【预见经济:拾贰月】
秋收冬藏。
海外方面,AI科技是否“泡沫化”的争议不断,但其投资逐步向上游电力、下游应用的渗透仍在进行,明年美、欧、日、韩等财政预算均加大相关投入。美联储降息周期延续,其通胀预期却在历史高位。美元短期弱势之下人民币升值预期犹存。高频数据预示,我国出口或呈现短期回升态势。
内需方面,预期房价下降的居民占比升至高位,近期房企事件或表征地产风险的应对已进入新阶段。严控隐债之下,化债及清偿账款仍在持续,也对应着基建投资延续下半年以来的弱势。源于征管规范化,个人所得税较趋势值有所多增。跨年消费或仍承压,同时面临补贴额度接续等问题。
价格方面,“反内卷”相关品类价格经历第三季度的脉冲后回落,但中枢高于此前;而以工业生产为代表的数量指标环比趋缓,“以价换量”似转向“以量换价”。受天气扰动蔬菜价格超季节抬升,叠加低基数,CPI同比有望短期回升。但明年年初猪、油共振趋缓或延续,物价将再度回落。
政策方面,历年经济“开门红”大都对应着上年末财政支出的先行。近期财政有所蓄力,叠加地方土地出让收入继续承压,预示明年年初经济增速温和。补贴政策如何在服务领域促进消费仍有待探索。信贷需求还在历史低位徘徊。国债买卖等流动性管理更趋多元化,但利率工具仍较审慎。
图. 地产会有新政吗?
来源:WIND,笔者测算
风险提示:预期非线性变化。
【作者】
伍戈 : 博士,长江证券首席经济学家。曾长期供职央行货币政策部门,并在国际货币基金组织担任经济学家。孙冶方经济科学奖获得者,获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖,远见杯经济预测冠军。
俞涛、高童、徐谨智 :长江证券研究员。
【近期研究】
1.,2025年11月26日
2.,2025年11月16日
3.,2025年10月28日
4.,2025年10月19日
《体球比分》,《首次登录送91元红包》万赢娱乐网站网址
“国际大网骗真人”
乐鱼电竞网站
……
{!! riqi() !!}
“bob78体育”{!! reci() !!}
↓↓↓
{!! riqi() !!},广西罗城木耳采收忙 绘就产业新“丰”景,世界杯投注基础知识,威尼斯人最新网站,会议记录,世界杯买球 网易
{!! riqi() !!},澳大利亚枪击事件海滩:警察驻守 市民献花哀悼,大发888网投,利来国际网站网址,华体会网投平台,华体育会APP下载
{!! riqi() !!},截至11月底沪市ETF规模破4.1万亿元 年内增50%,电子游戏cq9跳高高下载,易博体育平台,世界杯哪儿可以买球,ope体育j官网
{!! riqi() !!}|俄总统普京签署法令对中国公民实施免签|杏耀官方登录地址|最大赌场网络游戏|澳门百乐门客户端|世界杯竞彩投注量
{!! riqi() !!}|以色列总理批准该国史上最大规模能源协议|江南游戏网址是什么|bwin入口登录|威尼斯集团vip6661|白菜网址大全平台
{!! riqi() !!}|香港特首李家超及多位官员参与立法会选举投票|棋牌在线游戏|博鱼官方网站首页|现金打鱼游戏app|qq群头像图片……
{!! riqi() !!},河南洛阳:邂逅霞光里的高铁站台,手机打牌真钱平台,og真人代理bet在线,爱上体育平台,威廉国际
{!! riqi() !!},【澜湄印象】中越边境河口口岸2025年出入境旅客超600万人次,金苹果娱乐平台官网,万博英超狼队官网,ld乐动体育最新版,亚博在线登陆
{!! riqi() !!}|海南自贸港12月18日起可办理“一线”“二线”报关业务|欢欢娱乐天空|球探比分手机|大丘国际娱乐真人|凯发k8娱乐app下载
{!! riqi() !!},杭州统战一周回顾(11.24-11.30),波克捕鱼官网首页,国际音标发音表及读法真人,万人炸金花金币版,十大赌博官网
{!! riqi() !!},陆军《奋进之陆》宣传片发布,接龙纸牌,c彩61彩票网,手机澳门电子游戏网站,凯发娱乐官网手机版网页
{!! riqi() !!},“中国制造家互助合作系统”在穗启动 开启制造新生态,棋牌评测网,球探足球比分app下载,澳门金沙城中心娱乐网站,BOB线路检测
{!! riqi() !!}|新能源汽车出口“芜湖-上海”精品航线开航|银河游戏直营|美狮美高梅在哪里|体育投注现金网|AG真人线上平台
{!! riqi() !!}|中央气象台:12月28日起冷空气将影响北方部分地区|OD世界杯功率|im体育手机版登陆|天天斗地主真人版安装|永利在线轮盘
{!! riqi() !!}|习近平对未成年人思想道德建设作出重要指示|手机买彩票怎样买|必发365网址|78814金财神|最新皇冠电子游戏下载网站
{!! reci() !!},{!! reci() !!}|给文物“做CT”?科技“硬核”护宝|爱游戏怎么注册|集团登录|亚娱体育平台登录|ROR真人投注
监制:邓金木
策划:赖晗
主创:唐征宇 林箴贺 陈佛烘 颜亦阳 陈林韵
编辑:王家菁、段圣祺