猫眼电影记者 林梅英 报道首次登录送91元红包

红星资本局12月23日消息，在12月20日举行的雪球嘉年华上，东方港湾董事长、基金经理但斌与资深媒体人周媛展开“寻找时代的风向标”的对谈，围绕人工智能、白酒股等投资方向，普通人投资建议等议题展开交流。

但斌在2025年雪球嘉年华活动上发言 图源：每日经济新闻

谈AI：“AI泡沫论”为时过早

明年或为应用大年

在雪球嘉年华上，东方港湾董事长但斌表示，“AI泡沫论”是噪音，明年或是AI应用大年。

针对市场担忧的AI泡沫问题，但斌直言“谈泡沫为时过早”。“在我看来，明年将是一个基础层和应用层共同突飞猛进、相互驱动的时代。我们目前所看到的，远未达到供给过剩或产生泡沫的程度。”

他以产业基本面为依据称，“从我自己了解产业的情况看，无论是核心硬件还是高端产能，排期都已经延伸到了2027年，这充分说明，当下整体的需求依然坚实而紧迫。”

对于将AI浪潮简单类比为2000年互联网泡沫的观点，但斌认为并不恰当。首先，历史虽有周期，但每个时代的内核与背景截然不同。但斌认为，今年美股的市场波动轨迹是在阶段性深度调整后，市场最终彰显了强大的韧性并创出新高，这背后是坚实产业趋势的支撑，而非纯粹的泡沫驱动。其次，人工智能远不是一个两到三年就会结束的“题材”，它很可能是一个持续十年以上的宏大周期。他强调，如果一定要讨论泡沫，那可能是十年后。

“在当下这个时代的起点，对我们所有投资者而言，错失一个时代的风险，远大于过早担忧泡沫的风险。面对一个更具颠覆性的新纪元，我们难道反而要在它刚刚启程时就踌躇不前吗？”但斌说。

但斌还表示，同样看好A股AI产业链的投资机遇，在算力需求持续爆发的背景下，上游如光模块、印制电路板（PCB）等关键环节，将继续充分受益。

谈及风控，他认为股市总有波动起伏，看好的企业也会如此。投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。你看得远、没看错，经过波折后它就会回来。

关于“投资的安全边际”，他称并不在于静态的估值数字，而在于企业持续创造价值的成长能力本身。他称，“真正伟大的公司往往会‘越涨越便宜’，并且能在创下新高后长期保持在那个高度。”

谈市场：A股走出“结构性牛市”可能性大

致敬白酒投资者

当被问及A股市场最可能演绎的路径时，但斌认为“结构性牛市”的可能性最大。他认为，这场结构行情的核心驱动力正是人工智能。AI的爆发并非凭空而来，而是技术进步长期积累的结果。

但斌引用了知名企业家、投资人段永平那句话“五年前要是看懂英伟达，我愿拿茅台换”，笑言“正在替他践行这句话”。但斌还坦言，自己已近花甲之年，这或许是职业生涯中最后一个伟大的投资时代。正因如此，他选择以最大决心拥抱AI革命。

随后，他谈到白酒投资，对还战斗在白酒里的人表示敬意，“因为这两年其他的人都吃香的喝辣的，你们在水深火热之中”。他指出，买白酒现在要观察年轻人的消费情况。

在被追问“消费和白酒是否依然具有穿越周期的能力”时，他给出了谨慎的回答：“如果还是缺乏一些根本性的转变，我认为它们还会面临挑战。”

但斌坦言，这一判断是源于他对底层逻辑的重新审视。过去，高端白酒被视为“不被世界改变”的典范，其投资逻辑是建立在大量中产崛起、社交文化稳固及永续增长预期之上。然而，但斌指出，当前基本面已发生深刻逆转——人口结构的变化等深刻影响了消费预期，白酒文化的土壤正在松动。

与此同时，年轻一代消费习惯的变迁也让但斌大呼“没想到”。不过，但斌也没有全盘否定消费板块。他强调，如果有效政策能够积极落地，部分优质消费股仍具配置价值。

建议普通人不融资、不借钱

买最好的公司

关于“普通人能不能进入股市”，但斌称：“我始终认为，投资本身是一项可以共享的事业，如果找到了真正伟大的公司，市场可以成为共赢的平台。普通投资者的优势在于，一旦找准方向，可以全力以赴、重仓持有。”

但斌还建议普通投资者聚焦“王冠上的明珠”式优质企业，“如果觉得判断具体公司有难度，那么通过ETF来参与是一个很务实的选择。例如看好全球科技趋势，可以考虑标普或纳指ETF；聚焦人工智能等具体方向，也有相应的行业ETF可供选择。”

同时，他着重强调投资红线：“永远不要借钱投资，远离融资炒股。这是投资中的大忌。东方港湾能够穿越多次周期，一个根本原则就是我们从不使用融资杠杆。只要不融资，不借钱，买最好的公司或者ETF，想要亏损也挺困难的。”

（本文不构成投资建议，据此操作风险自担）

编辑 侯春萍 综合澎湃新闻、每日经济新闻、公开资料等

审核 官莉

  时事1：AG金龙珠游戏大奖图片

  12月22日,在国营老厂当“主理人”：重庆民主村靠“融”字经翻身,双方相信，根据各国主权平等的国际法基本原则，必须严格遵守有关国家及其财产（包括主权储备）享有豁免的国际义务。双方谴责没收外国资产和财产的企图，强调受害国有权依据国际法采取反制措施。双方决心对彼此在本国的国家财产提供保护，并保证对方国家财产在临时运至本国期间的安全、不可侵犯和及时返回。,365bet足球比分。

  12月22日,（文化中国行）《唐朝诡事录之长安》热播 影视作品与文物IP联动助推文化传播,股东大会出现不一致声音的情况从今年起一直存在，国任保险今年8月召开的第四十六次临时股东大会上，通过了选举独立董事孟宾的议案，此次议案同样有6.01亿票反对。今年4月召开的第四十五次股东大会通过了多项报告与议案，其中《关于公司2025年度财务预算方案（草案）的议案》遭到6.5亿票反对。,江南游戏网址,金宝搏188网站,雪缘园即时比分直播丨。

  时事2：广东会贵宾厅

  12月22日,中新多式联运示范项目在重庆双向开行国际班列,虽然今年明星企业接连上市，带火了二级市场上的“影子股”，但在过去几年二级市场低迷的背景下，A股上市公司参与设立产业基金的数量处于低位。在2020年至2024年期间，这一数据分别为390项、579项、476项、449项、338项。,韦德体育在线官网,888真人下载地址,皇冠体育线上开户。

  12月22日,泰柬防长就停火问题签署协议,首都经济贸易大学京津冀房地产研究院院长、北京市房地产法学会副会长兼秘书长赵秀池持相近态度。她告诉记者，从计量口径上取消公摊，会导致整套房的住房面积减少，而房屋总价不会发生变化，因此总价不会改变，以住房面积计量的单价会上涨。,爱游戏体育app官方版,365bet手机娱乐下载,188网址。

  时事3：正规的电竞竞猜软件

  12月22日,建设三大中心，天津“十五五”打出“别样”金融牌,值得注意的是，公司通过严控费用（2025年第三季度销售费用同比下降5.34%，管理费用同比下滑10.67%）和优化资产结构，在营收下降的同时实现了净利润的增长。但这种“增利不增收”的逆向表现可持续性存疑，长期来看，健康的增长必须建立在收入规模扩大的基础之上。,贝博app官方下载,ManBetx娱乐官网,沙巴体育足球外围网。

  12月22日,河南出台邮政新规 擅自投递至快递柜最高罚款3万元,种种迹象显示，郑州正在文创文旅产业下一盘大棋。近日，郑州市市长何雄调研督导重点文旅项目建设推进情况，强调要加快推进文旅文创融合战略，着力打造一批高品质文旅项目、文旅品牌，充分挖掘文旅消费潜力，促进消费扩容提质转型，以新文旅出圈出彩助力经济社会高质量发展。,美高梅网络开户,赚钱就这么简单,ly棋牌。

  时事4：在线斗牛游戏大厅

  12月22日,“中医万里行”公益活动走进贵州毕节 为民众解决慢病迫切需求,（观察者网讯）当地时间2月7日，在美国总统拜登向国会发表国情咨文演讲前，第一夫人人吉尔·拜登和第二先生道格拉斯·埃姆霍夫（副总统哈里斯的丈夫）互相亲吻问候的画面被拍下，引发美国舆论热议。,电子注册送38元,亚星官方网站,银河国际娱乐线上娱。

  12月22日,签约31个项目总投资超62亿元 第五届诏商大会在福建诏安举行,在此背景下，不少地方都将缓解高教资源分布不均作为力求攻克的瓶颈，并有意识地填补省内薄弱地市高校空白。,手机版彩票平台下载,360足球在线直播,必威标准版。