2025年，美元经历了一场“滑铁卢”。
衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数，在年内暴跌约9%，正迈向自2017年以来最差的年度表现。
截至12月23日记者发稿，美元指数跌破98，创5日新低。
市场对美联储持续降息的预期、美国与其他主要经济体利差快速缩小，以及对美国巨额财政赤字和政治不确定性的担忧共同造成了今年美元的下跌走势。
展望明年，市场的悲观情绪并未消散。多家机构认为，2026年，美元指数下行的趋势仍将延续。彭博社调查显示，超过6家大型投行普遍预计，美元兑欧元、日元和英镑等主要货币将继续走弱，到2026年年底，美元指数可能再下跌约3%。
多重因素
上半年，美元指数跌幅高达10.8%，创下自1973年以来的最大同期跌幅。尽管此后一度反弹，但整体仍震荡偏弱。
美国对全球贸易伙伴加征关税的政策，是引发美元上半年大幅下跌的重要原因。过去支撑美元的“美国例外论”不断减弱。
货币政策也加速了美元下跌进程。美联储在2025年连续降息，特别是在12月10日宣布年内第三次降息后，美元指数当日录得近三个月来最差表现，收盘下跌0.43%。市场对美联储持续降息的预期，显著降低了美元资产的吸引力。
此外，美国内部迎来更严峻的挑战。随着美国创纪录的财政赤字和政府债务规模引发广泛担忧，国际评级机构已下调美国政府信用评级。政府信用是主权货币的基石，其动摇直接冲击了市场对美元币值稳定的信心。
市场还担忧政治因素可能影响美联储货币政策的独立性，特别是2026年美联储领导层可能更迭为鸽派人选，这或引发更激进的宽松预期，从而利空美元。
在美元“跌跌不休”的同时，非美货币普遍走强。欧元兑美元升值约14%，瑞士法郎和瑞典克朗兑美元分别上涨14.5%和19%。多个新兴市场货币也表现强劲。
与此同时，黄金作为传统避险资产大放异彩。现货金价年内飙升近68%，各国央行持续购金成为趋势。
继续下跌
进入2026年，尽管美元短期存在技术性反弹的可能性，但多数机构和分析师认为，美元的结构性弱势难以逆转，推动其继续走弱的逻辑链条依然清晰。
景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对《国际金融报》记者表示，预计美元在明年将走弱。当前美元在一篮子贸易加权货币中仍处于相对高位，整体估值偏贵，因此到2026年，美元出现贬值具有一定的可预期性。其核心原因在于全球主要经济体之间的利率差异。
赵耀庭指出，相较于其他央行，美联储明年可能实施更大幅度的降息；而日本央行有望转向加息，预计明年将加息两次。正是这种货币政策预期的分化，推动了美元走软的趋势。
与此同时，其他主要央行，如欧洲央行，预计将维持利率稳定甚至可能转向紧缩。这种“美松他紧”的政策背离，将进一步收窄利差，驱使资本从美元资产流出。
美联储主席的变动，也为未来的货币政策增添了鸽派预期。市场关注到，特朗普总统青睐的下任美联储主席热门人选，普遍倾向于维持较低利率。
还有分析指出，即便经历了2025年近9%的暴跌，美元的估值依然处于历史高位。国际清算银行数据显示，2025年10月，美元的实际广义有效汇率仍高达108.7，仅略低于1月份115.1的历史峰值。
Corpay首席市场策略师卡尔·沙莫塔（Karl Schamotta）指出，美元基本面估值依然高估，这是客观事实，为后续下行提供了空间。历史经验也表明，当美联储进入降息周期时，美元往往跟随走弱。
《百老汇体育平台》，《首次登录送91元红包》云顶集团手机登录官网
“云顶娱乐手机版登录网页”
万博手机app登录
……
{!! riqi() !!}
“bet8九州体育”{!! reci() !!}
↓↓↓
{!! riqi() !!}，吉林农村电影放映升级 “室内影院”温暖村庄冬日，新濠天地官方网站下载，18bet体育移动版，宝盈体育登陆，博彩通B
{!! riqi() !!}，全产业链闭环 同江“绿油豆”快速运抵俄罗斯，怎么在线上买彩票，火狐体育全站官网，ag8国际，至尊平台登录
{!! riqi() !!}，独居老人陪护刚需催生“外包儿女” 这份工作日常都在干什么？，九五至尊在哪注册，奔驰宝马娱乐，马经精选(新图推荐)，凯发手机版
{!! riqi() !!}|“十四五”期间北京地区开展400余项考古发掘|欧博官网注册会员|永利皇宫新系统网址|yobo下载|英皇体育在哪注册
{!! riqi() !!}|郁达夫纪念馆在印尼棉兰开馆|永利体育娱乐官网|必赢|银河网上开户平台|手机斗牛有哪个软件
{!! riqi() !!}|习近平在中共中央政治局第二十三次集体学习时强调 健全网络生态治理长效机制 持续营造风清气正的网络空间|AG gaming|同城游戏斗地主官方|皇冠即时比分|我为特码狂篇……
{!! riqi() !!}，中国国家画院“两山”理念（湖州）艺术创作研究中心揭幕，真人示范发音 app 国际音标，万博maxbetx登录，必威betway体育官方，HB鲤鱼门捕鱼助手
{!! riqi() !!}，官方通报“成都串串摊主重复使用锅底汤料”：情况属实，依法严肃处罚，365bet现场滚球，津门龙虎榜B，龙8国际入口，米乐m6平台怎么样
{!! riqi() !!}|学习·故事丨不能忘却的纪念|现金斗地主游戏|万博官方manbext体育|bsport体育网站|大发体育官网是多少
{!! riqi() !!}，新疆：天山天池冰雪“冷资源”变身文旅“热动能”，抢庄牛牛有游戏规则，足球外围官网，至尊国际游戏网址，永乐国际勇往直前首页登录不上去怎么办
{!! riqi() !!}，看烟花、游灯会、逛花市……广州“花式过大年”可以这样玩｜请到广东过大年，必赢亚洲登录网页版，bwin官网买球，沙巴体育网址到344k.com，天博体育app安卓
{!! riqi() !!}，看烟花、游灯会、逛花市……广州“花式过大年”可以这样玩｜请到广东过大年，leyu乐鱼app官方网站，im竞技下载，yabo22vip体育下载，新宝彩票
{!! riqi() !!}|“炖锅+奶茶+桃酥” 广德“三件套”如何引爆小城烟火气？|80111威尼斯|AG娱乐代理|小游戏中心|炸金花手机免费版下载
{!! riqi() !!}|五部门完善免税店政策“满月”：扩大免税政策享惠范围 满足多元化消费|皇冠体育PG|365bet体育手机|老虎机游戏单机|抢庄牌9
{!! riqi() !!}|《成为张爱玲》：“传奇”之前的张爱玲|百家乐线上下载|永利彩票网址是多少|ManBetx在线买球|手机万博登录官网
{!! reci() !!}，{!! reci() !!}|2025年中国龙舟大奖赛在佛山顺德开幕|开元277棋牌安装|牛牛抢庄越抢庄牌越大|怎么可以线上买彩票|凯发娱乐手机app登陆
监制：邓金木
策划：赖晗
主创：唐征宇 林箴贺 陈佛烘 颜亦阳 陈林韵
编辑：王家菁、段圣祺
