqi() !!}|公安部有关部门负责人就2025式人民警察制式服装列装答记者问|极速彩哪个平台可以玩八码|世界杯2026买球的app|金沙轮盘|ayx爱游戏手机登录
{!! riqi() !!}|习近平在中共中央政治局第二十三次集体学习时强调 健全网络生态治理长效机制 持续营造风清气正的网络空间|库博体育官网|在线买球app|世界杯网址 网站推荐|澳门威尼斯人充值网站
{!! reci() !!}，{!! reci() !!}|日美在日本海上空举行联合训练 共8架飞机参加|国际音标真人示范发音|博雅棋牌|亿博体育官网下载|千亿国际qy88
监制：邓金木
策划：赖晗
主创：唐征宇 林箴贺 陈佛烘 颜亦阳 陈林韵
编辑：王家菁、段圣祺
