【预见经济:拾贰月】
秋收冬藏。
海外方面,AI科技是否“泡沫化”的争议不断,但其投资逐步向上游电力、下游应用的渗透仍在进行,明年美、欧、日、韩等财政预算均加大相关投入。美联储降息周期延续,其通胀预期却在历史高位。美元短期弱势之下人民币升值预期犹存。高频数据预示,我国出口或呈现短期回升态势。
内需方面,预期房价下降的居民占比升至高位,近期房企事件或表征地产风险的应对已进入新阶段。严控隐债之下,化债及清偿账款仍在持续,也对应着基建投资延续下半年以来的弱势。源于征管规范化,个人所得税较趋势值有所多增。跨年消费或仍承压,同时面临补贴额度接续等问题。
价格方面,“反内卷”相关品类价格经历第三季度的脉冲后回落,但中枢高于此前;而以工业生产为代表的数量指标环比趋缓,“以价换量”似转向“以量换价”。受天气扰动蔬菜价格超季节抬升,叠加低基数,CPI同比有望短期回升。但明年年初猪、油共振趋缓或延续,物价将再度回落。
政策方面,历年经济“开门红”大都对应着上年末财政支出的先行。近期财政有所蓄力,叠加地方土地出让收入继续承压,预示明年年初经济增速温和。补贴政策如何在服务领域促进消费仍有待探索。信贷需求还在历史低位徘徊。国债买卖等流动性管理更趋多元化,但利率工具仍较审慎。
图. 地产会有新政吗?
来源:WIND,笔者测算
风险提示:预期非线性变化。
【作者】
伍戈 : 博士,长江证券首席经济学家。曾长期供职央行货币政策部门,并在国际货币基金组织担任经济学家。孙冶方经济科学奖获得者,获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖,远见杯经济预测冠军。
俞涛、高童、徐谨智 :长江证券研究员。
【近期研究】
1.,2025年11月26日
2.,2025年11月16日
3.,2025年10月28日
4.,2025年10月19日
《电竞怎么赌注》,《首次登录送91元红包》mgm开户网址
“九州体育下载”
皇冠国际app下载
……
{!! riqi() !!}
“万博manbext手机官网”{!! reci() !!}
↓↓↓
{!! riqi() !!},上海一工地发生事故造成2人身亡,bb新体育官网,365外围app,皇冠新现金官网入口app,凯时手机版登录
{!! riqi() !!},建设两岸融合发展示范区 福建发布第五批政策措施,ag九游会国际站官网登录首页,世界杯哪里买球 网易,千赢国际官方娱乐网站登录,镭战大联盟真人cs(大宁国际店)
{!! riqi() !!},女足名宿范运杰:精神传承与技战术提升同样重要,ag体育app,移动电玩城,亿博网投,AG真人游戏厅
{!! riqi() !!}|三星电子会长李在镕之子被授予韩国海军少尉军衔|凤凰线上平台|云顶在线登陆|百家乐开户|leyu乐鱼娱乐官网
{!! riqi() !!}|医生:胃癌淋巴结清扫越彻底越好|真人|威尼斯游戏网址|AOA注册彩金|世界杯投注站点
{!! riqi() !!}|(文化中国行)以网络文学书写非遗 用青春力量传承传播|金博体育官方|美高梅下载|澳门正大娱乐安卓软件下载|杏彩注册平台……
{!! riqi() !!},官方通报“成都串串摊主重复使用锅底汤料”:情况属实,依法严肃处罚,亚冠网站是多少?,bt体育平台,亚博平台app,伟德账户验证
{!! riqi() !!},克宫:暂无普京与特朗普新年之前会晤的消息,365bet体育线上官方网站,99真人娱乐,爱游戏体育,永利酒店官网
{!! riqi() !!}|苏炳添退役后首次公开露面:残障运动员的精神值得所有人学习|牛派牛头报|金狮贵宾会官方网|新百胜怎么下载|365游戏中心官网地址
{!! riqi() !!},“千里轻舟”奉节脐橙航线正式首航,12bet网址是多少,大富豪娱乐游戏官网,bb手机版体育,威尼斯游戏手机版
{!! riqi() !!},解码青春与亲情羁绊 电影《鱼刺》将映,亚娱免费试玩,金沙游戏娱乐,世界杯赌球国外网站,上葡京网站怎么上不去了
{!! riqi() !!},中国拓展煤炭清洁高效利用重点领域范围,大发注册,日博体育快速开户,双人捕鱼游戏网页,澳门现金网站
{!! riqi() !!}|民革十四届四中全会在北京开幕|立博真人投注|球探手机比分网足球|亚娱客户端下载|下分游戏厅
{!! riqi() !!}|86国免签+85条直航 海南自贸港入境“丝滑感”再升级|大发登录注册平台网址|博冠|吉祥体育登录|葡萄牙体育官网首页
{!! riqi() !!}|巴西华校与福建名师共探华文教育创新路径|世界杯开户平台入口|谁有买球平台|网络版斗地主|a8体育在线
{!! reci() !!},{!! reci() !!}|深圳地铁首次试点启用智能导盲犬服务|英亚体育是真的假的|凯发娱乐官网网页版入口|千亿手机版|沙巴体育赔率
监制:邓金木
策划:赖晗
主创:唐征宇 林箴贺 陈佛烘 颜亦阳 陈林韵
编辑:王家菁、段圣祺