多掏176亿美元！派拉蒙对华纳兄弟发起敌意收购，奈飞算盘或落空

电影发行商派拉蒙（Paramount）展现出在奈飞（Netflix）面前抢购华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）的决心。

当地时间12月8日，派拉蒙天空之舞（Skydance）公司发布公告，宣布对华纳兄弟发起敌意收购。派拉蒙提出以每股30美元的全现金方式收购华纳兄弟的全部流通股份，高于奈飞提出的每股27.75美元，对应的华纳兄弟公司估值达到1084亿美元。派拉蒙的收购要约将开放20天，华纳兄弟股东需要在2026年1月8日前决定是否接受。

派拉蒙强调，其收购方案涵盖华纳兄弟的全部业务。根据新的收购协议，公司将比奈飞多提供176亿美元现金给华纳兄弟股东，且这一交易获得监管批准的可能性更高。派拉蒙CEO大卫·埃里森（David Ellison）在声明中指出，股东有权考虑这项针对公司整体的全现金收购要约，该方案不仅能够提供更高的公司估值，还有更可靠且速度更快的交接路径。埃里森还暗示，每股30美元“并非公司的最佳和最终报价”。

据外媒报道，派拉蒙CEO大卫·埃里森的父亲、云巨头甲骨文创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）和美国私募股权公司红鸟资本合伙公司（RedBird Capital Partners）已承诺为此次收购提供400亿美元的现金担保。值得注意的是，埃里森家族和美国总统特朗普交往密切。此前，特朗普对奈飞的收购计划提出了反垄断担忧。

8日当天，派拉蒙天舞（PSKY.O）股价大涨9.02%收于每股14.57美元，总市值156亿美元；奈飞（Nasdaq：NFLX）股价跌3.44%收于每股96.79美元，总市值4101亿美元；华纳兄弟探索（Nasdaq：WBD）股价涨4.41%收于每股27.23美元，总市值674亿美元。

上一周，12月5日，奈飞宣布将收购华纳兄弟的影视制作部门和流媒体业务，公司估值827亿美元，本次交易以现金为主，总股权价值达到720亿美元，预计将在12至18个月内完成。作为完成交易的前提条件，成立于1918年的华纳兄弟将剥离其有线电视频道资产，包括CNN、TBS和TNT。

这意味着，奈飞将专注于接收华纳兄弟的影视制片厂及HBO Max流媒体服务资产，获得包括《生活大爆炸》、《哈利·波特》和《老友记》等名作在内的庞大内容库。

不过，奈飞对华纳兄弟的收购计划已经受到了监管部门的关注，可能面临反垄断调查。分析指出，与HBO Max合并后，奈飞在流媒体市场的份额将达到30%。

此前，派拉蒙曾质疑称，华纳兄弟的管理层偏好奈飞的出价，“或已放弃公平交易程序”。华纳兄弟方面则回应称，董事会一直以最高标准“全面、积极”地履行其责任。

根据奈飞与华纳兄弟的收购协议，若交易未通过反垄断审查，奈飞需向后者支付58亿美元违约金。如果华纳兄弟决定终止交易，则需支付奈飞28亿美元。

目前看来，围绕华纳兄弟的好莱坞巨头争夺战远未结束。研究机构eMarketer的高级分析师Ross Benes表示，虽然奈飞处于主导地位，但未来想必很难一帆风顺。

摩根士丹利的分析师表示，通过收购华纳兄弟，奈飞将能够确保对优质知识产权的独家长期控制，并减少对外部制片厂的依赖，拓展更广泛的消费者生态系统。华纳兄弟庞大的知识产权库还将为奈飞的游戏业务增强商品化潜力。