猫眼电影记者 徐国平 报道首次登录送91元红包

2025年，A股走出喜人的牛市行情，2026年又将会有什么样的表现？

在《国际金融报》记者的采访中，机构们纷纷预测，A股及全球股市有望延续牛市行情，并乐观预计2026年可见到10%的指数涨幅，驱动逻辑是从估值修复转向盈利增长。专业人士认为，2026年的市场将更注重盈利兑现，科技与资源品被视为两大投资主线。不过内需不足、贸易摩擦及房地产等风险因素仍需密切关注。

牛市行情

“2026年A股、港股、美股都将延续当前的牛市行情，共振上行。核心逻辑来自全球流动性宽松周期持续、经济复苏、人工智能（AI）产业高速发展和资源品价格上涨。”中信建投证券策略资深分析师夏凡捷在接受《国际金融报》记者采访时表示，整体而言，支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化。

夏凡捷认为，本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，同时受到科技产业景气突破、中美博弈态势变化和全球资产配置调整等多方面因素的共同作用。他认为，2026年全球流动性宽松格局将进一步深化，弱美元周期下人民币有望持续走强；与此同时，国内金融市场政策红利持续增厚，个人投资者入市的动力正在增强，A股市场增量资金有望更大。

“2025年A股上市公司的盈利或同比增长6%，预计2026年盈利增速有望进一步升至8%。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊告诉《国际金融报》记者，中期来看，增量的宏观政策、A股盈利增长加速叠加无风险利率下行、居民存款持续往股市“搬家”、长线资金持续净流入股市以及市值管理改革持续推进，将助力A股市场的估值进一步上行。不过他表示，目前A股市场的股权风险溢价仍高于历史均值，而其它新兴市场股市则显著低于长期均值。

高盛在《2025年中国股市十大经验总结》中表示，中国股市正从“希望”阶段向“增长”阶段过渡。2025年A股和H股分别录得16%和29%的回报，主要由估值修复驱动。展望2026年，预计盈利增长将成为主要动力，受益于AI技术应用、企业出海扩张以及“反内卷”政策带来的利润率改善。高盛预测，到2027年年底，中国股市可能上涨38%，其中2026年盈利增长预计为14%，估值仍有约10%的修复空间。慢牛行情有望延续，但步伐可能放缓，市场结构将更注重盈利兑现。

国联民生证券策略团队告诉《国际金融报》记者，从估值驱动转向盈利驱动，预计2026年将见到10%的指数涨幅。新老经济K型结构分化依然存在，但会收敛。节奏上，春季是能见度最高的收获期，退潮和震荡可能贯穿夏季，同时为秋冬季蓄能。

“2026下半年可能启动全面牛，构成牛市2.0阶段。”申万宏源A股策略首席分析师傅静涛则认为，节奏方面，牛市1.0行情已处于高位区域，2026年春季前科技成长至少还有一波机会。牛市1.0到2.0的过渡阶段，高股息防御可能占优。牛市2.0阶段“周期搭台、成长唱戏”，“政策底”催化顺周期引领指数突破，最终科技产业趋势和制造业全球影响力提升才是牛市主线。

如何布局

新一年市场行情特征将有何变化？

夏凡捷分析，2024年9·24行情到2025年10月，A股主要演绎牛市的前两个阶段，“价值重估期”和“资金流入期”，这两个阶段均表现为估值拔升和资金流入，其中指数阶段性的加速上涨是一轮牛市中赚钱效应最好的时期。2025年11月开始到2026年，牛市将进入第三阶段“景气验证期”，行情特征表现为指数依然震荡上行但涨幅放缓，基本面改善替代估值拔升成为市场核心动力，行业风格轮动较为频繁。

“市场中期展望向好，‘成长’风格可能跑赢‘价值’风格。”孟磊建议投资者关注以下投资方向：一是科技板块；二是全年来看，企业盈利提速将逐步带动居民收入和销售费用提升，投资者可在下半年择时布局消费；三是“反内卷”相关板块；四是中国企业出海与全球竞争力提升推动的相关板块上涨。随着“反内卷”的持续推进，PPI（工业生产者出厂价格指数）跌幅收窄且工业企业利润提速，“周期”风格有望跑赢“防御”风格。在大小盘方面，两者会在2026年维持一个相对均衡的态势。

“科技和资源品有望成为股市上涨的两条核心主线。”夏凡捷认为，考虑到弱美元趋势下全球资金再配置需求，更多资金有望从美股流出进入包括港股、A股在内的新兴市场，建议提高对新兴市场的配置比例。对A股的配置同样紧抓科技和资源品两条主线，重点关注：AI（液冷、光通信、存储、国产算力），新能源（储能、固态电池、核电），有色（铜铝、小金属），基础化工（新材料），机械设备，非银行金融，商业航天等。

高盛建议关注四条主线：一是AI与科技，中美之间的科技竞赛可能会在价值链上催生出结构性赢家，应聚焦中国具有较强成本优势（如电力、人力资本、大语言模型、硬件供应链）以及因国家安全考量而获得强有力政府支持（如半导体设计和制造）的领域；二是中国出海领军企业；三是新消费领域，包括娱乐、特色零售、宠物食品等增长较快的服务业；四是“反内卷”政策受益行业，水泥、太阳能和化工行业的政策利好空间具有吸引力。

考虑到2026年总体盈利基本面仍会修复，国联民生证券策略团队认为分化不可持续，风格和结构不会像2025年这样极端。牛市中主线不会轻易切换，强者恒强。市场的景气度会进一步扩散，消费、周期、制造行业中的部分行业会展现出更大的盈利弹性，2026年可能会迎来市场更高的关注度。

风险因素

那么，除了上述利好，2026年还有哪些需要关注的风险？

“2026年需要注意内需不足和低通胀持续的问题。”夏凡捷提醒称，近年来我国内需复苏乏力，CPI（居民消费价格指数）长期处于较低水平，企业定价能力较弱、利润难见改善、投资意愿不足，2025年虽然通胀有所改善但仍不稳固，明年还需重点关注。

“展望2026年，中美贸易摩擦谈判的进展可能与我们的基准假设不同，中国政策支持的出台时点和规模、房地产市场的发展也是如此。”孟磊进一步表示，下行风险预计包括中美贸易摩擦升级、房地产市场，AI泡沫也可能会冲击科技行业和经济增长。就上行风险而言，更为积极的财政政策、房地产市场企稳和科技领域的重大突破将会使股市的盈利和估值进一步上修。

“将保持对中国市场的投资，并在回调时增持，从而更好地受益于利润复苏周期和右尾机会。”高盛提出，将继续关注全球经济衰退、AI非理性繁荣、中美紧张关系、国内政策和通胀下降五大风险。这些风险是今年市场波动和回落的主要来源。但是中国面临的主要风险因素在2025年要么已被市场充分消化，要么已经消退。高盛认为，“政策托底”仍然有效，这应有助于降低经济增长和政策的左尾风险，从而压缩股市风险溢价，并推动中国股市的预期公允价值右移。

  时事1：W88登录

  12月28日,瑙鲁发生数起中国公民店铺遭抢劫案件 中使馆发布安全提醒,此前担任福建省委常委、福州市委书记的林宝金，已于今年1月任省人大常委会副主任、党组副书记。,b0b体育平台下载。

  12月28日,全力实现“十五五”良好开局 中央经济工作会议精神引发热烈反响,本周人民币相对美元升值0.46%，USDCNY掉期点在1200点附近。,51nb论坛,二八杠规则,澳门百老汇网络平台。

  时事2：体球网足球即时比分体

  12月28日,【百万庄小课堂】氢气球遇火成“火球”？消防实测：氦气球更安全,今年4月25日，烟台市交通运输局相关负责人表示，目前当地出租行业经营年龄延长问题已经被列入烟台2024年立法计划，并对外征求意见，相关条款也规定从业年龄不超过65周岁，争取最快年内实现地方立法在出租车司机运营年龄上限的突破。,金沙新网址,2026世界杯球盘怎么买,线上真金赌博。

  12月28日,福建发布海上大风Ⅳ级预警 “两马”航线双向停航,证券日报网讯 12月23日，西部牧业在互动平台回答投资者提问时表示，截至12月19日公司的股东总数为2.28万户。,完美竞技官网网址,世界杯竞猜投注站,bob综合体育官方网站。

  时事3：手机上怎么买体育彩

  12月28日,南华大学退伍医学生捐献造血干细胞 完成生命接力,如何理解央行行为和资金指标之间的背离，背后核心是银行资金充裕和非银杠杆抬升。,万博manbetx手机版登录,bet8会员登录入口,华纳娱乐平台。

  12月28日,美政府再次发起移民执法行动 民众如临“飓风”,在外界看来，郑州在文旅界的表现似乎有点不温不火，并没有涌现出如洛阳汉服、开封王婆等现象级IP。但在河南多个城市文旅出圈的背景下，郑州交通枢纽的角色也逐渐被放大，成为旅游重要的“旅游枢纽”。,美高梅游戏苹果手机版,永利皇宫手机网址,188体育正规官网。

  时事4：滚球外围体育下载

  12月28日,2025年度川渝地区重要考古发现报告会在成都召开,部分农商行已着手采取应对举措，包括与银行理财子加强产品沟通与销售话术培训的合作，增加分支行网点巡查与落实“双录”（录音录像）操作规范，杜绝虚假宣传、捆绑销售、承诺保本保收益、代客签署文件等违规行为。尤其是面向老年客群，有农商行制定了专项销售流程，以防范销售误导。,口袋足球游戏,华体会官网APP,天下现金网登录注册。

  12月28日,香港法律周2025开幕 聚焦法律科技及大湾区协作等,双方将同上海合作组织其他成员国协作，完善组织工作，挖掘政治、安全、经济和人文领域合作潜力，使欧亚地区成为和平、稳定、互信、发展繁荣的共同家园。,星际娱乐场线路,什么棋牌可以玩炸金花,ku游娱乐app软件下载。