猫眼电影记者 桑海波 报道首次登录送91元红包

数据库软件巨头甲骨文正经历二十多年来最严重的季度下跌。

第四季度甲骨文股价已重挫30%，若未来四个交易日无重大反转，或将创下自2001年互联网泡沫破裂以来的最大季度跌幅，彼时股价下跌近34%。

今年9月，OpenAI承诺向甲骨文支付超过3000亿美元，这笔交易曾被视为对甲骨文云业务的重大背书。但本月早些时候，甲骨文公布的季度收入和自由现金流均低于预期，加剧了市场担忧。

华尔街见闻提及，甲骨文2026财年第二财季业绩不及预期，资本开支比预期多约150亿美元。此外，甲骨文还计划签订2480亿美元的租赁协议以提升云计算能力。

激进扩张引发了信用风险担忧。D.A. Davidson分析师12月12日在客户报告中写道：

考虑到甲骨文目前勉强维持投资级评级，如果不调整与OpenAI的协议，我们担心甲骨文可能无法履行这些义务。

OpenAI协议带来的狂热与回落

新任首席执行官Clay Magouyrk和Mike Sicilia三个月前刚刚接任，上任时正值市场对甲骨文空前乐观。

就在他们从Safra Catz手中接过权杖前约两周，甲骨文公布了359%的收入储备增长，主要来自OpenAI的承诺。

9月10日有关OpenAI协议的报道发布后，甲骨文股价飙升近36%，创下自1986年IPO以来第三大单日涨幅，盘中触及345.72美元的历史高点。

对于一家未能进入Gartner 2024年全球前五大云基础设施提供商榜单的公司而言，这笔交易意义重大。

然而乐观情绪迅速消散，因为市场发现甲骨文的增长野心需要大量举债支撑。

9月，该公司通过发行180亿美元债券完成科技行业有史以来规模最大的债务融资之一。Kehring在财报会议上承诺维持投资级评级，但部分投资者并不买账，推高了甲骨文信用违约掉期的价格。

除了500亿美元资本支出外，甲骨文还计划签订2480亿美元的租赁协议以扩大云容量。

这种扩张速度远超行业常规，而甲骨文在云基础设施市场仍远远落后于亚马逊、微软和谷歌，甚至未能进入Gartner 2024年按营收排名的前五大云基础设施提供商榜单。

增长与盈利的艰难权衡

今年10月，Sicilia、Magouyrk和Kehring描绘了一幅高速增长蓝图。

到2030财年营收将从2025财年的570亿美元跃升至2250亿美元，增长主要来自以英伟达GPU为核心的AI基础设施业务。

但这种"超高速增长"将以牺牲盈利能力为代价。

2021财年，甲骨文毛利率高达77%，但FactSet调查的分析师预计到2030年将降至约49%。

未来五年累计负自由现金流将达约340亿美元，直到2029年才会转正。分析认为这种利润率下滑反映了高毛利软件业务向低毛利基础设施业务的转型阵痛。

佛罗里达州Suncoast Equity Management董事总经理Eric Lynch表示，作为投资者很难对甲骨文的计划感到放心。他说：

四五年时间太长了，这不符合我们的投资纪律。

过度依赖单一客户的风险

Lynch还担心甲骨文对OpenAI的严重依赖。

Wells Fargo分析师Michael Turrin估计，到2029年OpenAI可能占甲骨文营收的三分之一以上。但OpenAI自身正快速烧钱，已承诺总计超过1.4万亿美元的AI建设和投资。Lynch质疑道：

OpenAI的需求会持续存在吗？。

甲骨文面临的另一挑战是提升市场认可度。

尽管客户名单包括Meta、Uber和马斯克的xAI，但数据处理巨头Databricks和Snowflake均未在甲骨文云平台上提供服务。

Databricks CEO Ali Ghodsi在采访中表示：

当客户开始敲我的门说'你们需要在甲骨文上运行'时，我们就会这么做。也许快到那一步了，但我们还没听到这种声音。

长期信仰者仍押注创始人

并非所有投资者都看空。

Lountzis Asset Management副总裁Zachary Lountzis表示，其团队自2020年以来一直持有甲骨文股票，当时股价不到60美元。今年第一季度还增持了约3万股。截至9月30日，该机构持有价值2500万美元的甲骨文股份。

Lountzis说：

我们认为340美元确实吓人，但我们对短期高估持宽容态度，只要业务经济性没有改变。从340美元跌到180美元实际上是非常健康的修正。

他的信心很大程度上源于创始人Larry Ellison。据彭博数据，这位1977年创立甲骨文的企业家目前是全球第二富豪。Lountzis说：

过去50年里，做空Larry会让你破产40次，他能看到未来。

本月初，富国银行的Turrin给予甲骨文相当于买入的评级和280美元目标价。他认为，如果甲骨文兑现对OpenAI的承诺，行业认知可能会改善。

  时事1：最火可以兑换现金斗牛

  12月21日,飞机“锁座”引争议 有偿选座被质疑 江苏省消保委已对10家航司展开调查,“中国国防费占国内生产总值的比重多年保持基本稳定，低于世界平均水平，增长幅度也是比较适度、合理的。”,天博电子游戏官网。

  12月21日,抖音电商2025火锅开吃节数据报告：8天内成交7024万单,《联合报》报道称，台湾养猪协会理事康富户说，这一年多来，饲料价格暴涨一倍以上，很多养猪业者都咬牙撑着做亏本生意，甚至卖掉猪只求生，生猪交易价格涨价，不过就是反映成本价而已，接下来恐怕要涨到100元，业者才能稍有盈利。,沙巴体育app最新版,世界杯买球app牟fc3典tv,12博官网手机版下载。

  时事2：Mg4355

  12月21日,东西问丨刘美玲：如何向西方社会讲清亚洲二战历史？,孔铉佑大使临行前辞行拜会了日本参众两院议长、外相等政府高层、朝野主要政党负责人及地方、经济、友好团体等各界人士。,澳门电子游艺网站,澳门百老汇网上网址,鼎盛app官方下载。

  12月21日,接力式援助的温暖——探访香港大埔火灾受灾居民过渡性房屋“七星荟”,值得一提的是，此次政策也一并适用于网约车驾驶员。这意味着无论是传统出租车还是新兴的网约车平台，都将受益于这一政策调整。,博天堂外围官网,永利皇宫vip卡等级,im电竞电子网投。

  时事3：bt365官方网站注册

  12月21日,【建言者说】赵龙：让世人永世铭记是国家公祭日的意义所在,“在报备理财产品代销合作协议时，当地金融监管部门也多次提醒务必关注理财产品代销环节的销售误导风险，一旦相关客诉率异常增多，这份合作将面临叫停风险。”李卓说。,168体育足球比分,w8优德官方网站,即时比分90vs即时比分。

  12月21日,辛选75%复购率揭示直播电商消费新逻辑,刚才张总提到的供应链业务平台，很多厂商系租赁公司，如徐工机械、铁建重工等搭建的云租平台，都以供应链为基础构建平台能力。它们不仅串联上下游供应商，还将闲置设备租赁业务做得很轻，提高了设备使用率，并在后续产值处理、设备转换上通过系统实现了很好的创新模式。,二八杠扑克牌规则,澳门游戏网站平台大全,正规pg电子游戏。

  时事4：现金在线app下载

  12月21日,【建言者说】赵龙：让世人永世铭记是国家公祭日的意义所在,李卓称，当前县域乡村地区的个人理财风险偏好普遍较低，主要追求高安全性的稳健回报，因此他所在农商行的自营理财产品都是风险等级在R1（低风险）或R2（中低风险）的纯固收类理财产品。在引入银行理财子公司理财产品后，该行将继续销售“清一色”的纯固收类理财产品。,99电玩,大红鹰dhy登录界面,爱游戏体育app官网入口。

  12月21日,南京大屠杀历史记忆为何要持续讲述与传承？,特朗普还承诺，借助关税政策，美国将 “迅速偿还国家债务，且这一切很快就会实现”。,电子游艺官网,尊龙人生就是博旗舰厅,世界杯竞猜什么网站。