猫眼电影记者 杨顺义 报道首次登录送91元红包

近期，摩根士丹利中国首席股票策略师王滢发布的2026年中国股票展望在市场刷屏。

今年3月，王滢接受券商中国记者采访时曾明确提出“现在是建议全球投资人增加对中国股票配置的最佳时机”。行至年末，王滢再次接受券商中国记者专访，阐述她对明年中国股市及中国资产重估的最新观点。

王滢认为，2026年将是巩固中国股市估值修复“胜利果实”的一年，指数表现可能呈现个位数涨幅，通过精选个股与把握产业主题可以取得超额收益。

在配置上，王滢表示，应坚定选择与中国中长期发展战略高度契合的板块。她认为，中国在人工智能、高端制造（含人形机器人及自动化）、生物制药等已具备全球或区域领先地位的产业，将持续涌现成长机会；同时，“反内卷”将是持续数年的长期主题。

谈及AI“泡沫”，王滢认为，当前AI板块中仍有不少标的处于合理估值区间。她还表示，她今年进行了多场全球路演，得到的强烈信号是：全球机构投资者对投资中国股票的信心正在逐渐增强。因此，外资有望在2026年保持净流入的态势。

明年将是巩固“胜利果实”的一年

“2025年，中国股市在估值层面取得了决定性的修复。2026年将是巩固和保存2025年胜利果实的一年。”王滢告诉券商中国记者。

今年以来，中国股市表现亮眼。据王滢介绍，2025年以来，外资呈现显著净流入，规模超200亿美元。恒生指数、MSCI中国指数等主要中国股票指数年内涨幅均超过30%，A股市场亦自6月起快速上涨，全年表现强劲。估值方面，以MSCI中国指数为例，其市盈率已从年初约9倍回升至年末超过13倍，估值提升幅度超过30%。

王滢表示，这一修复得益于三方面关键变化：一是政府持续出台消费支持及“反内卷”等政策，增强了市场信心；二是中国创新型企业的全球竞争力获得认可，树立了持续引领全球科技竞争的形象；三是国际关系或趋于稳定，地缘政治环境边际改善。

“2026年中国股票市场估值进一步上行空间有限，指数表现可能呈现个位数涨幅，主要驱动力将来自企业盈利的提升，预计整体盈利可实现中个位数增长。但结构性机会依然存在，通过精选个股与把握产业主题，投资者仍有望获得超越市场平均的收益。”王滢称。

王滢表示，2024年“9·24”以来，市场整体指数级别的上升，包含了估值修复和上市公司整体盈利驱动两方面因素。接下来应重点关注两方面：一是推动市场估值（市盈率）进一步上行的动力，二是如何促使企业整体盈利水平和增速得到进一步提升。

她指出，以MSCI中国指数为例，其当前13倍的市盈率水平，在整体市场环境下是相对公平和公允的。历史上，上一次MSCI中国指数达到13倍市盈率是在2017年——那一年，中国互联网经济全面腾飞，并被全面纳入全球主要股票指数，从而带来了大规模的资金净流入；另一次则是在2020年年中，当时中国在全球范围内率先走出第一轮疫情冲击，市场将中国资产定位为全球资金的“避风港”。

王滢称，如果希望估值进一步攀升，可能需要看到更明确、更广泛的成长机遇。这不仅包括盈利增长较为稳健的科技相关板块，也涉及宏观经济上下游行业，如必选消费、传统工业、基建相关等周期性板块。市场期待这些领域能呈现整体盈利增长加速的态势。在当前宏观经济环境下，这或许需要政府更大力度的财政政策支持。此外，如果国际关系能在当前基础上取得进一步明确修复与改善，将显著增强全球投资者对中国进行长期投资的信心。

“反内卷”将是持续数年的长期主题

“在‘十五五’规划建议中，我们首先关注的是国家对科技创新领域持之以恒的投入、关注和重点扶持。在与投资人交流时，我们也强调应坚定选择与中国中长期发展战略高度契合的板块。”谈及对“十五五”规划开局之年的投资展望时，王滢表示。

王滢表示，中国在人工智能、高端制造（含人形机器人及自动化）、生物制药等已具备全球或区域领先地位的产业，将持续涌现成长机会，建议投资者持续关注。与此同时，部分流动性高、表现稳健的大盘股同样值得关注。她还预计，未来3年至5年将有一批中小市值公司逐步成长为行业龙头。

王滢特别强调了“反内卷”这一长期主题。她认为，这并非短期机会，而是一个将持续数年、政府会持续发力、旨在实现市场供需再平衡并改善企业盈利能力的长期主题。

“本轮‘反内卷’政策力度大、覆盖广，与上一轮供给侧改革有所不同。”王滢表示，众多行业中，先行受益行业有三个关键考量维度：首先，行业集中度是重要因素，格局分散、参与者众多的行业，在形成供需平衡共识上面临的挑战更大。其次，需关注所有制结构，国有资本占比高的行业，通常对政策的响应与执行更为迅速有力。最后，应审视行业内部是否存在逆调节因素，例如，若行业仍享有补贴，可能延缓低效产能的出清，阻碍供给结构的优化。

因此，她建议重点关注电池、钢铁及水泥等板块，这些领域有望较早实现供需格局的优化。她分析称，电池行业已形成高集中度格局，且技术快速迭代天然加速了落后产能淘汰；而钢铁、水泥板块因国企占比高，在执行层面具备优势，能更快推动产能调整与供需再平衡。

具体到2026年的配置方向，王滢看好三大机会：一是互联网与人工智能深度融合的相关领域；二是受益于“反内卷”推动效率提升的原材料行业，同时基于对全球大宗商品周期的判断，黄金与铜等相关标的也具备投资价值；三是保险板块，该板块不仅能够提供约3%—5%的分红收益，也在市场平稳向好的环境中展现稳健成长性，兼具防御属性与现金流优势。

AI板块仍有不少标的处于合理估值区间

对于近期市场热议AI是否存在“泡沫”的问题，王滢表示，AI概念范畴广泛，投资中国相关的AI机会可聚焦于两个方向：

一类是已有长期稳健经营历史，在盈利、创新与现金流管理方面被验证的公司，包括正积极向AI领军企业转型的大型互联网公司；

另一类是专注于“前沿人工智能”的企业，这类公司通常基于中国在AI效率与成本控制方面的优势，对算力的要求并不特别高，致力于开发适用于移动端的轻量化、生活化AI功能。她认为从这两方面着手选股，成功率相对更高。

估值方面，王滢表示当前AI板块中仍有不少标的处于合理估值区间，建议投资者重点关注那些估值合理、盈利轨迹清晰且执行力强的公司。

谈及美股AI“泡沫”担忧及其对中国科创板块的潜在影响，王滢对美股2026年走势仍抱有信心。她预计标普500指数仍有十几个百分点的上行空间，但市场驱动逻辑可能发生变化：2026年的上涨或不再过度集中于少数AI龙头，而是呈现更广泛的普涨格局。这主要得益于更多公司有望从2025年通过的财政税收法案中获益，同时企业层面AI应用的落地预计将进一步推动收入与盈利增长。

全球机构投资者对投资中国股票的信心逐渐增强

在近期发布的2026年中国股票策略报告中，王滢指出“债券和定期存款向股票的轮动仍有充足空间”，她也在专访中对于未来中国股市增量资金的来源与结构，她进行了系统性阐述。

王滢表示，A股、港股与美股上市的中国公司，三者共同组成全球投资者可配置的中国股票整体。最具代表性的宽基指数为MSCI中国指数，其成分覆盖上述三个市场。

她指出，港股与美股中概股的增量资金将主要来自两方面：一是持续保持净流入的南向资金，预计2026年仍将为港股提供流动性支持；二是全球机构投资者。

“我们从今年年初就指出，海外投资人正在逐步修复对中国股票资产的判断。在2025年夏天之后，我们进行了多场全球路演，得到的最强烈信号是：全球机构投资者对投资中国股票的信心正在逐渐增强。因此，我们预期包括被动资金和主动资金在内的外资，在2026年也将呈现逐步、持续、进一步净流入的态势。”王滢谈到。

对于A股市场，王滢认为除机构投资者外，个人投资者（散户） 亦是不可忽视的力量。散户既可直接入市，也可通过公募基金、ETF等产品间接影响市场。她分析称，个人投资者入市意愿与市场财富效应密切相关——当市场呈现趋势性上涨、赚钱效应凸显时，散户入市动力最强。当前估值修复已取得阶段性进展，后续若上市公司盈利能实现持续稳健增长，并带动指数稳步上行，则有望吸引更多个人资金参与市场。

王滢表示指出，当前外资对中国股票的持仓水平仍然较低，尤其在2025年10月，外资的绝对仓位及相对基准指数的配置比例均有所下降。这一变化主要受到中美贸易谈判、同期美国市场波动加剧等因素影响。

王滢认为，未来推动外资持续增配中国资产的积极因素主要有两点：

首先，中国上市公司在科技创新方面展现出持续且可靠的能力。自2025年1月“DeepSeek时刻”以来，这一趋势不断得到验证，持续吸引外资关注中国出现的具备高成长潜力的新业态、新公司，以及传统龙头在转型中呈现的新机遇。

其次，中国股市与美国市场的联动性虽然存在，但相关性在全球主要股市中是最低的。因此，在美国市场波动加大、可能引发全球风险资产共振的背景下，增配中国资产有助于分散组合风险。

责编：罗晓霞

排版：王璐璐

校对：盘达

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com

  时事1：leyu乐鱼官网app苹果下载

  12月24日,冬天还没试过烤苹果的人，你们会后悔的！,路演结束后，“共研共投面对面：早期项目如何跨越‘死亡之谷’？”圆桌评估环节将活动推向高潮。圆桌由药闻天下负责人堂皇主持，海邦基金医药投资部负责人黄利，泰格医药投资部副总监沈克，和泽医药创新转化中心总经理沈曦等嘉宾共同参与，从平台赋能、资本关注点与项目方实操策略等多个视角展开深入探讨。,万博手机版官网登录。

  12月24日,朱炳仁、朱军岷铜雕作品入藏中国国家博物馆,1月信贷预计处于季节性高位。2025年10月信贷表现偏弱，11月央行《三季度货币政策执行报告》表明“信贷增速可以略低一点”，在此背景下，2026年银行年初“早投放早收益”的诉求可能会抬升，与此同时，是我们在微观中看到银行储备项目相较于往年更加提前的信息，以及12月票据利率月尾抬升的现象，因此我们判断1月份信贷可能有超季节性的表现，带动资金缺口有所增加。,天天分分彩平台,宝博客户端下载,菲律宾亚星官网。

  时事2：现金网站玩法

  12月24日,汇聚致公智慧 回答产业升级“未来之问”,战略转型的漫长征程：虽然康养生态的蓝图绘就，但短期内难以改变传统业务“一条腿走路”的局面。从销售保单到提供“产品+服务”的综合解决方案，需要巨大的资源投入、时间沉淀和跨行业整合能力，这对公司的战略耐心和执行能力构成了严峻挑战。,九五至尊体育下载,爱游戏在线买球,万博官网登录手机版本。

  12月24日,（经济观察）海南跨境电商迎封关新机遇 发力东南亚市场,这种产业迁移符合当下的政策导向。2025年1—11月，先进制造行业的IPO数量达43家名列第一，电子信息、医疗健康行业分别为34家、33家，名列二、三位。今年6月证监会宣布扩大科创板第五套标准适用范围、正式启用创业板第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市，随后上市的三家相关企业中，两家为创新药企业，一家从属半导体行业。,伟德体育足球,188体育竞彩官网,亚星官网登录入口。

  时事3：mg官方平台大全

  12月24日,数智护航候鸟越冬 南京龙袍湿地鸟类记录增至197种,一个例子是，作为新型工业化时代最具科技实力和成长潜力的企业，在广东1525家国家级专精特新“小巨人”企业中，佛山仅86家，远低于深圳752家、广州249家和东莞172家。,365体育最新体育娱乐,leyu乐鱼,云顶娱乐手机版官网登入。

  12月24日,关注俄乌冲突·英法德乌四国领导人会晤：乌克兰总统称“和平计划”即将完成修改,从外贸转型来看，他认为，佛山慢于东莞，去年东莞下了大力气解决“缺口”，而佛山的转型力度远远不够。,博比胜下载,九星娱乐棋牌,365体育官网下载。

  时事4：球探篮球

  12月24日,两部门协调援助应急装备物资支持香港大埔火灾应对处置后续工作,在一群学生接连离场时，邓肯被允许再演讲10分钟，最终他被联邦法警从后门护送离开。,球球体育app官网,盛世登录线路旧版,线上赌博形式有哪些。

  12月24日,经济日报评论员：坚持政策支持与改革创新并举——论贯彻落实中央经济工作会议精神,欧盟中国商会同时指出，欧方在调查中还未能充分履行透明度的有关要求，对于所谓补贴如何造成欧盟产业实质损害或者损害威胁的调查，相关信息不公开，不透明，让各方对调查方法、路径以及结果都怀有强烈质疑。,新甫京娱乐娱城av,免费赢钱的游戏送分下现钱的,澳门金沙到金沙城中心。