猫眼电影记者 德兰士瓦 报道首次登录送91元红包

新智元报道

编辑：艾伦

【新智元导读】2026 年将是 OpenAI 的生死赛点。面对预计 170 亿美元的惊人现金黑洞和谷歌 Gemini 的凶猛反扑，奥特曼被迫启动「红色代码」。一边是史无前例的千亿融资计划，一边是推理成本倒挂的财务危机，这究竟是通往 AGI 的必经之路，还是硅谷最大的泡沫破裂前夜？

在硅谷的聚光灯下，奥特曼正骑着独轮车，手里抛接着越来越多的球。

图片系 Nano Banana Pro 生成

对于这位 OpenAI 的掌舵人来说，仅仅打造一个全知全能的聊天机器人似乎已经显得过于保守。

为了让那些挥舞着支票的投资人和观众保持亢奋，他不得不持续抛出新的概念：自研芯片、电商整合、企业咨询，甚至是乔尼·艾维（Jony Ive）操刀的消费级硬件。

然而，这场表演的入场费正变得令人咋舌。

2026 年，对于这家史上增长最快的独角兽而言，注定是惊心动魄的「赛点」。

根据泄露的财务预测，OpenAI 预计在 2026 年将烧掉170 亿美元的现金，这一数字在 2025 年还是90 亿美元。

更令人心惊的是，这种亏损态势预计在随后的三年内不仅不会收敛，反而会继续叠加。

这像是一场关于现金流的俄罗斯轮盘赌。

吞金兽的胃口

自 ChatGPT 于 2022 年底横空出世以来，OpenAI 已经从投资者那里筹集了超过600 亿美元，创下了私营公司的历史纪录。

但奥特曼的胃口远未满足。

据核心消息人士透露，OpenAI 正计划在 2026 年进行新一轮融资，目标高达1000 亿美元，这可能将公司的估值推向惊人的8300 亿美元。

作为对比，其 2025 年 10 月的估值还在 5000 亿美元左右。

这一轮的潜在金主名单星光熠熠且关系错综复杂：亚马逊正洽谈投入100 亿美元，哪怕它是微软在云端的死对头；英伟达也暗示可能分批注资1000 亿美元，当然，前提是这些钱最后还得流回黄仁勋的口袋买显卡。

这种史无前例的融资狂热背后，是同样史无前例的增长与消耗。

2025 年，OpenAI 的营收据报道已触及130 亿美元，年底年化率更是冲向200 亿美元。

谷歌和 Facebook 曾分别花了五年和六年才达成的里程碑，OpenAI 仅用两年就一跃而过。

但隐忧在于，OpenAI 的营收增长与算力成本之间存在着死死咬合的「铁索连环」。

公司的算力需求已从 2023 年的200 兆瓦激增至 2025 年的1.9 吉瓦（GW）。

为了满足未来的野心，OpenAI 甚至签署了意向书，计划在未来几年增加30 吉瓦的算力容量，这笔账单高达1.4 万亿美元。

正如一位风投大佬所言，在融资谈判桌上，询问「烧钱速度」甚至成了一种禁忌。

泄露的数据描绘了一个恐怖的未来：到 2029 年，OpenAI 可能会累计烧掉1150 亿美元。

当被长期支持者 Brad Gerstner 问及如何填补这相当于 2025 年营收 100 倍的资金黑洞时，奥特曼的回应带着特有的强硬：「如果你想卖掉股份，我会帮你找到买家。」

护城河里的鳄鱼

奥特曼之所以必须维持这种高强度的扩张，是因为护城河外的鳄鱼已经爬上了岸。

尽管奥特曼坚称随着规模扩大，模型训练的边际成本会下降，但现实是竞争正在迫使成本螺旋上升。

斯坦福HAI研究所的基准测试显示，顶尖模型之间的性能差距正在急剧缩小。

谷歌在 11 月发布的Gemini 3模型，在多项指标上已经反超了 OpenAI 的GPT-5.1。

虽然 OpenAI 迅速打出GPT-5.2予以还击，但这记反击远未构成绝杀。

与此同时，开源模型也在步步紧逼，它们如同狼群，正在撕扯闭源模型的领地。

这种压力已经传导到了用户数据上。Sensor Tower 的监测显示，截至 12 月中旬，ChatGPT 的月活跃用户为9.1 亿，虽然仍大幅领先 Gemini 的3.45 亿，但增长的引擎似乎出现了熄火的迹象。

德意志银行的一项研究指出，在欧洲主要国家，ChatGPT 的消费者订阅量在夏天陷入停滞。

意识到危机的奥特曼在 12 月初启动了「红色警报」（Code Red）行动，暂停杂项，全力修补 ChatGPT 的护城河。

更让管理层焦虑的是，根据微软泄露的数据，2025 年上半年，OpenAI 的推理成本（即运行模型回答用户问题的成本）竟然超过了其收入。

换言之，用户用得越多，公司亏得越快。

卖艺或卖身

为了填补巨大的财务窟窿，OpenAI 正在变得越来越像它曾经试图颠覆的传统科技巨头。

那个曾经纯粹的 AI 实验室，正在向「广告商」低头。

尽管「红色警报」暂时搁置了广告项目，但内部人士确认，2026 年在 ChatGPT 中植入广告已是板上钉钉。

通过与 Etsy 和沃尔玛的合作，它正试图将聊天框变成收银台。

与此同时，OpenAI 开始向谷歌学习「垂直整合」。

除了与博通联手开发定制芯片以摆脱对英伟达的依赖外，奥特曼还试图复刻安卓的渠道奇迹，通过与 Jony Ive 合作开发消费级硬件，试图在 iPhone 之外开辟新的流量入口。

在企业端，OpenAI 建立了庞大的咨询部门，并推出了 AgentKit 等工具，试图从竞争对手 Anthropic 那里抢夺黏性更高的企业客户。

虽然目前消费者业务仍是大头，但来自 B 端的收入比例正在攀升。

泡沫还是奇点？

现在的 OpenAI，究竟是通往超级智能的必经之路，还是另一个由于过度膨胀而即将爆裂的 WeWork？

一位投资竞争对手的风投负责人毫不客气地将其比作「打了类固醇的 WeWork」，暗示其在巨额债务和不切实际的增长预期下随时可能崩塌。

如果企业级销售不及预期，且 ChatGPT 无法找到更高效的变现途径，这个千亿帝国可能会迅速解体。

目前，资本市场已经开始用脚投票，那些与 OpenAI 深度绑定的上市公司在股市和债市上都遭遇了惩罚。

但在一级市场，疯狂仍在继续。

奥特曼曾在一次采访中表示，他想让 OpenAI 上市的原因之一，就是为了看空头们被打爆，「我很乐意看到他们被烧死。」

这位 2026 年最受瞩目的走钢丝者，依然坚信自己能走到对岸。

对于看客而言，这场大秀即将在 2026 年迎来高潮。

在这个将算力视为信仰的时代，所谓估值，不过是人们为「相信未来」所支付的门票；

而那个关于 AGI 的承诺，就像挂在悬崖边的金羊毛，引诱着伊阿宋（Iason）们在烧成灰烬前奋力一跃。

参考资料：

https://www.economist.com/business/2025/12/29/openai-faces-a-make-or-break-year-in-2026

https://www.economist.com/leaders/2025/12/30/openais-cash-burn-will-be-one-of-the-big-bubble-questions-of-2026

⭐点赞、转发、在看一键三连⭐

点亮星标，锁定新智元极速推送！

  时事1：亚博备用网址多少

  12月29日,中国外交部亚洲事务特使将再次赴柬埔寨、泰国穿梭调停,历史上一些中央银行也会进行不通过常规黄金交易所的场外大规模黄金交易，即IMF直接与各个央行进行的谈判和交易。,彩神彩票登录下载。

  12月29日,海军新闻发言人就辽宁舰航母编队远海训练发布消息,在打平泰国队之后，积8分的中国队要在最后一轮小组赛客场挑战韩国队，而积5分的泰国队面对的是已经出线无望的新加坡队，后者刚刚在主场以0∶7败在了韩国队脚下。,澳门百老汇网上网址,博雅德州下载最新版,威斯尼斯人娱乐。

  时事2：金牌德州为什么停服

  12月29日,拉萨青年举办前任物品拍卖会 行为艺术演绎特殊的告别,重庆市统计局核算处处长陆昕介绍，重庆各类型经济总体呈持续向好发展态势，民营经济较快增长为全市经济恢复提供重要支撑。,火狐体育在线登录,千赢国际游戏官方网站入口,188体育注册平台。

  12月29日,多地竞逐宠物产业 宠物经济成为消费市场新增长极,这起事件发生在萨那老城区附近。当时，数百人聚集在一所学校内领取慈善物资，有商户未经管理部门批准分发现金，而在现场附近一处发电机突然产生电火花，现场人群因害怕漏电出现恐慌，进而导致大规模踩踏事件发生。目前，涉事商人已被逮捕，伤者救治以及相关调查仍在进行中。,万博中国官网手机登录不了,168官方下载,线上赌钱app大厅。

  时事3：体彩世界杯投注站

  12月29日,李贤重希望主场再胜中国男篮,此外，制造业建设总支出（反映工厂新建规模的指标）全年呈下滑趋势。,纬来体育官网,凯发K8国际娱乐官网入口,凯时在线注册。

  12月29日,搭建产学研融合平台 上财以 “数智新财经” 助力人才培养,“产业结构转型升级是佛山的当务之急，但我认为它的难点在于如何把自身与广州的关系处理好，如果甩开广州独立发展，也很困难。”宋丁提醒：“一季度增速1.1%，对佛山是一种深深的刺激，但是刺激之后能不能警醒起来？如果不认真考量背后的原因，找出根源，然后赶紧去弥补的话，可能对未来发展都是非常不利的。”,永利下载app送88,世界杯在哪能买球,沙巴官网体育首页。

  时事4：乐鱼最新版下载安装

  12月29日,澳门的城市文化品格是怎样的？一段话了解,国家体育总局体育文化与体育宣传发展战略研究中心高端智库骨干专家、广州体育学院教授曾文莉告诉《环球时报》记者，体育具有较强的杠杆效应，以体育赛事表演为杠杆，能撬动城市基建、旅游、文化等，激活体育消费热情，推动体育产业能级提升，而这个杠杆的原动力主要是运动员尤其是明星运动员。,真人娱乐游戏平台,濠江赌经B,真钱赌钱的炸金花。

  12月29日,阿依努尔的“美丽事业”：赋能女性就业创业 携手青年赴时代之约,受地磁暴影响，我国大部分地区电离层将会出现扰动，短波通信和导航定位会受到不同程度的影响；高层大气密度显著增加，将导致低轨卫星轨道衰减加剧。以上后续效应请相关部门关注，国家空间天气监测预警中心将密切跟踪事件发展，及时发布预报预警信息。,世界杯投注额度,单机麻将游戏下载,im电竞线路检测。